中新網(wǎng)9月17日電 今年以來，一些國家要求人民幣升值的呼聲繼續(xù)升溫，對中國居民的心理預(yù)期產(chǎn)生一定誤導(dǎo)，以致最近一個時期，一些地區(qū)開始出現(xiàn)人們到銀行拋售美元換取人民幣的現(xiàn)象。中共中央黨校主辦的《學(xué)習(xí)時報》就此刊發(fā)署名文章，對如何應(yīng)對人民幣升值的壓力發(fā)表了一家之言。
文章稱，人民幣升值的壓力和心理預(yù)期，已經(jīng)成為當前經(jīng)濟生活中值得高度關(guān)注的一個熱點問題。8月份中國政府和中央銀行鄭重宣布，人民幣匯率將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，這不僅有利于中國，也有利于世界。這是積極的、負責(zé)任的回應(yīng)，對于遏制人民幣升值的預(yù)期是非常必要的。同時，我們也要客觀分析人民幣升值的內(nèi)外部壓力，并采取適當?shù)臏p壓措施，才能實現(xiàn)人民幣匯率基本穩(wěn)定的政策目標。
文章認為，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，是中國經(jīng)濟持續(xù)快速增長、經(jīng)濟實力不斷增強的重要體現(xiàn)，也是繼續(xù)保持中國經(jīng)濟良好發(fā)展勢頭的重要條件。一國的匯率水平保持基本穩(wěn)定，根本上反映了該國雄厚的經(jīng)濟實力和良好的投資環(huán)境。改革開放以來，中國經(jīng)濟連續(xù)20多年快速增長，綜合國力穩(wěn)步增強，政治環(huán)境穩(wěn)定，投資環(huán)境不斷改善，這是人民幣匯率相對穩(wěn)定的根本保證。
保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，對于促進中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展是至關(guān)重要的。中國目前的通貨緊縮趨勢還沒有根本緩解。為兌現(xiàn)人民幣不貶值的承諾，我們也付出不小代價，至今還沒有消化完，以致連續(xù)6年發(fā)行長期建設(shè)國債而難以“淡出”。今年上半年中國經(jīng)濟又受到非典的意外沖擊，而且它對出口、就業(yè)和工業(yè)增長的后續(xù)影響還將繼續(xù)釋放。如果人民幣在目前基礎(chǔ)上進一步升值，將對中國的經(jīng)濟增長再次產(chǎn)生較大負面沖擊。根據(jù)我們宏觀經(jīng)濟研究部運用計量模型進行預(yù)測，假定人民幣升值5%、10%和15%，將會使今年全年出口增速放慢8.5、17.4和26個百分點，并導(dǎo)致GDP增速放慢0.16、0.38和0.59個百分點。人民幣升值幅度越大，對中國出口、就業(yè)、投資、消費和經(jīng)濟增長的抑制作用越大，因此決不可迫于某些國家的壓力而貿(mào)然行事。
文章同時指出，人民幣匯率穩(wěn)定是促進周邊國家和世界經(jīng)濟發(fā)展的積極因素，而匯率不穩(wěn)定才是抑制其發(fā)展的消極因素。匯率穩(wěn)定有利于中國投資環(huán)境的穩(wěn)定，否則將會損傷外商對中國投資的信心。如果人民幣小幅升值，則很可能強化繼續(xù)升值的預(yù)期，引起境外“熱錢”對人民幣發(fā)起投機性攻擊，導(dǎo)致人民幣匯率大起大落，進而可能惡化中國的投資環(huán)境。一旦人民幣大幅升值，外商要用更多的美元來換取所需的人民幣，外商來華直接投資的成本必將相應(yīng)提高，包括人民幣貸款的財務(wù)成本、勞動力成本，以及在中國境內(nèi)采購設(shè)備和原材料的成本等等，都會高于人民幣未升值時的水平。再說，人民幣升值對出口的抑制作用，將首先落到外商投資企業(yè)頭上。日本貿(mào)易振興會對1300多家在華日本企業(yè)的調(diào)查表明，它們絕大多數(shù)不希望人民幣升值，因為其中一半以上的企業(yè)主要從事出口。
