香港聯(lián)交所最新修訂的《上市規(guī)則》今起正式實(shí)施。根據(jù)新的證券交易規(guī)則，試圖借殼上市的公司必須遵守同普通上市公司一樣的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，為國有大型企業(yè)赴港上市提供更大的便利條件。證券業(yè)界人士普遍認(rèn)為，這是香港聯(lián)交所加強(qiáng)上市公司管治以來最大的一次改革。

　　赴港上市門檻降低

　　根據(jù)新上市規(guī)則的要求，港交所分別在首次上市資格、持續(xù)責(zé)任以及首次上市時(shí)的披露規(guī)定等方面作出修改。其中，市值達(dá)到40億港元的公司申請(qǐng)上市需在最近一個(gè)財(cái)政年度收益達(dá)到至少5億港元,而市值達(dá)到20億港元的公司除了需在最近一個(gè)財(cái)年的收益達(dá)到至少5億港元外,還需在過去三個(gè)財(cái)年從其擬申請(qǐng)上市的業(yè)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入合計(jì)至少達(dá)到1億港元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年內(nèi)地大型企業(yè)仍將是主導(dǎo)香港融資市場的主要原動(dòng)力。據(jù)了解,建設(shè)銀行、平安保險(xiǎn)、中國網(wǎng)通等內(nèi)地大型企業(yè)赴港上市的計(jì)劃都在緊鑼密鼓的籌備之中。

　　根據(jù)港交所的文件,新的上市規(guī)則將于今年3月31日后生效,若公司在3月底之前申請(qǐng)上市并在6月底之前安排掛牌的話,仍按舊的上市規(guī)則執(zhí)行。

　　加大小企業(yè)監(jiān)管力度

　　在新規(guī)則中，港交所規(guī)定了三個(gè)不變，即管理層三年內(nèi)基本不變、控制權(quán)基本不變、主營業(yè)務(wù)基本不變。

　　在公司治理方面，獨(dú)立非執(zhí)行董事由兩名增加到3名，高級(jí)管理層中必須有一名成員是符合香港聯(lián)交所認(rèn)定資格的會(huì)計(jì)師，但不認(rèn)可內(nèi)地會(huì)計(jì)師；同時(shí)，管理層必須有從事該主業(yè)三年的經(jīng)驗(yàn)；上市公司若不能在限期之前刊發(fā)財(cái)務(wù)業(yè)績將被立即停牌；港交所將首次上市的市值要求從1億港元增加到2億港元。

　　中美財(cái)務(wù)公司孔經(jīng)理對(duì)此頗有微詞，他表示，新規(guī)則在鼓勵(lì)大企業(yè)上市的同時(shí)卻因監(jiān)管問題制約小企業(yè)融資。

　　關(guān)緊借殼上市后門

　　在新規(guī)則中，最引人注目的莫過于借殼上市方面的規(guī)則。按照新規(guī)則，未來在港無論是上市公司還是非上市公司的注資行動(dòng)，只要被注入業(yè)務(wù)的資產(chǎn)值達(dá)到殼公司資產(chǎn)的100%，便按新公司上市處理。若收購的資產(chǎn)使得殼公司的控制性股權(quán)易手，亦須按新公司上市的程序?qū)徟�。這被外界認(rèn)作是香港證管界提高上市公司，特別是借殼公司上市資產(chǎn)質(zhì)量的重要手段之一。

　　在此之前，港交所發(fā)言人曾表示，有些公司幾個(gè)月之內(nèi)就注入大量資產(chǎn)，注資神速令很多殼公司的原股東都無法考慮這些資產(chǎn)質(zhì)量如何，對(duì)此也毫無辦法。

　　廣州證券郭分析師對(duì)此的解釋是，這對(duì)于反向收購是巨大的打擊。新規(guī)則還將注資的期限從取得控制權(quán)之后的12個(gè)月延長為取得控制權(quán)之后的24個(gè)月，這自然使得注入資產(chǎn)變得更為困難。

　　對(duì)香港股市深有研究的融通基金相關(guān)分析師卻指出，新規(guī)則也不是沒有漏洞。他說，企業(yè)可以先增發(fā)股票讓購買人取得控制權(quán)再注入業(yè)務(wù)，買家同樣也可以通過先注入業(yè)務(wù)再取得控制權(quán)，只是一個(gè)操作方式問題。(來源：京華時(shí)報(bào) 作者：敖曉波、楊開然)