房地產股或成調整市道穩(wěn)定器

　　7月份，房地產板塊表現不俗，招商地產、萬科A等成為引領市場上漲的主要推動力。本周二，兩市大盤震蕩下挫，地產板塊跌幅為2.25%，雖然萬科A的停牌使得地產股的表現有所失真，但不可否認近期地產股走勢強于大市。

　　消息面上，“招保萬金”四大房地產公司上半年取得了不錯的業(yè)績。金地集團、招商地產、保利地產、萬科A的凈利潤增幅分別為326.90%、115.71%、16.56%、11.41%，應該說房地產上市公司上半年取得了不俗的業(yè)績。從近期的行業(yè)經營情況來看，房地產投資連續(xù)兩月回落。相關數據顯示，1-7月，全國完成房地產開發(fā)投資23865億元，同比增長37.2%，增幅比1-6月回落0.9個百分點，同比增速連續(xù)兩月回落。商品房銷售明顯回落，房價漲幅也明顯有所回落。

　　可見，隨著房地產嚴厲調控政策的出臺，房地產行業(yè)出現了一系列變化。首先是成交量明顯萎縮，其次，房價開始出現松動，尤其是在漲幅過快的城市。從行業(yè)發(fā)展的趨勢來看，由于下半年商品房的供應量將在四季度加大，這將導致價格過快上漲的城市房價可能出現回落走勢。一些一線城市的商業(yè)銀行停發(fā)三套房貸，房地產調控政策并無松動。我們認為，房地產行業(yè)嚴厲的調控政策對于房地產行業(yè)的長期健康發(fā)展是有利的，雖然在短期可能遭受一個重新洗牌的過程。目前我們難以對未來房價的走向做出肯定的預測，但不可否認，房地產股的投資機會也逐漸來臨。

　　去年7月份以來房地產板塊見頂回落，跌幅遠超大盤指數。房地產股的下跌既是對行業(yè)調控的反映，也具有對房價調整的預期。但正所謂“否極泰來”，如果說在上證指數6000多點的時候我們該恐懼，那么對于經受政策調控的房地產股則可以逐漸開始貪婪。

　　我們認為，投資房地產股的理由主要有：一，房地產行業(yè)作為國民經濟的支柱行業(yè)，其政策調整是為了行業(yè)發(fā)展更加健康。一些質地不佳的房地產公司或將被淘汰，這對優(yōu)質房地產公司的發(fā)展是有利的。二，由于結算日期與銷售日期的不同，2010年房地產類上市公司業(yè)績有望出現較大幅度增長。三，房地產股的做空動能已經得到了充分釋放，除了成本極低的解禁限售股以外，基本不存在大量獲利盤賣出沖擊股價的可能。

　　今年是銀行股限售股大量解禁年，尤其以四季度為多。銀行股的集體走強需要大量資金推動，這對于目前市場的資金面有難度。我們認為，房地產股具有超跌、低估值以及利空出盡的特點，在近期的調整市道中有望成為市場穩(wěn)定器，而一旦市場探明底部，房地產板塊或將繼續(xù)成為引領市場的重要力量。超跌的優(yōu)質房地產股如招商地產等值得積極關注。（華泰證券 陳金仁）