中新社北京八月十二日電題：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革“欲速則不達(dá)”——專(zhuān)訪中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)戴根有
作者李鵬王健君
經(jīng)過(guò)多年循序漸進(jìn)的改革，中國(guó)已經(jīng)確定“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化”的改革“路線圖”，但是改革究竟應(yīng)該采取什么樣的時(shí)間表？各方多有猜測(cè)。
中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)戴根有近日接受記者專(zhuān)訪指出，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，需要相對(duì)較長(zhǎng)的過(guò)渡時(shí)期。在利率市場(chǎng)化的各方面條件不完全具備時(shí)，盲目推進(jìn)利率市場(chǎng)化過(guò)快，會(huì)欲速不達(dá)，事與愿違，出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。
戴根有認(rèn)為，順利實(shí)現(xiàn)中國(guó)利率市場(chǎng)化改革，既需要宏觀經(jīng)濟(jì)條件，也需要微觀經(jīng)濟(jì)條件。
宏觀條件
最近兩年，相當(dāng)一部分學(xué)者提出，通貨緊縮是利率市場(chǎng)化改革的最好時(shí)機(jī)，因?yàn)椤巴ㄘ浘o縮時(shí)期，貸款的有效需求不足，同時(shí)居民的儲(chǔ)蓄率相對(duì)較高，這個(gè)時(shí)候如果加快利率改革步伐，一般不會(huì)引起利率水平的普遍上漲”。
通貨緊縮時(shí)期是不是利率改革的好時(shí)機(jī)？戴根有指出，宏觀經(jīng)濟(jì)的通貨緊縮狀態(tài)，還不是利率市場(chǎng)化改革的完全充足條件：“如果利率市場(chǎng)改革的其他條件，特別是商業(yè)銀行市場(chǎng)適應(yīng)能力普遍不強(qiáng)的條件下，僅僅依靠通貨緊縮的時(shí)機(jī)，貿(mào)然完全放開(kāi)利率，雖然可能使放開(kāi)利率出現(xiàn)表面平靜的‘成功’，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)一旦走出通貨緊縮，則可能由于商業(yè)銀行嚴(yán)重的不規(guī)范行為而重新出現(xiàn)金融秩序嚴(yán)重混亂�！�
戴認(rèn)為，推進(jìn)利率市場(chǎng)化需要宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總需求與總供給大體平衡。再一個(gè)條件是，需要經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒(méi)有太大的問(wèn)題。
戴根有指出，從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，目前不但還需要實(shí)行低利率政策以利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且還需要保留包括利率政策在內(nèi)的選擇性貨幣政策工具，以利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整�！巴七M(jìn)利率市場(chǎng)化要防止出現(xiàn)迅速提高市場(chǎng)利率總水平，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)潛力的充分發(fā)揮；還要防止由于徹底放開(kāi)利率而使國(guó)家失去利用利率工具進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，出現(xiàn)資金向某些投機(jī)性極強(qiáng)的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。”
微觀條件
“利率市場(chǎng)化的微觀經(jīng)濟(jì)條件最重要。”戴根有認(rèn)為，利率市場(chǎng)化的微觀經(jīng)濟(jì)條件，最根本的就是商業(yè)銀行是否有自我約束、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展的機(jī)制�！吧虡I(yè)銀行沒(méi)有利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)就出現(xiàn)虧損，維持其日常運(yùn)轉(zhuǎn)的費(fèi)用就可能靠侵占客戶存款，這是最危險(xiǎn)的。”
戴根有說(shuō)：“央行對(duì)存貸款利率實(shí)行直接控制，是對(duì)商業(yè)銀行整體利益的維護(hù)，是在商業(yè)銀行尚缺乏自我約束條件下保持金融體系穩(wěn)定的需要”。他認(rèn)為，中國(guó)的商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)多年改革，雖然在成本、效益控制的能力上已有明顯增強(qiáng)，但與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟商業(yè)銀行體制相比，差距很大。
戴根有認(rèn)為，利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，要與商業(yè)銀行的自我約束和控制能力相適應(yīng)，二者相輔相成，否則就會(huì)出嚴(yán)重問(wèn)題。
貨幣市場(chǎng)是基礎(chǔ)
在采訪中，戴根有一直強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)對(duì)利率市場(chǎng)化的重要性：“因?yàn)樗幕A(chǔ)就是貨幣市場(chǎng)，沒(méi)有貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，推進(jìn)利率市場(chǎng)化是一句空話�！�
市場(chǎng)化的利率，是貨幣市場(chǎng)交易的結(jié)果。貨幣市場(chǎng)利率是商業(yè)銀行決定存貸款利率的基礎(chǔ)。戴根有指出，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率自由化的國(guó)家，其商業(yè)銀行一般是參照貨幣市場(chǎng)利率及趨勢(shì)來(lái)確定自身存貸款利率水平的。當(dāng)存款利率超過(guò)貨幣市場(chǎng)籌資成本時(shí)，商業(yè)銀行傾向選擇貨幣市場(chǎng)籌資；當(dāng)貸款利率低于貨幣市場(chǎng)利率時(shí)，商業(yè)銀行會(huì)傾向于向貨幣市場(chǎng)拆放資金。
“在目前中國(guó)貨幣市場(chǎng)工具品種單一，貨幣市場(chǎng)交易比重相對(duì)較低的條件下，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，必然受到基本市場(chǎng)環(huán)境的制約�！贝鞲幸虼藦�(qiáng)調(diào)，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革必須以貨幣市場(chǎng)的成熟為前提，要推進(jìn)利率市場(chǎng)進(jìn)程，必須下力氣推進(jìn)貨幣市場(chǎng)建設(shè)。
鑒于貨幣市場(chǎng)的發(fā)展必然要經(jīng)歷一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，因而中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程也必然是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。戴根有說(shuō)，“這也是我們一直堅(jiān)持中國(guó)利率市場(chǎng)化改革必然是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程的主要理由之一”。
