“在新興市場大獲全勝后，中興、華為如洪水猛獸般對跨國巨頭的老本營———?dú)W美發(fā)達(dá)市場發(fā)起了更慘烈的搏殺，巨頭不得不通過收縮產(chǎn)品線、兼并重組抱團(tuán)取暖的方式應(yīng)對來自中國的雙子星�！痹陔娦臗網(wǎng)招標(biāo)中設(shè)備商低價(jià)策略備受爭議之時(shí)，以中興、華為為代表的中國通信設(shè)備商和跨國巨頭之間的實(shí)力較量亦浮出水面。

　　國金證券日前發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，通信設(shè)備行業(yè)面臨冰火狀態(tài)：跨國巨頭面臨拐點(diǎn)，而“中華”組合風(fēng)景獨(dú)好。

　　2007年，全球電信設(shè)備商綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)排名前五位分別為諾基亞、思科、愛立信、華為、三星，中興位列第七。國金證券預(yù)計(jì)，2010年設(shè)備商綜合實(shí)力排名華為第三、中興第五。

　　“農(nóng)村包圍城市”低價(jià)策略制勝

　　國金證券認(rèn)為，中興是國家戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略綁定發(fā)展在全球的成功典范，而華為是迄今為止國內(nèi)唯一敢在跨國電信寡頭面前磨刀亮劍的設(shè)備商。中興和華為的國際化市場道路到底能走多遠(yuǎn)，是通信產(chǎn)業(yè)界和資本市場矚目的焦點(diǎn)。

　　如果說2000年IT冬天是“量”的供過于求的話，那么現(xiàn)階段全球電信設(shè)備業(yè)面臨新一輪調(diào)整，卻是因?yàn)椤皟r(jià)”的無序競爭。

　　中興華為的低價(jià)競爭策略已從新興市場的局部競爭發(fā)展成了發(fā)達(dá)市場的全面爭奪，而阿朗、諾西、摩托羅拉和北電持續(xù)虧損；諾基亞、思科、愛立信三強(qiáng)則面臨收入增長減緩、盈利下滑的拐點(diǎn)，跨國巨頭四面楚歌。

　　而2007年中興收入為46億美元，同比增長57%，2008-2010年預(yù)計(jì)收入為68億、95億、123億美元，增速為48%、40%、35%.2007年華為收入為126億美元，同比增長48%，其后三年預(yù)計(jì)收入為178億、241億、313億美元，增速為42%、35%、30%.

　　“在國際市場拓展方面，中興華為以農(nóng)村包圍城市、人海戰(zhàn)術(shù)、建立根據(jù)地、打低價(jià)牌等策略，圈定全球80%以上的新興市場�！眹�金指出，隨著未來全球經(jīng)濟(jì)增速的下滑，發(fā)達(dá)市場電信運(yùn)營商必將面臨縮減資本開支的壓力，有助于中興華為低價(jià)策略進(jìn)一步擴(kuò)張。預(yù)計(jì)2010年，中興華為占電信市場增速最快的區(qū)域——亞太和中東非洲的合計(jì)市場份額將達(dá)到23.2%和15.1%.

　　國金稱，電信市場需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，中興華為將是最大受益者。

　　趨勢向好風(fēng)險(xiǎn)已現(xiàn)

　　“中興業(yè)績增長動(dòng)力看國內(nèi)3G，華為規(guī)模擴(kuò)張有賴于終端股權(quán)出售�！眹�金證券指出，國內(nèi)3G啟動(dòng)，為中興每年新增系統(tǒng)訂單超過100億元，新增3G手機(jī)訂單30億元，新增凈利潤約15億元，這將進(jìn)一步強(qiáng)化中興在海外的競爭優(yōu)勢。

　　而華為目前正在出售終端業(yè)務(wù)公司40%-60%股權(quán)，今年9月有望達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)期20億—30億美金的現(xiàn)金落袋，這為華為下一步對發(fā)達(dá)市場的競爭提供了糧倉。

　　盡管趨勢向好，但風(fēng)險(xiǎn)也已凸顯———國內(nèi)設(shè)備商惡性價(jià)格戰(zhàn)已嚴(yán)重破壞了市場秩序，目前售價(jià)已接近成本價(jià)。更危險(xiǎn)的問題在于，受價(jià)格戰(zhàn)、拖欠款和全球經(jīng)濟(jì)惡化的影響，中興華為面對高負(fù)債率和與銷售額不對稱的現(xiàn)金流影響，一旦市場發(fā)生波動(dòng)，資本鏈可能出現(xiàn)斷裂。

　　華為的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)來自于應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)：2007年應(yīng)收賬款占收入比為42.2%(中興為26.7%)，如果全球出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的話，預(yù)計(jì)華為新增壞賬占總收入比例約為5%，而中興約為3%.

　　而中興的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要來自于供應(yīng)鏈管理的風(fēng)險(xiǎn)：2007年中興庫存占成本比例高達(dá)62.21%(華為22.05%)，這是中興現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的關(guān)鍵原因。如果國際需求驟降，中興將面臨庫存巨額減值和經(jīng)營現(xiàn)金流惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，中興華為在發(fā)達(dá)國家的劍拔弩張之勢，或?qū)⒚媾R跨國巨頭和所在國家的全力封殺，市場擴(kuò)張受政治因素影響的風(fēng)險(xiǎn)猶存。( 汪小星)