財(cái)政部決定從5月30日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1%。調(diào)整為3%。。
此舉旨在通過(guò)提高交易成本的辦法來(lái)抑制股市過(guò)熱，有助于引導(dǎo)投資者理性投資、抑制過(guò)度投機(jī)，從而促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
事實(shí)上，針對(duì)股市過(guò)熱，稅收政策的調(diào)控手段有三：印花稅、利息稅和資本利得稅，其中，前兩種均屬微調(diào)措施，分別從交易成本和機(jī)會(huì)成本兩個(gè)角度進(jìn)行調(diào)節(jié)。而資本利得稅則為猛藥，將直接減少股票投資的實(shí)際收益。
按照國(guó)際慣例和我國(guó)相關(guān)稅種的稅負(fù)水平，一旦開(kāi)征資本利得稅，其稅率將在20%左右。這對(duì)股市有可能帶來(lái)重創(chuàng)，在此方面，中國(guó)臺(tái)灣等地的教訓(xùn)是深刻的，1988年臺(tái)灣當(dāng)局宣布征收資本利得稅，引發(fā)股市暴跌，股指由10000點(diǎn)迅速瀉至3000點(diǎn)，后來(lái)當(dāng)局不得不將該稅種取消。因此資本利得稅出臺(tái)當(dāng)慎之又慎，或者說(shuō)政府應(yīng)將其雪藏為萬(wàn)不得已時(shí)的最后一招。
這樣，在提高印花稅之后，下一個(gè)可以考慮的政策便是取消利息稅。1999年，我國(guó)為抑制通貨緊縮、啟動(dòng)內(nèi)需開(kāi)征了利息稅。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，利息稅的開(kāi)征為鼓勵(lì)居民消費(fèi)、消除亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響發(fā)揮了積極作用。
但時(shí)過(guò)境遷，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面已發(fā)生了重大變化，通縮變成了通脹，4月份CPI為3%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也出現(xiàn)由偏快走向過(guò)熱的苗頭。為此，央行已幾次加息，目前一年期存款利率為3.06%，但扣掉20%的利息稅后僅為約2.4%，這使得央行加息后存款實(shí)際利率依舊為負(fù)。
近期，大量銀行存款轉(zhuǎn)移到了股市，4月份居民存款同比大幅下降了1600多億元。固然，股權(quán)分置改革去除了資本市場(chǎng)發(fā)展的制度障礙，上市公司業(yè)績(jī)也有大幅提高，這都使股市更具投資價(jià)值，但不得不承認(rèn)，儲(chǔ)戶(hù)實(shí)際收益過(guò)低也是導(dǎo)致存款搬家的一個(gè)重要原因。
因此，取消利息稅增加了存款的實(shí)際收益，也就抬高了股票投資的機(jī)會(huì)成本。從央行近幾年加息的步調(diào)來(lái)看，每次均將存款利率上調(diào)0.27%。因此，利息稅的取消相當(dāng)于央行加息兩次，其調(diào)控效果將是顯著的。
近年來(lái)，我國(guó)政府的財(cái)力不斷增強(qiáng)。今年一季度全國(guó)財(cái)政收入(不含債務(wù)收入)高達(dá)1.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP的增長(zhǎng)速度。這說(shuō)明，當(dāng)前取消利息稅是有充足的物質(zhì)基礎(chǔ)的。
其實(shí)，盡管取消利息稅有為股市降溫的效果，但其實(shí)際意義又遠(yuǎn)不止于此。近段時(shí)間，從豬肉到雞蛋，我國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品的漲價(jià)潮已開(kāi)始蔓延，有的城市出現(xiàn)了排隊(duì)搶購(gòu)豬肉的情況。這種局面不僅為各方面關(guān)注，總理更是為之揪心，并提出了包括補(bǔ)貼中低收入者、提高其實(shí)際收入等多項(xiàng)措施。
而利息稅則是對(duì)所有存款人，不問(wèn)青紅皂白通砍一刀。須知，我國(guó)目前恩格爾系數(shù)較高，銀行80%以上的儲(chǔ)戶(hù)都是中低收入者，因此，利息稅無(wú)疑對(duì)廣大中低收入者的邊際影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于少數(shù)高收入者。從這個(gè)意義上看，不少學(xué)者將其視為“劫貧濟(jì)富”的政策并不過(guò)分。
可見(jiàn)，利息稅的取消不僅有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，更意味著對(duì)廣大中低收入者的補(bǔ)貼，并使他們的實(shí)際生活水平得到改善，這對(duì)當(dāng)前和諧社會(huì)的構(gòu)建具有重要意義。(作者為中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇)
