股指期貨上市已近兩月，從前期的運(yùn)行情況來看，近遠(yuǎn)期交易量結(jié)構(gòu)合理，期貨價格圍繞現(xiàn)貨價格波動，表現(xiàn)出較好的市場效率，超出市場普遍預(yù)期。但是，由于各種原因，市場中短線交易過度活躍，應(yīng)引起期貨公司和投資者的重視。

　　股指期貨市場的根本目的是為投資者提供一個風(fēng)險管理工具。投資者可以利用股指期貨高效的雙向交易機(jī)制，來對沖股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。單純在股指期貨市場博取差價，不是市場發(fā)展的方向。因此，在期指市場，需要弘揚(yáng)的是套期保值的文化，這是發(fā)展股指期貨市場的目的。在這個過程中，短線交易作為套期保值的對手方，在市場運(yùn)行中不可或缺，因為期指市場如缺乏流動性，套期保值也沒法實現(xiàn)。但是，短線交易過度活躍，過于頻繁，也不利期指市場的長期發(fā)展。

　　從市場效率來看，過度的短線交易將影響廣大投資者作出合理判斷。當(dāng)日內(nèi)交易超過一定程度時，還可能造成非理性的羊群效應(yīng)，進(jìn)而影響投機(jī)交易和套期保值的效果。從交易成本來看，過度的短線交易其實不利于投資者持續(xù)交易。當(dāng)前，滬深300股指期貨手續(xù)費(fèi)和國際水平比較，雖處于較低水平，但過度頻繁的交易，投資者成本提高，盈利能力受到影響。從風(fēng)險控制來看，過于依靠一種交易方式不是投資者理想的投資策略選擇。有實務(wù)專家指出，中短線結(jié)合比較合適。最后，大量客戶過度的日內(nèi)交易，不利于期貨公司的正常發(fā)展。一方面加大了風(fēng)險控制的壓力，另一方面導(dǎo)致期貨公司議價能力降低，從而形成了手續(xù)費(fèi)惡性競爭的格局。

　　回顧中國期貨市場的發(fā)展歷史，健康規(guī)范是市場持續(xù)發(fā)展的保障，合理的交易行為是市場健康規(guī)范的基礎(chǔ)。因此，及時發(fā)現(xiàn)市場出現(xiàn)的不良苗頭，抑制和規(guī)范日內(nèi)過度交易行為，大力倡導(dǎo)套保文化，對于期貨行業(yè)和股指期貨市場的長期可持續(xù)發(fā)展，具有非常積極的意義。(北京大學(xué) 秦 成)