昨日，美的電器(000527，SZ)發(fā)布公告，公開增發(fā)A股股票事宜獲證監(jiān)會發(fā)審委通過。之前，美的電器曾公告稱，擬定向增發(fā)不超過總股本10%的新股，募集資金35.56億元。

　　“在目前越來越明顯的成本壓力下，龍頭企業(yè)在市場規(guī)模和品牌上具有的優(yōu)勢地位，使其在上下游的議價(jià)能力上也更勝一籌。”中原證券家電行業(yè)分析師胡鑄強(qiáng)認(rèn)為。

　　2007年美的一系列收購行動雖然幫助其擴(kuò)大了產(chǎn)能、完善了產(chǎn)業(yè)鏈和品牌體系，但也給美的電器帶來了巨大的現(xiàn)金流壓力。特別是今年2月19日，美的電器以16.8億現(xiàn)金方式收購小天鵝24.01%的股權(quán)之后，資產(chǎn)負(fù)債率顯著上升。其2008年一季報(bào)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率更是上升到創(chuàng)紀(jì)錄的75.99%。

　　根據(jù)美的電器的發(fā)展規(guī)劃，其增發(fā)擬投資的11個(gè)項(xiàng)目需要的投資總額高達(dá)44.8億元，對于已經(jīng)負(fù)債高企的美的公司來說，資金缺口顯然是十分迫切的。

　　美的電器增發(fā)后擬投資的11個(gè)項(xiàng)目中，所需資金最多的就是家用空調(diào)的擴(kuò)產(chǎn)。對此，胡鑄強(qiáng)認(rèn)為，美的電器在家用空調(diào)方面面臨較大的產(chǎn)能瓶頸。

　　收購華凌前，美的電器家用空調(diào)產(chǎn)能為1200萬臺/年。為了滿足市場需求，2007年美的不得不從華凌貼牌生產(chǎn)了100萬臺，盡管如此還是有部分市場需求無法滿足。且美的于2007年下半年開始改造和擴(kuò)建武漢工廠和順德工廠，此舉將新增產(chǎn)能850萬臺/年。再加上2007年底公司收購華凌公司，獲得了200萬臺產(chǎn)能，此次產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃完成后美的將擁有2250萬臺/年的空調(diào)產(chǎn)能。

　　項(xiàng)目前景雖好，卻未必得到市場的支持。美的電器目前的總股本為18.9億股，增發(fā)不超過總股本的10%，即1.89億股，如果要達(dá)到35.56億的融資目標(biāo)，意味著增發(fā)價(jià)在18.81元左右。而目前的市場行情顯然不支持這樣的高價(jià)。

　　若按7月22日的收盤價(jià)12.73元所募集的資金大約在24億元左右，與公司原計(jì)劃的募集目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。這就意味著公司若要按原計(jì)劃實(shí)施增發(fā)方案中所有的投資項(xiàng)目，增發(fā)后自籌資金的壓力依然存在。

　　“公司規(guī)劃項(xiàng)目有的已經(jīng)利用自有資金先期開工建設(shè)了，當(dāng)然，并非所有項(xiàng)目都要同時(shí)上馬，可以根據(jù)實(shí)際情況分輕重緩急。另外，有的項(xiàng)目對資金的需求也存在一定的彈性，比如5億元的流動資金的補(bǔ)充�！泵赖碾娖髯C券部的一位工作人員告訴記者。(路艷輝)