盡管遭遇了金融危機(jī)的沖擊，格力電器在今年上半年仍交上了一份令投資者較為滿意的答卷。在營業(yè)收入下滑19.89%的情況下，格力電器的凈利潤卻獲得了29.18%的增長，實(shí)現(xiàn)了量減利增的神話。

　　對于主營業(yè)務(wù)下滑的解釋，格力電器表示，是為了應(yīng)對金融危機(jī)、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，主動調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，加大了消化庫存的力度所致。特別是海外出口出現(xiàn)了大幅下滑，下滑比例達(dá)48.38%，高于行業(yè)平均水平。而格力空調(diào)的內(nèi)銷總量也較去年同期下滑了9.82%，表現(xiàn)弱于市場同類企業(yè)。

　　而對于凈利潤的上漲，格力電器給出的解釋則是，原材料成本較上年同期有大幅下降，高附加值新品銷售比重增加。對此，財(cái)務(wù)師蔣國彪分析指出，一般來說，企業(yè)業(yè)績下滑、利潤反增的原因，主要存在4種可能性。

　　第一種是企業(yè)的銷售毛利潤比上年同期有較大增長，主要指產(chǎn)品單價(jià)提高、采購成本降低所引發(fā)的。據(jù)了解，自去年11月份起，與空調(diào)制造關(guān)聯(lián)的銅、鋼、塑料粒子等原材料出現(xiàn)了大幅下滑，平均降幅在30%—45%左右。而從今年6月起，上述原材料價(jià)格又出現(xiàn)了反彈。對此，蔣國彪指出，原材料價(jià)格的波動反映在家電整機(jī)成本上，存在一定的滯后性，而且影響幅度有限。格力電器也表示，今年上半年的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整，減少了生產(chǎn)，主要任務(wù)是加大庫存消化力度。因此，原材料價(jià)格下滑給格力電器生產(chǎn)成本減少帶來的直接影響并不大。

　　一位空調(diào)業(yè)內(nèi)人士透露，空調(diào)企業(yè)的生產(chǎn)呈周期性爆發(fā)，主要集中在每年的2月至5月和9月至12月份兩個(gè)階段。結(jié)合格力電器的情況，其生產(chǎn)時(shí)間主要在4月和10月兩個(gè)周期內(nèi)，此時(shí)的原材料并非價(jià)格谷底。相反，格力電器的庫存也多是在去年的原材料高價(jià)位時(shí)所沉淀下來的。

　　第二種原因則是企業(yè)在這一期間的銷售費(fèi)用大幅下降。不過，記者注意到，在格力電器半年報(bào)中，公司為了加大產(chǎn)品的市場促銷力度，銷售費(fèi)用較上年同期增長了19.03%。因此，銷售費(fèi)用在營業(yè)收入下滑的背景下還出現(xiàn)了上漲，這說明格力在終端市場上仍遭遇較大阻力，不得不以促銷手段來救市。

　　此前，在重慶美的空調(diào)訴重慶格力電器的虛假宣傳案判決書中，記者注意到，格力曾在市場上推出過空調(diào)6.8折的促銷活動。據(jù)了解，這種類型的促銷曾在多個(gè)地區(qū)、多個(gè)時(shí)間段展開，均為降價(jià)促銷。不過，這些降價(jià)活動多是由格力各地銷售公司主導(dǎo)，因此這種降價(jià)并不會體現(xiàn)在格力電器的報(bào)表中。

　　第三種原因則是企業(yè)存在主動調(diào)控利潤之嫌，將采用前期提取的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備在本期轉(zhuǎn)回，或本期小提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等手段來達(dá)到利潤的增加。

　　第四種是公司在其它方面的投資收益出現(xiàn)增加。不過，記者在格力電器的半年報(bào)中，并未發(fā)現(xiàn)關(guān)于上述兩種情況的描述。

　　那么，格力電器在銷售下滑二成的情況下，又是如何實(shí)現(xiàn)凈利凈增四成的良好業(yè)績，這其中的奧秘到底在哪里？一位家電人士指出，作為格力電器第二大股東河北京海擔(dān)保投資公司在其中發(fā)揮了重要作用，它既是格力電器的經(jīng)銷商，又是格力電器的股東，在關(guān)鍵時(shí)期不排除會力挺上市公司的業(yè)績，這對于京海而言就是“左手倒右手”的游戲。

　　記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，京海公司則是由格力電器在山東、重慶、河南、北京、天津、浙江、河北等全國10個(gè)地區(qū)的銷售公司組成，不過這些銷售公司并不是格力電器的控股子公司，而是由各地格力空調(diào)經(jīng)銷商投資組建。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，格力各地銷售公司上半年可以先從格力總部按正常價(jià)格進(jìn)貨，此后格力電器總部則可通過存貨補(bǔ)差、商業(yè)折扣、年度返利等方式對銷售公司補(bǔ)償。此前，行業(yè)觀察人士楊帆曾專門撰文分析格力各地銷售公司的模式，指出其本質(zhì)是一種類金融體系，在承擔(dān)空調(diào)銷售的同時(shí)，還成為格力在資金和商業(yè)上的運(yùn)作平臺，包括資金調(diào)配、價(jià)格維護(hù)、庫存調(diào)控等。蔣國彪則指出，由于各地的銷售公司并非格力電器控股子公司，因此這些銷售公司的報(bào)表并不會合并到上市公司中，所以這些情況投資者和公眾才會難以知曉。