我呼吁全國(guó)人大以立法形式規(guī)定中國(guó)不征收資本利得稅，這是落實(shí)黨中央關(guān)于發(fā)展資本市場(chǎng)和保護(hù)中小投資人利益的根本。我們現(xiàn)在正在著力拓寬普通百姓的投資渠道，既增加了居民的收入，又完善資本市場(chǎng)，而資本利得稅本身并不符合這個(gè)增加人民群眾財(cái)產(chǎn)性收入的目標(biāo)，也違背了“國(guó)九條”有關(guān)保護(hù)中小投資人的精神。

　　⊙周洛華

　　說(shuō)實(shí)在的，每次市場(chǎng)大跌時(shí)，總伴有國(guó)家正在研究或者籌備資本利得稅的傳聞。從“2·27”急跌開(kāi)始就有這樣的傳聞，可見(jiàn)它對(duì)市場(chǎng)的影響有多大。滬深股市現(xiàn)在還在牛市之中，對(duì)這樣的消息已經(jīng)如此敏感，設(shè)想若在熊市之中該如何面對(duì)這樣的重磅炸彈？如果有人認(rèn)為政府可以先造輿論，讓股市慢慢消化資本利得稅的負(fù)面影響，然后擇機(jī)推出，那么我不得不說(shuō)，這是根本不理解資本市場(chǎng)的規(guī)律。難道讓股市緩緩下跌到一個(gè)比較低的位置，然后推出這個(gè)稅種就可以減輕股市的震蕩了嗎？非也。A股在資本利得稅的陰影下，將長(zhǎng)期徘徊在低位，導(dǎo)致國(guó)家為啟動(dòng)股市而支付的股改對(duì)價(jià)都前功盡棄。因此，可以說(shuō)，對(duì)于一個(gè)從來(lái)沒(méi)有資本利得稅的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)沒(méi)有合適的時(shí)機(jī)推出這個(gè)稅種。

　　十七大提出要增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入，要構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，我們現(xiàn)在正在著力拓寬普通百姓的投資渠道，既增加了居民的收入，又完善了資本市場(chǎng)。而筆者以為，資本利得稅本身并不符合這個(gè)增加人民群眾財(cái)產(chǎn)性收入的目標(biāo)，也違背了“國(guó)九條”有關(guān)保護(hù)中小投資人的精神。

　　讀者可能還記得，我是積極贊成物業(yè)稅的。我認(rèn)為物業(yè)稅能夠有效地降低投資地產(chǎn)的預(yù)期收益，達(dá)到宏觀調(diào)控的目標(biāo)。物業(yè)稅對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，其作用將是巨大的。而資本利得稅對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，其沖擊將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)物業(yè)稅。

　　回想起來(lái)，從2005年開(kāi)始的股改之所以能夠成功，之所以得到了廣大股民的擁護(hù)，就是因?yàn)檫@個(gè)舉措尊重歷史，尊重現(xiàn)實(shí)，遵守了政府對(duì)廣大股民的莊嚴(yán)承諾，遵守了資本市場(chǎng)發(fā)展的自身規(guī)律。毫無(wú)疑問(wèn)，我們的工作應(yīng)該一切從群眾利益出發(fā)，從自然規(guī)律出發(fā)，從實(shí)事求是的科學(xué)態(tài)度出發(fā)，而不能一切從所謂的“國(guó)際慣例”和“先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)”出發(fā)。股改之后，滬深股市迎來(lái)了難得的歷史機(jī)遇。如果將來(lái)推出資本利得稅，那就根本違背了“尊重歷史，尊重現(xiàn)實(shí)”的原則。試想，如果不送對(duì)價(jià)，直接宣布進(jìn)入全流通，那樣，股改還會(huì)成功嗎？

