股指上下兩難 主力資金抄底四大行業(yè)(3)

　　造紙 受益于國家淘汰落后產能政策

　　涉及個股：晨鳴紙業(yè)、美利紙業(yè)、*ST金城、凱恩股份、景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)、安妮股份、銀鴿投資、青山紙業(yè)、福建南紙、ST國中、民豐特紙、華泰股份、恒豐紙業(yè)、ST天宏、冠豪高新、*ST石峴、山鷹紙業(yè)、ST宜紙、岳陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)等21只股票。

　　市場表現：21只股票中上周有8只股票上漲，占個股數的38%。冠豪高新上漲11.5%、岳陽紙業(yè)上漲7.8%、ST宜紙上漲7%、凱恩股份上漲6.2%、晨鳴紙業(yè)上漲3.4%、民豐特紙上漲2.7%、銀鴿投資2.7%、ST國中1.2%。

　　其中，15家公司發(fā)布了中期業(yè)績預告，預增公司有8家，分別為冠豪高新、岳陽紙業(yè)、凱恩股份、晨鳴紙業(yè)、民豐特紙、景興紙業(yè)、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)；安妮股份1家公司續(xù)盈；ST宜紙1家發(fā)布了續(xù)虧的公告；*ST金城和美利紙業(yè)發(fā)布了首虧的業(yè)績預告；青山紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、福建南紙三家公司發(fā)布了扭虧的業(yè)績預告。

　　最新的數據顯示，恒豐紙業(yè)、民豐特紙、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和華泰股份市盈率在造紙股中最低，分別為18.87倍、17.88倍、16.9倍、16.9倍、13.3倍、5.8倍。

　　行業(yè)動態(tài)：2010年初以來，造紙行業(yè)產量同比仍然表現出良好的發(fā)展勢頭，但增速已逐步有所回落。產品產量是驗證行業(yè)下游需求的最直觀數據，而下游需求是反應造紙包裝行業(yè)景氣度的重要指標。由于原材料價格漲幅過快，已創(chuàng)歷史新高，而紙價的上漲已無法有效轉移成本上漲的壓力，擠壓了造紙行業(yè)的盈利空間。

　　文化紙，受益于國家淘汰落后產能政策；包裝用紙，下游行業(yè)需求有望進一步擴大；銅版紙，受制于未來產能的集中釋放；新聞紙，需求疲軟，產能過剩較明顯。由于國家對于造紙落后產能的淘汰一直沒有放松，這將改善整個行業(yè)的供需狀況；而行業(yè)內新增產能多集中在目前行業(yè)內龍頭公司，這會提高行業(yè)的集中度并促進整個行業(yè)的良性發(fā)展。

　　行業(yè)策略：天相投顧中期行業(yè)投資策略中給予造紙“增持”評級。可以從三角度選擇公司：1、擁有上游林業(yè)資源的公司，將能更有效地控制成本。受益公司如擁有大片林地，造漿能力可自給自足的岳陽紙業(yè)。2、子行業(yè)景氣度高及政策性利好。景氣度高的包裝用紙受益公司包括擁有文化紙與高檔白卡紙生產線的太陽紙業(yè)，快速擴張的“標準化工廠”合興包裝以及需求穩(wěn)定的塑料包裝龍頭永新股份。此外，受益于國家淘汰落后產能政策有主要生產文化紙的博匯紙業(yè)。3、選擇大型龍頭企業(yè)是符合我國造紙包裝行業(yè)長期發(fā)展的路線。受益公司為絕對造紙龍頭晨鳴紙業(yè)。