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銀根緊縮導(dǎo)致戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移 房企資本市場融資超千億
2007年09月03日 11:35 來源:北京商報

  再過兩個星期,萬科的股東大會將討論59億元公司債的發(fā)行。而此前萬科剛剛完成100億A股定向增發(fā)活動,如此算來不到一個月的時間,萬科在資本市場將融資159個億,這是其去年年底從資本市場融資額的4倍。

  房地產(chǎn)企業(yè)募資頻頻

  房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場進行融資,萬科并非個案,早在去年年底,房地產(chǎn)企業(yè)向資本市場頻頻張嘴要食之風(fēng)就已漸現(xiàn)端倪。

  去年12月份,萬科就曾通過定向增發(fā)募集資金42億元,今年8月份,萬科又通過定向增發(fā)募集了100億元資金,增發(fā)所募集資金擬投資11個項目,項目總投資約為313億元。

  就在萬科公開宣布增發(fā)的同一天,滬市中另一著名的房地產(chǎn)公司金地集團則宣布擬發(fā)行公司債12億元。其實金地集團也曾在2006年10月提交定向增發(fā)方案,募集資金30億元。今年金地集團在6月初完成45億元增發(fā)后,又馬上公開募集資金180億元。

  除了這兩家房地產(chǎn)公司,還有諸如金融街、保利地產(chǎn)等房地產(chǎn)公司也先后通過資本市場來進行融資。

  金融街曾于2007年1月采取非公開發(fā)行的方式增發(fā)1.14億股,融資12億元,8月23日金融街公開增發(fā)3億股A股也已獲得董事會通過,保利地產(chǎn)最近也剛剛完成194億元的增發(fā)。

  據(jù)有關(guān)方面數(shù)據(jù)顯示,到目前為止,今年共有兩家房地產(chǎn)行業(yè)公司通過IPO登陸中小板,合計募集資金15.86億元;那些已經(jīng)上市的房地產(chǎn)上市公司則通過公開增發(fā)、定向增發(fā)和配股等方式,合計募集資金941.59億元。至此,房地產(chǎn)上市公司今年以來的融資金額合計達到1149.45億元。

  滬深股市的歷史上,還從來沒有哪個行業(yè)像房地產(chǎn)這樣在如此短的時間內(nèi)融到這么多的資金。

  銀根收緊所迫?

  為何房地產(chǎn)公司開始頻頻轉(zhuǎn)向借助資本市場來進行融資?業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,這是由于上半年銀行收緊對房地產(chǎn)企業(yè)貸款控制力度所致,而今年下半年,業(yè)界普遍認(rèn)為針對房地產(chǎn)業(yè)的緊縮政策還會越來越多,加息政策也會越來越密集,所以這些上市的房地產(chǎn)公司都頻頻借助資本市場來打通融資渠道。

  數(shù)據(jù)顯示,目前房地產(chǎn)公司的整體企業(yè)自有資金僅在20%-25%,而“國六條”規(guī)定的比例底線則是35%,所以一旦銀行收緊放貸,加大政策落實力度,房地產(chǎn)企業(yè)怎樣獲得“錢”就成了最大的問題。已經(jīng)上市的房產(chǎn)公司可以通過資本市場進行融資,而那些尚未上市的房地產(chǎn)公司也在謀求種種渠道上市。

  如黃俊欽將旗下資產(chǎn)注入*ST金泰,借助*ST金泰上市,創(chuàng)造了資本市場個股連續(xù)42個漲停的紀(jì)錄。而此前,房地產(chǎn)公司也曾掀起了一陣借殼上市的熱潮。當(dāng)時的宏觀經(jīng)濟環(huán)境也是緊縮政策頻繁,房地產(chǎn)公司在銀根收緊的情況下開始借道股票市場尋求新的融資方向。據(jù)悉,在那段時間里,共有24家房地產(chǎn)企業(yè)通過借殼實現(xiàn)了資本化,并且在上市后兩年便大幅進行了增發(fā)、配股等再融資。

  警惕風(fēng)險潛入

  收緊房地產(chǎn)信貸是本輪以抑制房價上漲、調(diào)整房地產(chǎn)市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)為主要目標(biāo)的調(diào)控手段之一。另一方面,信貸收緊被視為房地產(chǎn)市場整合時機的到來,融資拿地成為房地產(chǎn)企業(yè)尋求未來生存、發(fā)展空間的關(guān)鍵節(jié)點。信貸收緊卻又適逢股市走牛,資本市場成為房地產(chǎn)企業(yè)尋求融資的最佳平臺。

  原大摩首席經(jīng)濟學(xué)家謝國忠曾著文認(rèn)為,政府對信貸的限制只是減慢了資金流入房地產(chǎn)市場的步伐,并未能消除金融體系中過多的流動性。而一旦有了將資金從銀行體系引入房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場的渠道,流動性過剩就會導(dǎo)致資產(chǎn)價格的膨脹。銀行資金流向房地產(chǎn)市場盡管受到一定限制,但是通過資本市場的種種融資手段,更多的資金正在以各種方式流入房地產(chǎn)市場。

  不過專家指出,應(yīng)當(dāng)警惕房地產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險向證券市場轉(zhuǎn)移,因為定向增發(fā)也好,借殼也好,其實只是把不動產(chǎn)轉(zhuǎn)變成相對流動的資產(chǎn)而已,而在房地產(chǎn)價值越推越高的今天,將高估值的不動產(chǎn)置換為流動證券,再在證券市場形成二次溢價,再次提升其價值,這將把在房地產(chǎn)市場的風(fēng)險帶給證券市場。(記者 楊雪婷)

 
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