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股指期貨出臺前還需冷靜思索:我們準(zhǔn)備好了嗎
2007年06月25日 05:18 來源:人民日報


    北京一家證券公司推出股指期貨開戶熱線。從有關(guān)機構(gòu)了解到,股指期貨將擇機出臺,時間表至少在中國金融期貨交易所籌備完成之后。 中新社發(fā) 吳芒子 攝


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  “股指期貨”,簡簡單單的幾個字,最近頻繁地吸引人們的目光。

  對于它何時出臺,人們充滿了期待和想象,有的預(yù)測上半年推出,有的推測7月份推出,有的預(yù)測下半年推出,直到證監(jiān)會副主席屠光紹“推出無時間表”的表態(tài)后,人們的猜測才稍事停頓。

  在猜測過程中,有人認為,股指期貨應(yīng)盡快推出;有人則提出,推遲出臺更有利。

  伴隨著種種猜測和爭論,近日,40余家期貨公司開始申請股指期貨交易會員資格,可見股指期貨的一些準(zhǔn)備工作還在進行之中。當(dāng)我們急切地呼喚股指期貨之時,還需要冷靜地再問問:股指期貨,我們準(zhǔn)備好了嗎?

  比股指漲跌更重要——

  有利于構(gòu)建多層次資本市場體系

  20日,人民網(wǎng)邀請有關(guān)專家就股指期貨進行了網(wǎng)上對話,有些網(wǎng)友的提問讓人很擔(dān)憂,他們問:推出股指期貨是不是要抑制漲得過快的股指,控制大盤的漲勢?類似問題從一個側(cè)面反映了更多股民對股指期貨的認知現(xiàn)狀,說明我們對股指期貨的認識還很粗淺。

  “股指期貨與股指漲跌有關(guān),但推出股指期貨這一交易品種,有比股指漲跌更重要的意義”,海通證券研究所分析師雍志強以為,“推出股指期貨有利于構(gòu)建多層次的金融市場體系,增強國家的金融實力。”他分析,股指期貨經(jīng)過25年的發(fā)展,已成為全球金融衍生品的一個非常成熟的主流品種;最為重要的是,股指期貨為資本市場提供了一套行之有效的避險機制,已經(jīng)成為各國和地區(qū)資本市場的重要組成部分。另外,股指期貨市場也是金融市場的重要組成部分,其本身可不斷滿足經(jīng)濟社會日益增長的多樣化金融需求。從國際上看,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)排名前20位的國家和地區(qū)中,除中國外,都已推出了股指期貨。2006年以來,我國資本市場發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化,股票總市值躋身全球前10名。如此龐大的經(jīng)濟規(guī)模和資本市場規(guī)模,也應(yīng)該有股指期貨提供避險機制。

  證券公司投資理念面臨改變——

  新盈利模式和市場定位將形成

  股指期貨不僅將增加我國金融市場的品種和層次,同時,也將改變證券公司的經(jīng)營模式,這一點也要有充分的準(zhǔn)備。

  廣發(fā)期貨投資研究部龔志勇博士以為,“股指期貨作為一種有效的避險工具和具有杠桿效應(yīng)的投資工具,將對證券公司自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)產(chǎn)生全方位的影響,并將改變現(xiàn)有證券公司的業(yè)務(wù)主體和發(fā)展方向,新的盈利模式和市場定位將逐漸形成。”

  龔志勇分析,股指期貨推出后證券公司業(yè)務(wù)中受影響最大的就是自營業(yè)務(wù)和受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。隨著證券市場監(jiān)管力度的加大,證券公司自營靠坐莊賺取暴利的時代已一去不復(fù)返,投資理念面臨著重大改變。

  從目前的情況看,不少證券公司的自營及受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)紛紛采用分散的組合投資方式,但是組合投資并非萬能的,它雖然可以回避非系統(tǒng)性風(fēng)險,卻不能回避系統(tǒng)性風(fēng)險。一旦大勢下跌,證券公司將面臨巨大的市場風(fēng)險,被套后很難全身而退。

  股指期貨的推出將促進證券公司投資策略發(fā)生重大轉(zhuǎn)變,從原來的買進之后等著股票上升再賣出的單一模式改變?yōu)殡p向投資模式,即股市的上升或下跌證券公司均可盈利。

  證券公司除了利用股指期貨進行套期保值外,還可以根據(jù)自身的特點進行跨期套利、期現(xiàn)套利等操作,但必須有與之配套的管理模式和風(fēng)險控制機制。股指期貨推出后證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將逐漸成為未來利潤的增長點,營銷服務(wù)的方式也將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

  關(guān)鍵是,中國證券公司準(zhǔn)備好了嗎?

  改變股市的操作手法——

  投資者的思維習(xí)慣需大調(diào)整

  “股指期貨推出后,我們應(yīng)該做多,還是應(yīng)該做空?”“股指期貨推出后,會不會就是今天的權(quán)證,天天被爆炒?”盡管人們天天在說股指期貨,但人們對股指期貨的基本知識準(zhǔn)備至今還不充分。

  股指期貨可能改變投資者的思維習(xí)慣,這是參與股指期貨交易的股民需要適應(yīng)的。

  中國金融期貨交易所相關(guān)人士分析,股指期貨與股票相比,有幾個非常鮮明的特點, 股票買入后可以一直持有,正常情況下股票數(shù)量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日,到期就要摘牌,這一點與權(quán)證很相像。因此交易股指期貨不能像買賣股票一樣,交易后就不管了,必須注意合約到期日,以決定是提前了結(jié)頭寸,還是等待合約到期,或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個月。

  股指期貨合約采用保證金交易,一般只要付出合約面值約10%—15%的資金就可以買賣一張合約,這一方面提高了盈利的空間,但另一方面風(fēng)險也會增大,因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前,賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同,交易后每天要按照結(jié)算價對持有在手的合約進行結(jié)算,賬面盈利可以提走,但賬面虧損第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易,虧損額甚至可能超過您的投資本金,這一點和股票交易不同。

  股指期貨簡單說,只有三種走勢:漲、跌、平;兩個操作方向,買和賣。只要做對了方向,憑著股指期貨的高杠桿效應(yīng),來錢相當(dāng)?shù)目臁7粗,虧損也非?,幾天內(nèi)就可能讓你血本無歸。

  投資者,你準(zhǔn)備好了嗎?(謝衛(wèi)群)


 
編輯:李淑國】
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