煤電聯(lián)動

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　　對于電力企業(yè)來說，剛剛過去的2009年或許將是無限懷念的一年，因為在2009年前三季度煤價出現(xiàn)回落并呈現(xiàn)理想的平穩(wěn)走勢，而這至少在2010年上半年，是很難再現(xiàn)的。

　　甚至，電力企業(yè)寄望的“煤價漲到一定幅度總會再走軟”也可能會落空。中國證券報記者獲悉，繼山西省煤炭資源整合之后，內(nèi)蒙古、河南、河北、寧夏等大產(chǎn)煤省區(qū)也紛紛表示將效仿山西省進行煤炭資源整合，其中，河南省擬在2010年完成646座小煤礦兼并重組。煤炭供應(yīng)寬松的局面不太可能再現(xiàn)，2010年全年煤炭供需將處于緊平衡態(tài)勢。據(jù)國海證券統(tǒng)計，煤炭類上市公司有半數(shù)以上正在或?qū)⒁�發(fā)生收購重組。

　　這意味著，電力企業(yè)的“苦日子”可能還在后頭。煤炭價格的上漲很可能成為電力企業(yè)2010年“無法承受之重”。華電國際有關(guān)人士表示，實在沒辦法，電力企業(yè)的虧損很可能像2008年那樣再來一次。

　　中電投集團有關(guān)人士在接受中國證券報記者采訪時表示，國家層面也正在通過各種渠道關(guān)注今年重點煤炭合同談判的情況。他表示，中電投集團向國家有關(guān)部門上報了應(yīng)對煤價上漲的解決建議，一方面是建議政府控制煤價的漲幅，另一方面是實施煤電聯(lián)動，將電力企業(yè)的成本壓力向下傳導(dǎo)。

　　此前業(yè)界紛傳此前由發(fā)電企業(yè)消化的30%的煤價上漲比例可能下調(diào)為20%,剩余的80%將由電價調(diào)整來傳導(dǎo)。這意味著電力企業(yè)一旦承受了煤價的過高漲幅，很快將觸動煤電聯(lián)動的底線。

　　然而，話雖這么說，這兩條建議落實起來都很難。一方面，煤炭市場一直是市場化為導(dǎo)向，此次煤炭銜接會形式改革，也屬于市場化舉措，政府再出手干預(yù)煤價的可能性不大；另一方面，依照慣例，煤電聯(lián)動往往滯后于煤價上漲，效果不容樂觀。

　　一位電力人士表示，今年上半年上調(diào)電價的可能性基本沒有，近幾年每次銷售電價的調(diào)整周期都在1年左右，在2009年11月電價調(diào)整后，短期內(nèi)難以再次上調(diào)。

　　國泰君安研究員王威認(rèn)為，我國電力行業(yè)在2009年第三季度實現(xiàn)了業(yè)績的相對高點之后，在2009年四季度受累于煤價上漲，業(yè)績將環(huán)比三季度出現(xiàn)下滑。由于煤價繼續(xù)上行，如果其他條件不變，2010年一季度電力行業(yè)的業(yè)績很可能比2009年四季度還要悲觀，不排除出現(xiàn)行業(yè)虧損的可能。

　　分析人士認(rèn)為，目前的情況與2008年時特別相近，就算是煤價上漲超出電力企業(yè)的承受力，如果CPI走勢不支持煤電聯(lián)動，電力行業(yè)可能再度成為防止通脹的犧牲品。