6月26日，中國遠(yuǎn)洋上市恰滿一周年，而公司IPO時的戰(zhàn)略配售伙伴們持有的5.35億限售股開始解禁。按6月25日收盤價格19.95元算，解禁市值超過100億元。讓投資者欣慰的是，在這么巨大的增量籌碼壓力下，中國遠(yuǎn)洋當(dāng)日不僅沒有下跌，反而大幅上漲6.72%。這從一個側(cè)面也反映出市場人氣已逐漸恢復(fù)。

　　一年獲利151%

　　昨天中國遠(yuǎn)洋走勢頗吸引市場關(guān)注。該股以19.7元略微低開后，就在買盤的推動下震蕩上揚(yáng)。隨后，其股價一直在前日的收盤價附近整理。午后2：00，中國遠(yuǎn)洋再次放量拉升，盤中最高股價至21.61元，最大漲幅8.3%，收盤時略有回落，報21.29元，漲幅6.72%。與其發(fā)行價8.48元相比，戰(zhàn)略配售伙伴們一年的收益率達(dá)到151%。不過，從昨天其成交11金額僅17.7億元也可看出，戰(zhàn)略配售伙伴們基本上沒有拋售動作。

　　中國遠(yuǎn)洋H股昨天同樣出現(xiàn)上漲，收盤報18.22港元，漲幅2.36%。

　　中國遠(yuǎn)洋在A股上市之初就已是市場的焦點。公司2007年6月18日新股發(fā)行市盈率高達(dá)98.67倍，創(chuàng)出當(dāng)時A股市場歷史最高紀(jì)錄。然而，上市一個月后，中國遠(yuǎn)洋就開始籌劃第二次發(fā)行。通過非公開發(fā)行的方式，中國遠(yuǎn)洋收購了集團(tuán)幾乎全部的干散貨船舶資產(chǎn)。這次收購得到市場的熱烈追捧，其股價在復(fù)牌后出現(xiàn)“井噴”走勢，短短30多個交易日到達(dá)最高價68.4元，上市后的最大漲幅達(dá)340%。

　　八個月跌幅達(dá)75%

　　然而，去年10月中旬開始，大盤的風(fēng)云突變讓中國遠(yuǎn)洋也深受其害，其跌幅甚至遠(yuǎn)超大盤跌幅。此輪滬指的最大跌幅為56%，而中國遠(yuǎn)洋的最大跌幅接近75%。按照中國遠(yuǎn)洋2007年的每股收益2.05元算，其股價最低時市盈率僅為8.6倍。即便是按昨天的收盤價21.29元算，其市盈率也僅10倍左右。

　　雖然國內(nèi)絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為中國遠(yuǎn)洋已具備長期投資價值，但大量限售股解禁帶來的短期壓力和對市場偏空的判斷，仍使機(jī)構(gòu)投資者在近期投資時趨于謹(jǐn)慎。“股市的系統(tǒng)性風(fēng)險在中國遠(yuǎn)洋身上體現(xiàn)得淋漓盡致，在股市平均動態(tài)市盈率17倍左右的情況之下，中國遠(yuǎn)洋的市盈率卻只有8倍，距離歷史上其他航運(yùn)公司最低的6倍PE僅有一步之遙，這還是在中國遠(yuǎn)洋業(yè)績最好的時候。”業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，中國遠(yuǎn)洋被嚴(yán)重低估已經(jīng)是不爭的事實，“正如一個身體健康的人卻被人強(qiáng)行說有病�！�

　　中國遠(yuǎn)洋的相關(guān)方面此前已與戰(zhàn)略投資者進(jìn)行了溝通。這些戰(zhàn)略投資者多與中遠(yuǎn)存在業(yè)務(wù)合作，其中包括中煤能源、中糧集團(tuán)等央企，其對中遠(yuǎn)的認(rèn)知和關(guān)系十分深入。

　　“從盤面看，中國遠(yuǎn)洋已有大資金吸納，而且尚看不出戰(zhàn)略投資者拋售的跡象�！笔袌鋈耸窟@樣分析。

　　大藍(lán)籌解禁考驗信心

　　事實上，今年以來，一批大藍(lán)籌的限售股紛紛解禁，其走勢也成為市場人氣冷暖的試金石。如招商銀行25.3億股限售股解禁當(dāng)日股價上漲4.87%，中國平安31.2億股限售股3月3日解禁當(dāng)日股價小跌1.53%，工商銀行28.8億股限售股4月28日解禁當(dāng)日其股價下跌2%，浦發(fā)銀行4.12億股限售股5月12日解禁當(dāng)日股價上漲4.27%。一位券商分析人士稱，“一般來說，限售股解禁與大盤環(huán)境密切相關(guān)，在大盤上漲或平穩(wěn)時，解禁股東拋售的沖動會小很多，而一旦大盤有風(fēng)吹草動，這些獲利較為豐厚的籌碼很可能奪路而出�！敝袊�太保3億股配售股上市當(dāng)日即宣告“破發(fā)”，交通銀行132億股限售股解禁當(dāng)日放量下跌，都說明了在疲弱的市況下，籌碼供給的大量增加很容易引發(fā)股價的下跌。

　　從持股成本看，相對于大小非的低廉成本，戰(zhàn)略投資者的解禁并不可怕，畢竟其對市場估值體系的沖擊相對有限。(記者 許少業(yè))