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高善文指點基金:誰庫存下降就戰(zhàn)略建倉!

2010年07月20日 18:26 來源:金陵晚報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文是基金經(jīng)理的最愛,因為近三年來,他對A股頂和底的判斷基本是準(zhǔn)確的。在上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、農(nóng)行順利上市后,市場又陷入了迷茫,高博士此時的觀點備受關(guān)注。本報記者近日參與了一場由他主講的電話會議,同時參會的還有幾百位基金經(jīng)理。

  “比極端悲觀的人樂觀,比無理樂觀的人悲觀!边@是高善文的主要觀點。他表示,信貸從去年33%的增速降到目前的18%,A股估值從年初30倍降到目前的17-18倍。由于實體經(jīng)濟(jì)對資金的需求開始下降(如資產(chǎn)價格和PPI的下滑),國內(nèi)資金最緊的時期正在過去,整個經(jīng)濟(jì)和市場趨勢基本穩(wěn)定下來了。從A股估值看,大幅下調(diào)不太可能,這就是“樂觀”之處。

  但“悲觀”之處在于,經(jīng)濟(jì)增速回落明顯,企業(yè)運營數(shù)據(jù)開始惡化。高善文判斷,3季度GDP增速會進(jìn)一步回落至9.3%,由于去庫存原因,企業(yè)盈利在3-4季度會明顯減少!耙驗殂y行、交通、電力等行業(yè)的盈利下行空間相對小,所以指數(shù)未必會跌多少,但上行幅度難以判斷!

  對于基金期待的政策轉(zhuǎn)向,他認(rèn)為短期并不現(xiàn)實,因為經(jīng)濟(jì)回落在管理層預(yù)期之中!敖衲9-10月份或許有一些變化,政策預(yù)期的改變最早也要到那個時候。”

  本輪經(jīng)濟(jì)增長的底部在哪里?不少基金經(jīng)理提問。高博士的回答是,在今年年底和明年年初,屆時底部的經(jīng)濟(jì)增速在8%-9%之間!敖(jīng)濟(jì)底部的政策刺激不太會是信貸放松,而是財政和產(chǎn)業(yè)政策的‘輕踩油門’。貨幣政策的放松意味著房價和資產(chǎn)價格大漲,這不是政府愿意看到或者能夠承受的。”

  在一個多小時的會議中,基金提問最多的就是“什么時候可以戰(zhàn)略建倉?”對這個問題,高善文的回答是“看庫存”。正常經(jīng)濟(jì)周期中,存貨調(diào)整一般2個季度,不同行業(yè)進(jìn)入“去庫存”的時間不同。目前有些行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入去存貨的過程,有些剛剛進(jìn)入。“例如,8-9月份鋼鐵去庫存,當(dāng)鋼鐵庫存下降時可以考慮鋼鐵股;四季度到年底,汽車庫存開始下降,可以考慮汽車股;當(dāng)明年房地產(chǎn)庫存開始下降時,我就看好整個股市!

  這個觀點讓基金經(jīng)理很是疑惑!拔腋杏X庫存向下的時候減倉,庫存向上的時候加倉才對,是不是弄反了?”對此,高博士的回答很簡單,“戰(zhàn)略建倉是指可以考慮,而不是指立刻就買!

  記者在電話會議中獲悉,高善文建議基金目前投資兩個板塊,一是具有相對收益的大藍(lán)籌;二是醫(yī)藥、電子等板塊中的部分成長股。本報記者 韋笑

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【編輯:賈亦夫】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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