　　資本利得稅也不能成為調(diào)節(jié)股市的口頭武器，放出風(fēng)聲，然后再否認(rèn)或者辟謠，說(shuō)這僅僅是某些專家的意見(jiàn)或者就是傳聞。假如想以這種方法來(lái)調(diào)節(jié)股市，實(shí)在不是正確的方法，老百姓已經(jīng)有了心理陰影，投資者已經(jīng)有過(guò)辟謠之后立即征稅的經(jīng)歷。用所謂的傳聞來(lái)調(diào)節(jié)股市的漲跌本身也不符合完善資本市場(chǎng)的要求。

　　通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益，這是資本市場(chǎng)的規(guī)律，如果政府要分享這樣的收益，那也應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。我們不能簡(jiǎn)單照搬美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)有的，我們就一定要有嗎？中國(guó)要走自己的道路。美國(guó)雖然有資本利得稅，但是如果股民投資虧損可以抵扣其個(gè)人所得稅。這樣的條款難道我國(guó)也要照抄嗎？照抄的結(jié)果是什么？股市下跌導(dǎo)致政府不僅收不到資本利得稅，還會(huì)減少個(gè)人所得稅的收入，對(duì)政府反而不利。如果我們只開(kāi)征資本利得稅，而不實(shí)行虧損抵扣政策，那么大眾不禁要問(wèn)：為什么對(duì)政府有利的國(guó)際慣例我們都積極落實(shí)了，對(duì)政府不利的國(guó)際慣例我們卻視而不見(jiàn)呢？

　　我國(guó)政府現(xiàn)在的做法是每年由財(cái)政部出通知，今年暫免征收，股民又放心過(guò)一年，可是明年究竟會(huì)怎樣呢？如果這種預(yù)期始終懸著，那么A股市場(chǎng)上，投資人的情緒就始終被一種負(fù)面的消息所壓制。因?yàn)檎l(shuí)都不知道資本利得稅的時(shí)間表，也不知道這個(gè)稅種決策的具體機(jī)制。我們可以想見(jiàn),財(cái)政部隨時(shí)可能決定在下一年度開(kāi)征，而全國(guó)人大肯定會(huì)批準(zhǔn)財(cái)政部的要求。

　　建設(shè)和諧社會(huì)的長(zhǎng)篇大論已經(jīng)說(shuō)得不少了，我認(rèn)為和諧社會(huì)的本質(zhì)應(yīng)該是公平社會(huì)。不妨捫心自問(wèn)，是誰(shuí)從A股大牛市中獲得了最大收益？是國(guó)有股和法人股。老百姓是否曾經(jīng)有機(jī)會(huì)參與投資這些法人股呢？沒(méi)有。我們現(xiàn)在仍然沒(méi)有途徑和渠道允許投資銀行幫助普通百姓去投資擬上市公司的股權(quán)，我們倒是經(jīng)�？吹侥衬逞肫笞罱�又成功投資，低價(jià)買入了某項(xiàng)股權(quán)(央企海外投資除外)。既然如此，我們?yōu)槭裁催�要對(duì)普通股民開(kāi)征和法人股投資人同樣的稅種呢？我們面對(duì)的是不同的投資機(jī)遇、市場(chǎng)地位，我們?yōu)槭裁匆�承�?dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn)和稅收呢？免除資本利得稅難道不是普通股民應(yīng)該享受到的“沒(méi)有機(jī)會(huì)投資低價(jià)法人股”的“對(duì)價(jià)”嗎？

　　我贊成財(cái)政部要求A股投資收益以零稅率申報(bào)的做法，同時(shí)我也呼吁全國(guó)人大以立法形式規(guī)定中國(guó)不征收資本利得稅。這是落實(shí)黨中央關(guān)于發(fā)展資本市場(chǎng)和保護(hù)中小投資人利益的根本。假如能實(shí)施這項(xiàng)政策，將從制度上保障A股投資者，必將得到投資人普遍的歡迎，也是鞏固股改成果，構(gòu)建多層次完善的資本市場(chǎng)所必要的法律基礎(chǔ)。

　　一句話，這是A股的百年大計(jì)。(作者系上海大學(xué)金融學(xué)副教授)