隨著宣判，黃光裕案似乎已經(jīng)結(jié)案，但與此有關(guān)的相關(guān)案件并未了結(jié)，圍繞著黃光裕案展開的一些深層問題的解析也難有結(jié)論，而黃光裕以及旗下公司將來的命運如何也在未定之天。黃光裕案了猶未了。

　　曾創(chuàng)造了國美傳奇和財富神話的黃光裕，因為三宗罪將要在牢房里渡過14個春夏秋冬。

　　為何東窗事發(fā)

　　關(guān)于黃光裕案發(fā)，有幾種不同版本的傳聞。有人說是得罪了某人，也有人稱是有神秘女人舉報了他，比較有譜的說法是：他曾涉嫌中行北京分行騙貸案，涉嫌操縱*ST金泰股價，涉嫌操縱中關(guān)村重組和三聯(lián)商社股權(quán)拍賣。

　　2006年是黃光裕命運反轉(zhuǎn)的一年，這年，黃光裕開始染指“中關(guān)村”，并相繼發(fā)生了“中行騙貸案”和“國美逃稅案”。有關(guān)“中行騙貸案”，從現(xiàn)已披露的材料來看，是審計部門在審計中行北京分行貸款時發(fā)現(xiàn)的，黃光裕并不知情，他也是看了媒體報道才知道的，事后還主動配合調(diào)查，這個案件在黃光裕定罪以及相關(guān)涉案人員的審判中，一直沒有翻案，應(yīng)該說案件本身經(jīng)受住了考驗，也不存在有人暗算他的嫌疑。但這個案件影響很大，直接導致公眾對黃光裕產(chǎn)生懷疑，是否也引起了相關(guān)部門對黃的警覺，或因此而被盯上，不得而知。同時，此案也改變了黃光裕與權(quán)力部門的關(guān)系，從此他開始不斷地拉攏權(quán)力部門官員，直到東窗事發(fā)。

　　幾乎與此同時，國稅總局啟動了對國美及其下屬公司的全國性稅務(wù)稽查。這次稽查是例行公事還是有備而來，也未見有權(quán)威的披露。據(jù)稱，是國稅總局稽查局處長孫海渟在仔細研究過富豪排行榜后，親自圈定的調(diào)查對象。同時，國稅總局也接獲了舉報。無論是何種情形，查稅也屬正常。不管是故意偷漏稅還是像黃光裕所稱并無主觀故意，這么大的公司有些稅務(wù)問題也不稀奇。在此案的辦理過程中，黃光裕唯一要求的就是不要公開曝光，因為“中行騙貸案”已經(jīng)對他個人和公司產(chǎn)生了非常負面的影響。最后，此案看起來也是公事公辦，尚未發(fā)現(xiàn)有徇私舞弊嫌疑。此案一直在內(nèi)部處理，并未擴散，要是黃光裕沒有出事，此事也就過去了。顯然此案也不是他倒臺的導火索。

　　在黃光裕被抓后，不少媒體包括《財經(jīng)》都曾報道稱，2007年七八月份，*ST金泰股價異動，黃光裕涉嫌操縱股價是其被抓的原因。*ST金泰人稱第一妖股，曾創(chuàng)造過短期內(nèi)連續(xù)30多個漲停的紀錄，也出現(xiàn)過“最牛散戶劉芳”等強悍新聞，黃光裕哥哥黃俊欽是這家公司的控股方，黃俊欽也因此鋃鐺入獄。但在證監(jiān)會公開證實黃光裕被抓消息時，并未提到此事，在日后的審判中也未提到。此案目前尚未宣判，更多細節(jié)尚未披露，至于黃光裕是否涉案，也許永遠成謎了。此案即使宣判，應(yīng)該也不會對黃光裕有多大殺傷力。

　　幾乎與此同時，2007年五六月份，在達成股權(quán)置換意向、上報證監(jiān)會批準的信息敏感期內(nèi)，黃光裕開設(shè)了6個賬號，大量購進中關(guān)村股票獲利。此舉首次引起證監(jiān)部門的注意，證監(jiān)會稽查一局出具了《關(guān)于對中關(guān)村股票交易過程中涉嫌市場操縱行為進行非正式調(diào)查的函》，深交所亦在八九月間認為中關(guān)村股票價格異動，相關(guān)賬戶涉嫌市場操縱。其后，證監(jiān)會與公安部經(jīng)偵局都出具了鵬潤投資涉嫌中關(guān)村股票內(nèi)幕交易的函件。從目前披露的材料來看，這是黃光裕第一次被證監(jiān)會盯上，最終因此案而被判處“內(nèi)幕交易罪”。

