期指盤(pán)整重心或?qū)⑸弦?短線2950點(diǎn)壓力較大

　　受8月份PMI指數(shù)及汽車(chē)銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，且美股超跌反彈的刺激，上周A股市場(chǎng)做多人氣受到提振；但是投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控的憂(yōu)慮日益升溫，從而限制了滬深300現(xiàn)指的漲幅�，F(xiàn)指上周上漲2.16%，周K線再度呈現(xiàn)陰陽(yáng)交替的局面。9月合約維持區(qū)間震蕩的走勢(shì)，并圍繞20日均線展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)，短線而言，期指上方2950點(diǎn)壓力較大。

　　橫跨8月和9月的上一周，大盤(pán)窄幅放量震蕩，股指期貨各合約基差表現(xiàn)穩(wěn)定，所有合約周中沒(méi)有一分鐘出現(xiàn)過(guò)貼水，主力合約每日都有期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。周一大盤(pán)受外盤(pán)大漲影響大幅高開(kāi)并震蕩上行，IF1009基差全天維持在15個(gè)點(diǎn)以上，盤(pán)中出現(xiàn)接近10%的期現(xiàn)套利年化收益率。周二與周三大盤(pán)震蕩小幅下行，期指合約基差小幅回落，但I(xiàn)F1009仍能維持5點(diǎn)以上的升水，套利機(jī)會(huì)較為匱乏。周四與周五大盤(pán)高位放量窄幅震蕩，期指各合約亦在無(wú)套利區(qū)間附近波動(dòng)，零星仍有小幅套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。兩個(gè)遠(yuǎn)月合約IF1012與IF1103的套利年化收益在周中出現(xiàn)較大背離，IF1012的套利年化收益周中在1%左右浮動(dòng)，但I(xiàn)F1103卻在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于無(wú)套利區(qū)間之中。180ETF周成交量高于前一周的水平，在套利空間擴(kuò)大的狀況下屬于正常的現(xiàn)象。

　　從基差的表現(xiàn)來(lái)看，期指市場(chǎng)對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，近期會(huì)出現(xiàn)較多的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。上周期指各合約基差表現(xiàn)平穩(wěn)，合約間價(jià)差窄幅波動(dòng)，出現(xiàn)一定跨期套利機(jī)會(huì)。IF1010與IF1009的價(jià)差每日均出現(xiàn)小于10的機(jī)會(huì)，可進(jìn)行賣(mài)IF1009買(mǎi)IF1010的跨期套利，待本周該價(jià)差回至15以上時(shí)平倉(cāng)獲利出局。最遠(yuǎn)月合約IF1103與IF1009仍維持在70到80的區(qū)間內(nèi)震蕩。

　　值得注意的是，市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生了一些變化，良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得多頭信心大增。美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份美非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比下降5.4萬(wàn)，大幅低于預(yù)期的降10.6萬(wàn)，美股超跌反彈得以延續(xù)。除此之外，美國(guó)的制造業(yè)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，歐元區(qū)以及澳大利亞公布的數(shù)據(jù)也表現(xiàn)良好，全球經(jīng)濟(jì)似乎沒(méi)有投資者想象的那么差勁，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的憂(yōu)慮得到一定程度的緩解。但是，數(shù)據(jù)顯示，8月樓市成交量出現(xiàn)反彈，如果房市再度出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的話(huà)，可能會(huì)倒逼政府出臺(tái)新一輪的調(diào)控政策。銀監(jiān)會(huì)最近表示，將嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家的宏觀調(diào)控政策，堅(jiān)決遏制投機(jī)、投資需求，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下支持保障性住房建設(shè)。受此影響，近期地產(chǎn)股走勢(shì)較為疲軟，不過(guò)也同時(shí)顯現(xiàn)出了一定的抗跌性。9月中旬將公布8月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)最為關(guān)注的是CPI數(shù)據(jù)，這將影響到通脹預(yù)期乃至政策放松的預(yù)期。

　　我們認(rèn)為，在此之前，現(xiàn)指或?qū)⒗^續(xù)維持盤(pán)整格局，但是重心或?qū)⑸弦�。從形態(tài)上來(lái)看，多頭只有突破了2950點(diǎn)的壓力才能把握主動(dòng)權(quán)，否則趨勢(shì)仍不明朗。從上周五9月合約的持倉(cāng)量來(lái)看，前十位多空主力小幅減倉(cāng)，但是空頭主力減倉(cāng)較為積極。操作方面，建議投資者保持逢低吸納的思路，在20日均線附近入場(chǎng)。 □海通股指期貨聯(lián)合研究中心　姚欣昊 王娟