6月1日筆者發(fā)表了《警惕大通縮》一文，之后與多位資深投資界人士交流過此話題，幾位投資人士均認(rèn)為，美元、歐元貨幣供應(yīng)量的持續(xù)下滑，應(yīng)引起更多讀者的注意。

　　最重要的數(shù)據(jù)，是美聯(lián)儲在2006年3月起不再發(fā)布的貨幣供應(yīng)量M3數(shù)據(jù)信息。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)繼續(xù)做的測試顯示，美元M3數(shù)據(jù)在過去一年里萎縮了5.4%，這顯示為典型的通貨緊縮。

　　美元M1包括消費者和企業(yè)所持有供支出的現(xiàn)金，以及支票賬戶和旅行支票。M2是M1之外，再加上存款以及私人持有的貨幣市場共同基金。M3是除M2之外，再加上大額定期存款、買回協(xié)議、歐洲美元賬戶、法人持有的貨幣市場共同基金。很顯然，對于觀察國際金融市場而言，M3數(shù)據(jù)具有重要意義。

　　自2006年以來，Capital Economics Ltd.的Paul Ashworth和Paul Dales在繼續(xù)編制美元M3這個數(shù)字。

　　根據(jù)他們的統(tǒng)計，2009年6月，美元M3余額達(dá)到最高水平，約14萬億美元，從這時候開始就一直處于下跌態(tài)勢，到2010年4月，該數(shù)據(jù)已下滑至13.2萬億美元，下滑了約5.4%。

　　尤其是像法人持有的貨幣市場共同基金，已從2009年4月的2.52萬億美元下降到1.94萬億美元，下降幅度達(dá)到23%。

　　美元M2數(shù)據(jù)美聯(lián)儲每周都會公布，2009年1月為8.3萬億美元，2010年4月底為8.47萬億美元，近一年尤其是近半年來，基本持平。

　　歐元處于同樣的命運(yùn)。

　　歐元區(qū)依然在公布M3數(shù)據(jù)。2009年4月，歐元M3余額達(dá)到9.5萬億歐元，之后一直處于微跌態(tài)勢，一年后的2010年3月底M3余額依然為9.3萬億歐元，下降幅度2%。

　　歐元M2余額在2009年4月達(dá)到8.17萬億歐元，2010年4月微漲至8.26萬億歐元。

　　全球兩大貨幣——美元、歐元貨幣供應(yīng)量的M3共同出現(xiàn)持續(xù)一年時間的下跌，這在歐元1999年成立以來還是第一次。

　　即便再往前推，美元也難尋這樣的現(xiàn)象。美元M3如此幅度的緊縮，要到1929~1933年的大蕭條時期去尋找共同點。

　　實際上，在2009年12月，前英國央行委員古德哈特(Charles Goodhart)就曾指出，美國和歐洲區(qū)M3貨幣供應(yīng)的萎縮，增加了經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的風(fēng)險，而當(dāng)局者卻忽略了貨幣數(shù)據(jù)正在閃動的危險信號。

　　古德哈特還指出，美聯(lián)儲停止公布貨幣供應(yīng)M3數(shù)據(jù)是不對的，M3貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)不僅提前預(yù)警了2006~2007年的經(jīng)濟(jì)泡沫，并正在對當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)下滑發(fā)出警告。

　　尤其是在美元、歐元M1、M2數(shù)據(jù)持平微漲的態(tài)勢下，美元、歐元M3數(shù)據(jù)出現(xiàn)持續(xù)下跌，這更給全球經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)出了警示信號。

　　(作者徐以升 系本報評論部主任）