業(yè)績壓力或激發(fā)創(chuàng)業(yè)板并購沖動

　　進入11月份以來，多家創(chuàng)業(yè)板公司集中披露并購重組預案。萬順股份、立思辰、愛爾眼科等公司相繼描繪并購“宏圖”。

　　分析人士表示，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)開始醞釀并購浪潮原因有二，一是創(chuàng)業(yè)板公司大多“不差錢”，巨額超募資金為其并購擴張?zhí)峁┝肆己弥С郑欢�是部分�?chuàng)業(yè)板公司前三季度業(yè)績出現下滑，這給了以“成長性”著稱的創(chuàng)業(yè)板公司通過并購來兌現業(yè)績預期的動力。

　　并購舉動頻現

　　萬順股份(300057)11月5日發(fā)布重大資產重組預案，成為創(chuàng)業(yè)板首個并購案例。公司擬以現金7.5億元收購上海亞洲私人有限公司所持有的江蘇中基復合材料有限公司75%股權、江陰中基鋁業(yè)有限公司75%股權。其中4.5億元來自超募資金，剩余3億元公司自籌解決。

　　隨后，立思辰(300010)于11月8日宣布增發(fā)重組公告，包括公司擬通過定向增發(fā)的方式，購買5名自然人合法持有的友網科技合計100%股權，而在去年10月底立思辰曾超募資金1.695億元，其中的1.37億還未有使用計劃。

　　此外，愛爾眼科(300015)也決定利用超募資金收購有價值資產。公司11月13日公告，擬以9194.4萬元的價格收購北京英智眼科醫(yī)院71.41%股權，以125萬收購北京華信英智眼鏡有限公司100%股權。分析人士認為，收購英智眼科醫(yī)院將于公司原有業(yè)務實現優(yōu)勢互補，而收購北京華信眼鏡公司可豐富英智醫(yī)院配鏡業(yè)務。然而，也有觀點認為，愛爾眼科收購英智眼科的溢價高達8倍，難免受到質疑。

　　同樣致力于重大資產購買的藍色光標(300058)于今年9月3日公告資產購買遇阻。公司是創(chuàng)業(yè)板最早一家因收購停牌的公司，但收購最終因無法與交易對方就收購價等問題達成一致，收購“宏圖”以失敗告終。

　　但藍色光標堅持并購是公關行業(yè)的發(fā)展趨勢，公司將把外延式擴張作為公司長期的發(fā)展戰(zhàn)略，將待合適時機再度啟動收購。

　　業(yè)績壓力使然

　　Wind統(tǒng)計顯示，134家創(chuàng)業(yè)板公司(剔除7家不可比公司)今年前三季度實現凈利潤累計約67億元，同比增長30%左右，但這個增速低于主板公司43%左右的增幅。其中不少創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績出現巨幅下滑。

　　分析人士表示，如果部分創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績持續(xù)不盡如人意，公司為擺脫困境，很可能選擇注入更有價值的資產，因而投資并購企業(yè)的幾率將大增。例如啟動重組的萬順股份今年前三季度凈利潤同比下滑1.9%。

　　此外，相比較主板和中小板，創(chuàng)業(yè)板公司的退市機制尚未完善，監(jiān)管層尚未對創(chuàng)業(yè)板直接退市的制度達成一致。但市場預期交易所不允許創(chuàng)業(yè)板借殼，很可能建立直接退市制度。這也直接導致創(chuàng)業(yè)板公司的借殼重組案例偏少，而通過并購或投資壯大自身實力的案例較多。

　　Wind統(tǒng)計顯示，截至11月18日，共計141家創(chuàng)業(yè)板公司的首發(fā)預計募集資金總額為337.6億元，而首發(fā)實際募集資金總額為986.2億元，超募資金總額為648.7億元。這也為創(chuàng)業(yè)板公司實行擴張戰(zhàn)略提供了資金保障。

　　除了直接并購之外，不少創(chuàng)業(yè)板公司還主導或參與有價值的項目投資。分析人士表示，在政策支持新能源、節(jié)能環(huán)保力度加大的情況下，不排除更多的創(chuàng)業(yè)板公司采取直接并購或投資的方式注入此類資產，以提升公司的盈利能力。 （ 邢佰英）