中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底怎么走，要看你怎么做。我畫了兩條線，一條線是一個(gè)W式的走勢(shì)，一條線是一個(gè)長(zhǎng)底部的U形走勢(shì)。這是跟每個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于這次金融危機(jī)的原因的判斷不同相關(guān)的。我的判斷大致上是這樣的：從現(xiàn)象上看，我們現(xiàn)在碰到的困難就是一個(gè)流動(dòng)性短缺，需求不足，但是它的深層原因呢？我認(rèn)為正好相反，深層的原因，是因?yàn)樨泿懦�發(fā)，因?yàn)榱鲃?dòng)性過(guò)多，使現(xiàn)象和本質(zhì)之間、短期和長(zhǎng)期之間出現(xiàn)了很矛盾的狀況。我們可以看一看去年10月以前，我們碰到的問(wèn)題正好相反。正是因?yàn)樨泿诺倪B年超發(fā)，流動(dòng)性過(guò)剩、杠桿化，以至于在美國(guó)金融危機(jī)沖擊之下，它很快地就轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性的嚴(yán)重短缺，需求不足。這跟全世界的情況幾乎是一樣的，當(dāng)然，原因有不同，從根本上說(shuō)呢，它是兩個(gè)結(jié)構(gòu)失衡共同運(yùn)行的結(jié)果，就是美國(guó)的居民儲(chǔ)蓄的嚴(yán)重不足和中國(guó)的投資率過(guò)高，這兩個(gè)相反的結(jié)構(gòu)失衡互補(bǔ)就衍生了這場(chǎng)危機(jī)。

　　在這種形勢(shì)之下，對(duì)應(yīng)辦法其實(shí)也是有兩個(gè)的，第一種對(duì)應(yīng)辦法，就是從短期來(lái)看，我們有必要用政府的信用去取代民間的信用來(lái)支撐這個(gè)市場(chǎng)不至于崩盤。另外用貨幣政策、財(cái)政政策來(lái)擴(kuò)大需求，也是保持這個(gè)市場(chǎng)不至于崩潰。但是它不能解決根本問(wèn)題，因?yàn)橛筛叨鹊母軛U化和貨幣超發(fā)、流動(dòng)性過(guò)剩突然轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性短缺、需求不足，是一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題，它引發(fā)了短期的問(wèn)題。如果你不解決這個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題，這個(gè)短期問(wèn)題是無(wú)法根本解決的。

　　我們看現(xiàn)在的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，很清楚，這一年來(lái)經(jīng)濟(jì)回升很快，這個(gè)需求總量是擴(kuò)張了，而且需求總量支撐了經(jīng)濟(jì)的回升�？墒�，你仔細(xì)去分析三駕馬車是哪一駕起了作用呢？消費(fèi)，并沒(méi)有太大增長(zhǎng)，稍有增長(zhǎng)，出口是下降的，那么誰(shuí)帶動(dòng)了增長(zhǎng)？投資。一年2萬(wàn)億的政府投資、10萬(wàn)億的貸款，它支撐的。那么，消費(fèi)能不能起來(lái)呢？消費(fèi)要起來(lái)，收入就要起來(lái)，收入不起來(lái)，只能靠政府發(fā)錢，政府發(fā)錢又要加稅，加稅的結(jié)果會(huì)對(duì)長(zhǎng)期的個(gè)人家庭需求的增長(zhǎng)起負(fù)面的作用。我們十一個(gè)五年計(jì)劃規(guī)定的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，轉(zhuǎn)到哪兒去了？按照十一五的規(guī)劃，要轉(zhuǎn)到效率提高上去，現(xiàn)在一說(shuō)就是轉(zhuǎn)到內(nèi)需增加上去，我覺(jué)得理論上就有很大的問(wèn)題。所以有些國(guó)家在去杠桿化，去泡沫化，消除過(guò)分發(fā)行的貨幣。我們現(xiàn)在出現(xiàn)了一種再杠桿化的趨勢(shì)，這就妨礙了我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的再平衡的實(shí)現(xiàn)。所以，在我看來(lái)，我們現(xiàn)在在短期政策取得了明顯成果的情況之下，要把主要的注意力放在解決長(zhǎng)期增長(zhǎng)的問(wèn)題上去。否則我們就會(huì)走到危機(jī)發(fā)生前的那種狀況，貨幣超發(fā)、再杠桿化，就蘊(yùn)藏著新的一輪所謂資產(chǎn)危機(jī)的可能性�，F(xiàn)在有些跡象已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)了，比如說(shuō)股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格飆升，更應(yīng)該引起我們嚴(yán)重的注意。 (吳敬璉)