中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林:創(chuàng)業(yè)板正朝預(yù)期方向發(fā)展

　　■創(chuàng)業(yè)板已成推動(dòng)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施重要平臺(tái)

　　■首屆創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會(huì)成立

　　■少數(shù)高管辭職，但實(shí)際控制人基本穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)未變

　　■將從五方面入手完善適合創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管機(jī)制

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林29日表示，創(chuàng)業(yè)板推出一年來(lái)總體運(yùn)行平穩(wěn)、作用初顯，正在朝著預(yù)期方向發(fā)展，已經(jīng)成為推動(dòng)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施的重要平臺(tái)。應(yīng)客觀分析、正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)展中存在的階段性問(wèn)題，培育市場(chǎng)機(jī)制，從五方面入手完善適合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的監(jiān)管機(jī)制，同時(shí)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

　　尚福林是在于深圳舉行的“中國(guó)證監(jiān)會(huì)第一屆創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會(huì)成立大會(huì)暨創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與傳略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)”上作上述表示的。尚福林說(shuō)，為進(jìn)一步發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的支持作用，強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持和引導(dǎo)，深入做好創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核工作，證監(jiān)會(huì)研究決定設(shè)立創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會(huì)，并聘任15人為第一屆創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會(huì)委員。

　　創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會(huì)的成立是根據(jù)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定位和特點(diǎn)所做的一項(xiàng)嘗試，也是證監(jiān)會(huì)在主板和中小板建立行業(yè)專家咨詢機(jī)制的基礎(chǔ)上，首次成立專門的專家咨詢委員會(huì)。

　　第一屆創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會(huì)15名委員為中國(guó)科學(xué)院廣州能源研究所副所長(zhǎng)馬隆龍、北京航空航天大學(xué)機(jī)械工程及自動(dòng)化學(xué)院院長(zhǎng)王田苗、中國(guó)科學(xué)院化學(xué)研究所副所長(zhǎng)王篤金、中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院副院長(zhǎng)劉保延、中國(guó)科學(xué)院電工研究所副所長(zhǎng)許洪華、中國(guó)科學(xué)院南海海洋研究所所長(zhǎng)張偲、北京對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)信息學(xué)院院長(zhǎng)陳進(jìn)、中國(guó)科學(xué)院半導(dǎo)體研究所副所長(zhǎng)陳弘達(dá)、中國(guó)科學(xué)院過(guò)程工程研究所副所長(zhǎng)陳運(yùn)法、機(jī)械工業(yè)儀器儀表綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)歐陽(yáng)勁松、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)食品科學(xué)與營(yíng)養(yǎng)工程學(xué)院主任胡小松、清華大學(xué)自動(dòng)化系副所長(zhǎng)柴躍廷、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利管理司副司長(zhǎng)曹冬根、中國(guó)科學(xué)院軟件研究所研究員黃濤、中國(guó)航空工業(yè)第602研究所副總設(shè)計(jì)師黃建萍。

　　尚福林指出，組建創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會(huì)是推進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革發(fā)展歷史進(jìn)程的大事，也是落實(shí)好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定位、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要舉措。

　　創(chuàng)業(yè)板作用顯現(xiàn) 正朝預(yù)期方向發(fā)展

　　尚福林表示，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出一年來(lái)，總體運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)各方參與積極有序。創(chuàng)業(yè)板在鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)投資、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合等方面的功能初步顯現(xiàn)，正在朝著預(yù)期的方向發(fā)展。

　　一是創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步完善了創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資鏈條，加快了科技成果的產(chǎn)業(yè)化，對(duì)推動(dòng)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略正在發(fā)揮著重要的推動(dòng)和引導(dǎo)作用。截至10月22日，130家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中高新技術(shù)企業(yè)達(dá)到120家，占比為92％，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為推動(dòng)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的一個(gè)重要平臺(tái)。

　　二是創(chuàng)業(yè)板成功推出不僅完善和豐富了多層次資本市場(chǎng)體系，更有力地促進(jìn)了我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的孵化和培育。截至10月22日，130家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中，絕大部分分布在電子信息、生物醫(yī)藥、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、文化教育、傳媒等領(lǐng)域，許多優(yōu)秀企業(yè)借助創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合，走上了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的快速發(fā)展軌道。

　　三是對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)展的支持效果初步顯現(xiàn)。截至10月22日，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已受理381家企業(yè)發(fā)行申請(qǐng)，已核準(zhǔn)141家企業(yè)發(fā)行；其中130家企業(yè)已在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，廣泛分布于東部、中部、西部、東北的24個(gè)省區(qū)市，已上市企業(yè)共籌資947.62億元，平均每家企業(yè)籌資7.29億元。創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引、凝聚和帶動(dòng)等作用日益顯現(xiàn)。在創(chuàng)業(yè)板上市公司的示范帶動(dòng)下，更多的優(yōu)秀人才和資源加入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在全社會(huì)形成了創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的良好氛圍。