人民幣升值的外部壓力，確實有經(jīng)濟上的原因。在世界性通貨緊縮的局面下，針對中國出口增速較快，一些國家要求人民幣升值，其目的是壓我們減一部分出口，增一部分進口。但是，中國增加進口并不需要借助人民幣升值。中國正在兌現(xiàn)入世承諾，不斷降低進口關(guān)稅，取消進口配額等非關(guān)稅壁壘，這些都促進了進口的迅速增加。事實上，入世以來中國進口增速大幅提高，而且明顯快于出口增速。2002年中國進口增長21.2%，高于2001年進口增速13個百分點；今年1-7月，中國進口增長42.9%，高于出口增長速度9.5個百分點。相應(yīng)地，中國的貿(mào)易順差迅速縮小，由2002年的325億美元下降為現(xiàn)在的60多億美元。中國經(jīng)濟和金融的穩(wěn)定，還將進一步擴大進口需求。反之，一旦由于匯率大起大落而導(dǎo)致中國經(jīng)濟發(fā)展的健康局面逆轉(zhuǎn)，對所有同中國做貿(mào)易的國家和來華投資者的實際利益都將產(chǎn)生不利影響。
文章作者特別提到，一些國家圍攻人民幣，過多地攙雜了內(nèi)部政治斗爭和外交斗爭的因素。一些發(fā)達國家把匯率當作對付中國的武器，以掩蓋本國經(jīng)濟的深刻矛盾。這不能不使國外有識之士得出“中國被當作替罪羊”的結(jié)論。正像美國《華爾街日報》指出的那樣，既然美聯(lián)儲表示將要采取一切手段來實現(xiàn)美國的經(jīng)濟增長目標，包括防止通貨緊縮，那么西方國家力圖迫使中國實行人民幣升值，顯然是不現(xiàn)實也不公平的。
人民幣匯率穩(wěn)定有利于鞏固中國外匯體制改革的成果，并為進一步完善匯率形成機制打好必要的基礎(chǔ)。1994年外匯制度改革以后，中國已經(jīng)形成統(tǒng)一的銀行間外匯市場，實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率由外匯市場的供求關(guān)系來決定，中央銀行運用間接操作工具調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系，保持匯率的基本穩(wěn)定。人民幣匯率與美元掛鉤，是隨外匯市場供求變化而浮動的，并不能按主觀意志進行重估。當美元相對于歐元、日元處于弱勢時，人民幣會相應(yīng)貶值；而當美元處于強勢時，人民幣則會相應(yīng)升值。今年6月以來美元開始走強，人民幣已經(jīng)有隨之升值趨勢，如果再人為提高升值幅度，將使人民幣匯率偏離市場自然波動的正常范圍。因此，對人民幣匯率進行人為的重估，是違背市場規(guī)律的，容易扭曲市場對資源的配置作用，不符合中國經(jīng)濟市場化的客觀要求。
目前不宜調(diào)整匯率政策，但可考慮采取相關(guān)措施緩解人民幣升值的壓力。例如，適度放寬對企業(yè)和居民使用外匯的限制，改進目前的銀行結(jié)售匯辦法，多用些外匯儲備，增加一些國內(nèi)急需產(chǎn)品的進口，支持企業(yè)到境外投資，等等。
文章分析稱，當然，中國現(xiàn)行匯率制度并不完善，還需要改進。例如，由于中國對外匯實行一定的管制，外匯市場的波動還不能完全反映真實的外匯供求關(guān)系；人民幣匯率與單一貨幣掛鉤，還是一種間接的浮動匯率，不能直接反映外匯市場的供求變動。
