外資機(jī)構(gòu)更青睞農(nóng)行H股 短期表現(xiàn)或好于A股

　　國有銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股農(nóng)業(yè)銀行今明兩日將相繼登陸滬港兩地。分析人士認(rèn)為，在未納入指數(shù)之前，農(nóng)行可能會通過影響市場的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值來影響大盤。而由于偏好長線的機(jī)構(gòu)投資者更愿意持有農(nóng)行股票，短期內(nèi)，H股的表現(xiàn)可能會好于A股。

　　H股短期表現(xiàn)或好于A股

　　根據(jù)農(nóng)行公告，農(nóng)行A股發(fā)行價(jià)為上限2.68元/股，H股發(fā)行價(jià)則為3.20港元/股，按當(dāng)前匯率計(jì)算，A股相比H股負(fù)溢價(jià)4.06%。分析人士認(rèn)為，由于內(nèi)地和香港地區(qū)的投資者結(jié)構(gòu)不同，農(nóng)行A+H股相繼掛牌后，短期H股的表現(xiàn)可能會好于A股。

　　國泰君安(香港)銀行業(yè)分析師李偉認(rèn)為，從發(fā)售情況看，偏好長線投資的機(jī)構(gòu)投資者更愿意持有農(nóng)行股票。內(nèi)地的投資者散戶群體龐大，而在香港，投資者以機(jī)構(gòu)為主，散戶只占很小一部分，這可能導(dǎo)致農(nóng)行H股走勢更穩(wěn)健。

　　就在近日，包括瑞銀在內(nèi)的多家外資大行，發(fā)表了看好中資銀行股的研究報(bào)告，認(rèn)為上半年中資銀行股估值在再融資、地產(chǎn)調(diào)控及經(jīng)濟(jì)二次探底等擔(dān)憂下連續(xù)創(chuàng)新低，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)反映了極為悲觀預(yù)期下的估值狀況，然而，在中期業(yè)績可能超預(yù)期的情況下，銀行股估值有修復(fù)的動力。

　　此外，李偉指出，從AH溢價(jià)指數(shù)來看，截至昨日收盤，在兩地同時(shí)掛牌的7只中資銀行股中，有5只處于倒掛狀態(tài)(A股價(jià)格低于H股)，負(fù)溢價(jià)率在2.2%至20.1%之間。從發(fā)行價(jià)看，由于H股公開發(fā)售時(shí)碰上港股走弱，農(nóng)行在敲定H股發(fā)行價(jià)時(shí)為其上市后表現(xiàn)預(yù)留了一定的空間，這也使得農(nóng)行A股相對H股的負(fù)溢價(jià)率處于行業(yè)偏低水平，未來有向平均水平靠攏的可能，即負(fù)溢價(jià)率有可能拉大。但李偉認(rèn)為，無論是A股還是H股，農(nóng)行在估值上均有一定上漲空間，對市場仍有吸引力。

　　最快明年2月加入恒生指數(shù)

　　根據(jù)上證指數(shù)關(guān)于新股上市后11個(gè)交易日計(jì)入指數(shù)的規(guī)定，農(nóng)業(yè)銀行A股將于本月27日計(jì)入上證綜指、上證180、上證50、滬深300、中證100等主要市場指數(shù)。港股方面，農(nóng)行最快明年2月份可獲納入恒生指數(shù)。

　　香港證券業(yè)協(xié)會委員溫天納表示，在未納入指數(shù)之前，農(nóng)行股價(jià)漲跌對具有風(fēng)向標(biāo)意義的大盤指數(shù)并無實(shí)質(zhì)性影響。但農(nóng)行作為大型國有商業(yè)銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股，其上市后的走勢將直接影響市場的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值。

　　恒生指數(shù)公司新聞發(fā)言人指出，根據(jù)指數(shù)編算方案，新上市的大型股納入恒生指數(shù)成份股候選名單，要看市值排名，且要達(dá)到相應(yīng)的最低上市時(shí)間。他指出，對于調(diào)整指數(shù)的要求，平均市值排名前五位的，至少要求上市3個(gè)月；排名6到15名的，至少要求上市6個(gè)月；而排名16至20名的，至少要上市12個(gè)月，才具備入選恒生指數(shù)候選名單的資格。恒生指數(shù)每季度調(diào)整一次，二季度的調(diào)整將于8月13日進(jìn)行，以此類推。

　　據(jù)估算，農(nóng)行與中行相近的市值極有可能排在6到15名之間，這意味著該股至少要明年2月份，才有可能加入恒生指數(shù)、國企指數(shù)、恒生AH溢價(jià)指數(shù)等指數(shù)系列，屆時(shí)，農(nóng)行股價(jià)的漲跌，將影響港股大盤及相關(guān)指數(shù)衍生產(chǎn)品的走勢。