　　也是在2007年9月，黃光裕開始大量買進三聯(lián)商社的股票。據(jù)三聯(lián)集團稱，黃光裕通過代理人導演了股權(quán)拍賣，而在拍賣會兩個月后，2008年3月28日證監(jiān)會正式立案調(diào)查“三聯(lián)商社二級市場股價異常波動”——發(fā)生于2月14日的拍賣會成為重點調(diào)查對象。證監(jiān)會證實他因為此案和中關(guān)村案被調(diào)查，三聯(lián)集團也把國美告到了法院，但這個看起來確有問題的收購案，并未列入起訴書，也未有判決。此案將來怎么發(fā)展，國美是否還會繼續(xù)控股三聯(lián)商社，目前難有結(jié)論，但黃光裕對三聯(lián)商社的興趣恐怕到此為止了。

　　黃光裕因為賭博，涉嫌非法買賣外匯，他自己供稱“自2006年至2008年，總共動用了大約人民幣10億元通過地下錢莊換匯并在香港接收港幣�！睋�(jù)稱，中國人民銀行營業(yè)管理部和公安部經(jīng)偵局分別出具了《涉嫌洗錢等犯罪案件(線索)移送表》和《關(guān)于核查北京鵬潤投資有限公司可疑交易線索的通知》，并在北京市公安局立案。從這兩個文件的行文看，好像不是在事發(fā)之前而是在事發(fā)之后發(fā)出的。

　　看起來，黃光裕被人陷害或得罪高官的說法純屬子虛烏有。但黃光裕不止一次地重復他在股市上的豪賭，要不東窗事發(fā)也難，事實上，黃光裕之心已是路人皆知，其時，證券業(yè)內(nèi)已經(jīng)有黃光裕早晚要出事的說法流傳。

　　為何在股市狂賭

　　黃光裕不是因為有了國美電器，有了鵬潤地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)而成為首富的，而是因為有了上市公司才成為首富的，黃光裕的財富更多來自于股市，最終也是股市把他送進了牢房。

　　2000年中，黃光裕通過現(xiàn)金加代價股的方式最終取得香港上市公司京華自動化的控制權(quán)，并將之更名為中國鵬潤。接著，將國美電器在全國的131家門店中的94家門店納入上市公司，而包括黃光裕起家的北京國美、上海國美、香港國美等地其余37家門店以及“Gome”商標依然留在黃光裕本人手中。國美電器由此實現(xiàn)在港市借殼上市。其時為2004年，也就在這一年，黃光裕資產(chǎn)首次破百億，成為胡潤百富榜的首富。國美電器在香港成功借殼上市，黃光裕幾次成功套現(xiàn)，以及國美電器的一分為二，不僅成就了一個新首富，也成就了一位新的股市賭王，也為他日后東山再起留下了“根”，顯示了這位無師自通的經(jīng)營之神非凡的財技以及遠大的目光。但這一案例，既是成功的頂點，又是其走向毀滅的起點。

　　黃光裕在香港借殼上市無疑是成功的，但也有分析認為，國美上市有三策，而借殼京華自動化屬于下策：以現(xiàn)金認購股票只取得了控股權(quán)，而沒有同步裝入資產(chǎn)。黃為何出此下策？一個很重要的原因是，他要跟蘇寧競爭。從黃光裕將國美資產(chǎn)打包裝入“國美電器有限公司”，到OceanTown接手國美電器65%的股權(quán)，國美一直在走香港H股IPO的路線。但蘇寧電器在中小板塊上市計劃的出臺，打亂了黃光裕的步驟。面對蘇寧的擴張勢頭，國美的發(fā)展計劃對資金的需求尤為迫切。因此不得不放棄漫長又不確定的IPO，而選擇借殼上市。搶在蘇寧前面融得資金、掌握先機，是國美變更初衷的重要原因。