人民幣升值存在一定的內(nèi)部壓力，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，需要采取有針對性的減壓措施。多年來，中國的出口和吸引的外商直接投資一直快速增長，外匯儲備大量增加，在國際收支平衡表上表現(xiàn)為經(jīng)常項目盈余和資本項目盈余(即所謂“雙順差")不同程度地擴大；在銀行間外匯市場上，則表現(xiàn)為外匯供大于求。外匯儲備充裕，保證了前些年人民幣不貶值的承諾，提高了中國的國際信譽，但是“雙順差”增長過快和總量過大，也使人民幣升值的內(nèi)部壓力逐漸加大。此外，1998年以來堅持人民幣不貶值，客觀上縮小了人民幣匯率隨外匯市場供求變化而靈活波動的幅度，相應(yīng)地也在一定程度上限制了匯率變動對外匯供求關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。換言之，人民幣匯率波幅如果過分縮小，相當于變成固定匯率，也不利于緩解人民幣升值的內(nèi)部壓力。
由于人民幣升值確實存在一定的內(nèi)部壓力，因此也在某種程度上增加了中央銀行運用貨幣政策工具調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的難度。一方面，外匯儲備增長較快，相應(yīng)地增加了中央銀行以外匯占款形式投放的基礎(chǔ)貨幣(主要是通過結(jié)匯渠道投放人民幣)，中央銀行不得不采取公開市場“對沖”操作來緩解潛在的通貨膨脹壓力。如果“對沖”操作力度過大，又可能對內(nèi)向型經(jīng)濟領(lǐng)域的大量中小企業(yè)的資金需求產(chǎn)生不利影響。這是因為外匯占款首先流向外向型經(jīng)濟領(lǐng)域，融入內(nèi)向型經(jīng)濟領(lǐng)域需要較長時間；而“對沖”操作引起商業(yè)銀行放貸收縮，本來就融資困難的中小企業(yè)將首當其沖。另一方面，人民幣匯率形成機制存在缺陷，匯率相對固定，也對貨幣政策的獨立性和有效性產(chǎn)生制約。在對外開放不斷擴大的情況下，資本的流入流出勢將加劇，國內(nèi)貨幣供應(yīng)和國際收支平衡將遇到較多不確定因素。如果匯率不能靈活變動，將難以調(diào)節(jié)外匯供求關(guān)系，中央銀行也將很難兼顧人民幣幣值對內(nèi)穩(wěn)定和對外穩(wěn)定。國際上通常認為，在開放型經(jīng)濟中，固定匯率、資本自由流動和貨幣政策獨立性三者是不可兼得的。這一規(guī)律性的現(xiàn)象在中國也將以某種形式表現(xiàn)出來。
文章最后指出，綜合考慮以上因素，從中長期看，人民幣匯率逐步擴大浮動幅度是必要的，這種浮動應(yīng)是有升有降的，而不是單向的只升不降，或只降不升。隨著進口需求增長和短期資本流動加大，中國外匯可能出現(xiàn)供不應(yīng)求，人民幣升值壓力將轉(zhuǎn)為貶值壓力。在人民幣具有貶值壓力時，再調(diào)整現(xiàn)行匯率政策，既有利于維持國際收支平衡，也有利于充分發(fā)揮市場機制對人民幣和外匯供求的調(diào)節(jié)作用。
目前不宜調(diào)整匯率政策，但可考慮采取相關(guān)措施緩解人民幣升值的壓力。例如，適度放寬對企業(yè)和居民使用外匯的限制，改進目前的銀行結(jié)售匯辦法，多用些外匯儲備，增加一些國內(nèi)急需產(chǎn)品的進口，支持企業(yè)到境外投資，等等。即使出現(xiàn)少量貿(mào)易逆差，也不必過于擔(dān)心，這樣有利于減少貿(mào)易摩擦，而且目前資本項目順差較大，并不會影響國際收支平衡。通過以上措施適當?shù)貫槿嗣駧派禍p壓，也有利于擴大中央銀行的調(diào)節(jié)空間，提高貨幣政策的穩(wěn)定性和有效性。(盧中原）
