四機(jī)構(gòu)坦言“地產(chǎn)”苦日子未到頭(2)

　　瑞銀證券：我們認(rèn)為，住宅開發(fā)商的苦日子尚未到頭，我們?nèi)詫ψ≌�開發(fā)類個股持謹(jǐn)慎態(tài)度，原因是政府的最新訊息不是讓當(dāng)前政策轉(zhuǎn)向，而是2010年下半年加大政策執(zhí)行力度。不過，我們?nèi)钥春蒙虡I(yè)地產(chǎn)開發(fā)商。

　　國元證券：我們根據(jù)成交量和股價的變動進(jìn)行聯(lián)動性的比較，得出以下觀點(diǎn)。

　　其一，國家出臺房地產(chǎn)新政以來，全國各個城市的房地產(chǎn)成交量已開始有所反應(yīng)，但成交均價依舊處于高位。

　　其二，通過房屋成交量、房價和股價的比較發(fā)現(xiàn)，成交量和股價的相關(guān)性更高，成交量將會提前股價1-2個月時間反映。

　　其三，我們將房價和房屋成交量的調(diào)整情況總結(jié)為四個階段，現(xiàn)在全國房地產(chǎn)市場基本處于第一、第二階段中間，概括為房價處于高位，成交量逐步下跌。

　　其四，從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看，現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場運(yùn)營情況處于高位，預(yù)計會在半年到一年的時間回到正常或者低位。

　　其五，珠江三角洲地區(qū)的房價和成交量對于全國有先導(dǎo)作用，深圳地區(qū)在2009年11月已出現(xiàn)剪刀差，現(xiàn)在的房價已經(jīng)開始松動，預(yù)計全國將會在3-6個月后出現(xiàn)房價下跌的情況。

　　其六，2008年的行業(yè)調(diào)整由于出現(xiàn)了全球金融危機(jī)，國家出臺了一系列的救市政策后走出低谷，歷時一年時間。此次行業(yè)調(diào)整，由于缺乏外部刺激因素，預(yù)計國家出臺鼓勵政策的時間周期會拉長，但各個公司在經(jīng)歷了2008年的調(diào)整后，應(yīng)對危機(jī)和調(diào)整的對策將會快于2008年，因此，我們預(yù)計此次調(diào)整的周期也將會維持一年時間。

　　我們通過對比房價、股價的關(guān)系，認(rèn)為國家從嚴(yán)政策的松動是房地產(chǎn)行業(yè)反轉(zhuǎn)和反彈的首要因素，隨后房價在低位時成交量有效放大，即可作為地產(chǎn)行業(yè)的反轉(zhuǎn)和反彈信號。但從現(xiàn)在的估值水平看，地產(chǎn)股整體估值水平處于中間位置，但在行業(yè)依舊處于向下周期中時，其估值水平依舊偏高，因而建議等待估值低點(diǎn)的出現(xiàn)。

　　英大證券：我們預(yù)期下半年，部分地區(qū)房地產(chǎn)市場將面臨全面調(diào)整，房價會有所下降，預(yù)計總體房價水平可能在目前水平上下調(diào)15%-20%，不同城市房價表現(xiàn)將各異。同時，商品房成交量可能將經(jīng)歷一段時期的低迷，但在觀望期被壓抑的剛性需求和改善型需求將隨著房價的下調(diào)重新帶動市場成交企穩(wěn)回升。