昨天深夜，匯源果汁(01886.HK)向港交所提交了截至今年6月底的中期業(yè)績報告。公告顯示，公司今年上半年銷售額出現(xiàn)倒退，利潤增長失去強勁勢頭，但市場占有率卻持續(xù)擴大。

　　報告期內匯源果汁營業(yè)額為12.9億元(人民幣，下同)，同比減少5.2%，權益持有人應占溢利雖然增加7.2%，不過比起去年全年188.9%的利潤增長，已大相徑庭，如果再考慮到純利的增長居然有43%來自所得稅的減少，匯源上半年的業(yè)績可以說是乏善可陳。

　　同時披露的其他財務數(shù)據(jù)顯示，匯源今年上半年的業(yè)績遇到了較大的挑戰(zhàn)。公司截至今年上半年的毛利，從2007年同期的5億元下降22.2%至3.91億元，毛利率則從36.9%猛降至30.2%；集團的“現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物”只有6.66億元，比去年同期下跌48%；而存貨卻增加了2.48億元，增長33.42%。此外，每股盈利攤薄后為人民幣7分，倒退73%。

　　這些倒退的指標似乎印證了不久前市場的猜測，即匯源在今年已經(jīng)開始面臨經(jīng)營困難，市場甚至將這種猜測與匯源急于將公司轉售給可口可樂聯(lián)系起來。

　　已披露的數(shù)據(jù)已顯示，今年上半年，匯源在國內采購的濃縮汁及果漿成本不斷增加，推動了原材料成本增加，加上折舊增長，集團的銷售成本已經(jīng)從去年同期的8.6億元增加4.8%至9.02億元。另一方面，營運產(chǎn)能與2007年同期相比雖有所增加，卻未能充分使用產(chǎn)量。

　　而匯源董事局主席朱新禮此前則反駁了公司經(jīng)營不善的傳聞，認為匯源在經(jīng)營方面仍然無需擔憂。

　　在昨天公布的業(yè)績中，朱新禮解釋說，由于2008年的農(nóng)歷新年較往年早，因此集團將飲用百分百果汁及中濃度果蔬汁的銷量從農(nóng)歷新年長假期間承前至2007年第四季度。此外，百分百果汁及中濃度果蔬汁的銷量下降還與季節(jié)性的影響有關，而中國上半年發(fā)生嚴重雪災及四川地震的不利影響，也對產(chǎn)品銷售產(chǎn)生了一定影響。

　　匯源的管理層對前景仍然表示樂觀，認為中國經(jīng)濟增長將會帶動果汁需求，并表示，未來將會繼續(xù)有選擇性地加大在主要城市及具戰(zhàn)略重要性的渠道進行營銷及宣傳的力度。而由于一批新增產(chǎn)能下半年將投產(chǎn)，到今年年底前，公司的年總產(chǎn)能預期將增至290萬噸。

　　值得注意的是，相比業(yè)績滑坡，匯源在全國果汁飲料市場的占有率卻呈持續(xù)上升勢頭。匯源引述調查公司AC尼爾森的數(shù)據(jù)稱，公司在中國市場份額方面繼續(xù)穩(wěn)占領導地位。特別是百分百果汁及中濃度果蔬汁的中國市場占有率進一步提升，從零售數(shù)字來看，前者的市場占有率已經(jīng)高達43.8%，比年初增長1.2個百分點；而中濃度果蔬汁的市場占有率則高達42.4%，比年初增長2.8個百分點。

　　匯源果汁在上周公布將被可口可樂并購的消息后，股價急劇上揚，但有香港股票分析師指出，股價并沒有升至可樂公司的收購價，反映市場對這筆交易仍存擔憂。昨天收盤時，匯源果汁報收9.9港元，下跌0.4%，較可口可樂的收購價12.2港元仍有近18.85%的差距。舒時