開板周年調(diào)查——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板持有還是離場(chǎng)？

　　創(chuàng)業(yè)板一歲了。

　　如果說一年之前，剛剛開市的創(chuàng)業(yè)板只是上市公司和一級(jí)市場(chǎng)投資者紙上造富的盛大派對(duì)，那么當(dāng)創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)度過了一年的成長(zhǎng)之后，伴隨著第一批解禁潮的到來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又將會(huì)變成一個(gè)套現(xiàn)財(cái)富的狂歡場(chǎng)。

　　根據(jù)深交所關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首發(fā)原股東限售股流通的規(guī)定，上市前半年進(jìn)入的投資者和公司其他原股東持有的股票限售期為一年。首批創(chuàng)業(yè)板28家公司于2009年10月30日掛牌，這意味著從2010年11月開始，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)上市公司限售股大量解禁。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),僅10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板解禁股就達(dá)11.96億股,是目前10.14億流通股的1.18倍；12月將有2.3億股限售股解禁，市值約為60億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年下半年，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)解禁市值約為450億元，占當(dāng)前流通市值的一半。

　　當(dāng)然，解禁不等于套現(xiàn)。在這個(gè)復(fù)雜的利益鏈上，有賣就得有買，買賣雙方的心理價(jià)位又反應(yīng)著對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的價(jià)值判斷。不過，創(chuàng)業(yè)板推出一年，總體來(lái)說，二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)其估值判斷是逐波走低的。

　　一方面，創(chuàng)業(yè)板公司半年報(bào)業(yè)績(jī)落后于中小板甚至主板增幅，一些明星公司被業(yè)績(jī)拉下了神壇，因此市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司高估值下的成長(zhǎng)性質(zhì)疑頗為激烈；另一方面，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板公司超募不會(huì)用、高管辭職潮等等負(fù)面影響，加劇了二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)于限售股解禁后，小非拋售的擔(dān)憂。

　　限售期滿后，限售股機(jī)構(gòu)股東與自然人股東是否會(huì)拋售正是這場(chǎng)利益博弈的關(guān)鍵看點(diǎn)。在創(chuàng)業(yè)板公司上市過程中，不乏機(jī)構(gòu)和個(gè)人為了分享上市公司的紅利而在公司上市前夕潛入，其目的就為了上市后解禁套利。此外，創(chuàng)業(yè)板公司中，一家公司有多達(dá)五六家創(chuàng)投扎堆的現(xiàn)象比比皆是。隨著解禁日期的來(lái)臨，短期資本、創(chuàng)投企業(yè)到底會(huì)如何選擇？這又會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)的投資者帶來(lái)什么樣的影響？

　　最令市場(chǎng)擔(dān)心的一點(diǎn)還在于，創(chuàng)業(yè)板與主板和中小板完全不同，它設(shè)立直接退市制度。這意味著，一旦創(chuàng)業(yè)板公司遭遇退市，所有人持有的“紙面財(cái)富”很有可能重新歸零。而有眾多分析人士預(yù)言，創(chuàng)業(yè)板退市公司最快會(huì)在明年出現(xiàn)，“退市”是否又會(huì)倒逼一部分創(chuàng)業(yè)板投資者投資意愿減弱？對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說，又如何挽回投資者的信心，重塑高成長(zhǎng)性呢？