雖然權(quán)威機(jī)構(gòu)的需求預(yù)估逐漸好轉(zhuǎn)，且亞洲經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)本次經(jīng)濟(jì)回升，對(duì)原油的需求持堅(jiān)，但目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求增長(zhǎng)依然較為脆弱，這些國(guó)家的消費(fèi)者對(duì)于高價(jià)格更為敏感，當(dāng)油價(jià)高于每桶80美元時(shí)就會(huì)出現(xiàn)需求明顯削弱的跡象。因?yàn)榇舜挝�機(jī)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的影響和打擊要高于發(fā)展中國(guó)家，如果油價(jià)在經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的時(shí)期持續(xù)走高，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)整體構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)遠(yuǎn)東或中東一些經(jīng)濟(jì)體亦是如此。

　　另外，從美國(guó)原油及成品油庫(kù)存情況來(lái)看，目前原油、汽油、餾分油等主要油品庫(kù)存均處于或遠(yuǎn)高于近年同期最高點(diǎn)。而美國(guó)煉廠開(kāi)工率仍然較低，也顯示出煉廠對(duì)原油需求的疲弱。

　　由此可以看出，危機(jī)的見(jiàn)底和經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇還未能明顯提振市場(chǎng)的實(shí)際需求，從而令庫(kù)存快速消耗。

　　美國(guó)民主黨油價(jià)政策相對(duì)保守

　　由于美國(guó)有全球最大的原油期貨交易所，其自身也是世界第一大石油需求國(guó)，美國(guó)還有龐大的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備庫(kù)存，并且會(huì)定期公布庫(kù)存、需求等影響市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，所以說(shuō)，具有當(dāng)前全球能源市場(chǎng)絕對(duì)定價(jià)權(quán)的組織是美國(guó)，而不是歐佩克。

　　美國(guó)共和黨所代表的是壟斷寡頭的利益，大的石油、軍火集團(tuán)為其提供了強(qiáng)大的財(cái)力支持，所以在其執(zhí)政期間，一些地區(qū)性的武裝沖突以及油價(jià)走高都難以避免。

　　我們可以看到，在2006年下半年，由于美國(guó)中期選舉，油價(jià)短暫回調(diào)到了50美元附近。但布什在中期選舉中失利后，于2007年年初便出現(xiàn)了伊朗核危機(jī)，自此油價(jià)便一路上行至每桶147美元的歷史高點(diǎn)。

　　如今共和黨下臺(tái)，民主黨上臺(tái)。民主黨所代表的是大多數(shù)中產(chǎn)階級(jí)的利益。因此，主觀上并不希望過(guò)高的油價(jià)出現(xiàn)，同時(shí)也不喜歡戰(zhàn)爭(zhēng)與沖突。因此，控制油價(jià)的穩(wěn)定料將是美國(guó)民主黨政府的工作重點(diǎn)。

　　相信市場(chǎng)上的熱錢與炒作資金對(duì)此也會(huì)心知肚明，像之前那樣的瘋狂炒作恐將難以出現(xiàn)。

　　上半年商品高位震蕩可能性大

　　綜合以上各方面因素分析，雖然2009年國(guó)際大宗商品均出現(xiàn)不同程度的反彈，但全球經(jīng)濟(jì)，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度較為緩慢，這些擔(dān)憂和不確定性隨時(shí)可能成為主導(dǎo)并帶動(dòng)避險(xiǎn)情緒重燃的因素，從而令油價(jià)和其他大宗上漲動(dòng)能受限。正如原油作為大宗商品走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，2009年下半年漲幅明顯受限，并難以在長(zhǎng)期運(yùn)行于每桶80美元以上就是一個(gè)信號(hào)。

　　不過(guò)，較為寬松的市場(chǎng)流動(dòng)性和日漸增強(qiáng)的通脹預(yù)期，又會(huì)對(duì)原油及大宗商品形成較強(qiáng)支撐，從而限制商品跌幅。以上多、空兩方面因素將繼續(xù)在2010年相互交織，從而影響國(guó)際大宗商品的運(yùn)行軌跡。

　　2009年多數(shù)大宗商品反彈幅度已較為明顯，未來(lái)若要繼續(xù)攀高則需等待全球經(jīng)濟(jì)全面進(jìn)入復(fù)蘇之時(shí)。預(yù)計(jì)2010年上半年商品高位震蕩的可能性較大，后期隨著全球經(jīng)濟(jì)情況的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，并在通脹預(yù)期的推動(dòng)下有望再攀新高。不過(guò)，需要注意的是中、美等國(guó)何時(shí)收縮流動(dòng)性，這將極大地影響大宗商品上升的勢(shì)頭。

　　目前金屬與能源化工商品由于波動(dòng)周期長(zhǎng)，且與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)一致性較高，所以在2009年漲幅明顯；只有農(nóng)產(chǎn)品沒(méi)有錄得明顯漲幅，因此不排除農(nóng)產(chǎn)品在2010年會(huì)再受資金青睞，并借助能源屬性等因素出現(xiàn)補(bǔ)漲的可能，從而成為市場(chǎng)中一道亮麗的風(fēng)景。(李哲)