中金公司及摩根大通日前表示，因中國正加大力度擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改善社會保障體系以便促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。預(yù)計中國明年將大幅度提高國債發(fā)行規(guī)模。

　　分析師表示，多出來的這部分供給應(yīng)該很容易被市場吸收，原因之一是央行可能進(jìn)一步放松貨幣政策，因而金融系統(tǒng)將留有更多現(xiàn)金。

　　在稅收收入下降并需要推出一個龐大的財政刺激方案的情況下。分析師日前普遍預(yù)計中國政府將在本年度的基礎(chǔ)上將國債發(fā)行規(guī)模至少擴(kuò)大70%。

　　預(yù)計發(fā)行總額將超1.3萬億

　　中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘日前預(yù)計，2009年財政赤字占GDP的比例將由今年的0.6%升至2.3%。

　　哈繼銘表示，為了彌補明年可能出現(xiàn)的財政赤字，中國可能將把國債發(fā)行規(guī)模提高到人民幣1.33萬億元，較2008年的預(yù)期規(guī)模人民幣7500億元增長77%。

　　而摩根大通表示，在稅收降低但財政支出升高的同時，預(yù)計中國2009年的財政赤字將升至人民幣7970億元，而2008年的預(yù)期數(shù)字為人民幣1430億元，2007年則為盈余人民幣707億元。

　　摩根大通因此預(yù)計中國明年的國債總發(fā)行額為人民幣1.38萬億元。

　　可能將集中于中長期國債

　　出現(xiàn)上述預(yù)期的背景是世界金融危機加劇、海外市場對中國商品的需求下降令國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動受到打擊，導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，因而在“保經(jīng)濟(jì)”的政策要求下，通過財政性支出拉動增長將不可避免。

　　國家統(tǒng)計局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度GDP增幅降至9.0%，為約五年來季度增幅首次出現(xiàn)個位數(shù)增長。

　　分析師同時指出，明年的國債發(fā)行可能將集中于中長期國債，大部分可能會超過10年期，以滿足長期基礎(chǔ)設(shè)施和其他投資需求。

　　盡管債市大幅擴(kuò)容會對需求形成部分抑制，但分析師稱央行不斷放松貨幣政策將令市場對債券的需求保持在高位。

　　此外，央行近期決定將1年期央票的發(fā)行頻率由每周發(fā)行改為隔周發(fā)行，這也會提供更多資金以消化上升的國債供給。

　　據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)，央行今年前九個月發(fā)行了3.93萬億元的票據(jù)，占該時期5.74萬億元新債發(fā)行規(guī)模的68.5%；同期發(fā)行了5116億元的國債，占新債發(fā)行規(guī)模的8.9%。

　　渤海證券分析師徐華表示，央行降低票據(jù)發(fā)行頻率是放松貨幣政策的最新舉措，顯示央行票據(jù)發(fā)行將逐步退出歷史舞臺。他表示，票據(jù)供應(yīng)下降將提振市場對國債的需求，降低國債發(fā)行成本。

　　對此，某上海資產(chǎn)管理公司一位債券基金經(jīng)理表示，央行票據(jù)是其投資組合中的主要投資產(chǎn)品，但公司正在考慮在未來購買更多國債，因央票供應(yīng)量可能將大幅下降。 (金 霽)