　　四是創(chuàng)業(yè)板推出極大地激發(fā)了廣大中小企業(yè)參與資本市場(chǎng)的熱情，也有力地帶動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等民間資本的活躍和發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)創(chuàng)投基金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到數(shù)千億人民幣，僅深圳地區(qū)就有近400家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和近2000億元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資資本，高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的格局正在形成。

　　五是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易活躍，運(yùn)行較為平穩(wěn)。截至10月22日，已有1569萬(wàn)戶投資者開(kāi)立創(chuàng)業(yè)板賬戶。其中，有24％的賬戶參與了創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)交易。一年來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)順利推出，交易結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，平穩(wěn)運(yùn)行。

　　尚福林指出，創(chuàng)業(yè)板的推出完善了我國(guó)金融支持科技發(fā)展的機(jī)制，促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展，完善了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)代償功能，使匯集社會(huì)資金、支持科技發(fā)展，有了一個(gè)重要渠道。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行一年來(lái)，也為廣大投資者提供了參與高科技企業(yè)發(fā)展的投資機(jī)會(huì)。

　　理性看待問(wèn)題 培育創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)機(jī)制

　　“在‘新興加轉(zhuǎn)軌’的市場(chǎng)環(huán)境中，建設(shè)和發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)沒(méi)有現(xiàn)成的模式可以照搬，作為新生事物，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板設(shè)立時(shí)間短，制度規(guī)則還需逐步完善，市場(chǎng)的發(fā)育和功能的發(fā)揮需要實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)的積累，要客觀分析、正確認(rèn)識(shí)，逐步解決創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)展中存在的問(wèn)題�！鄙懈Ａ终f(shuō)。

　　他指出，在創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)定位方面，大量具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的同時(shí)，也出現(xiàn)了一些申報(bào)企業(yè)創(chuàng)新能力不強(qiáng)、創(chuàng)新特點(diǎn)不突出，與創(chuàng)業(yè)板定位存在一定偏差的現(xiàn)象。為切實(shí)發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略的作用，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了有關(guān)指引，明確要求保薦機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥等九大重點(diǎn)領(lǐng)域的企業(yè)。

　　在創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)性方面，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后保持了較好的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但也有部分公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)甚至出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，從根本上看這是由創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身特點(diǎn)決定的。

　　一方面創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多處于成長(zhǎng)期，創(chuàng)新能力強(qiáng)、從成長(zhǎng)性高的同時(shí)也有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的特點(diǎn)，上市后業(yè)績(jī)下滑的部分創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)情況看，大部分是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素，如原材料價(jià)格上升，大客戶收入和訂單減少，宏觀調(diào)控和行業(yè)景氣下降等原因；另一方面，由于影響行業(yè)的因素復(fù)雜，創(chuàng)業(yè)公司在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面往往不會(huì)一帆風(fēng)順，對(duì)其經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力的判斷需要時(shí)間的檢驗(yàn)和長(zhǎng)期的觀察。鑒于此，監(jiān)管部門在設(shè)計(jì)監(jiān)管規(guī)則體系時(shí)特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，投資者也應(yīng)更深入地認(rèn)識(shí)和理解成長(zhǎng)性與風(fēng)險(xiǎn)性的辯證關(guān)系，認(rèn)識(shí)到創(chuàng)業(yè)板公司會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失敗。

　　在創(chuàng)業(yè)板公司治理結(jié)構(gòu)方面，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)控股股東基本上是民營(yíng)企業(yè)或自然人，治理結(jié)構(gòu)不健全、規(guī)范運(yùn)作水平亟待提高。企業(yè)上市后，股東和管理團(tuán)隊(duì)面臨著利益格局的重新調(diào)整，出現(xiàn)了少數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司高管人員辭職和人員變動(dòng)狀況�？傮w上，這些公司的大股東和實(shí)際控制人基本穩(wěn)定，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生變化。針對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)從民營(yíng)企業(yè)走向公眾公司過(guò)程當(dāng)中出現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換這樣一個(gè)課題，應(yīng)深入分析創(chuàng)業(yè)板公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)在規(guī)律和特點(diǎn)，采取更具有針對(duì)性的監(jiān)管措施，完善約束激勵(lì)機(jī)制，切實(shí)維護(hù)廣大中小投資者的合法權(quán)益。

　　在創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行定價(jià)和募集資金規(guī)模方面，截至10月22日，創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率約為64.69倍，超募資金較多，帶動(dòng)板塊整體估值上升。對(duì)此應(yīng)看到，較高市盈率是市場(chǎng)作用的結(jié)果，既體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的積極預(yù)期，也反映出市場(chǎng)約束機(jī)制還不夠完善，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知還不足。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)、交易所和有關(guān)方面不斷加大風(fēng)險(xiǎn)警示和投資者教育力度，提高詢價(jià)過(guò)程透明度。在募集資金監(jiān)管方面，已建立證監(jiān)會(huì)、交易所和中介機(jī)構(gòu)相互配合的監(jiān)督體系，從多個(gè)角度規(guī)范募集資金的合理使用。隨著新股發(fā)行體制改革不斷深化，新股定價(jià)將更加理性，募集資金規(guī)模也會(huì)逐步趨于合理。