2009年旅游板塊雖然整體估值水平中等偏高，但截至目前，旅游板塊已跑贏大盤，上漲了約100%，而同期上證綜指上漲了約70%，超額收益幅度達(dá)30%。板塊內(nèi)各企業(yè)盈利能力平穩(wěn)回升。分析人士預(yù)測認(rèn)為，2010年我國旅游業(yè)收入增速有望超過20%，旅游股業(yè)績高增長預(yù)期將有效降低行業(yè)整體市盈率水平，提高投資安全邊際。

　　旅游大類：主題性投資與價(jià)值投資并存

　　事件性投資不容忽視

　　長城證券認(rèn)為，2010年主題事件將是行業(yè)發(fā)展的加速器。旅游行業(yè)是客流依賴型行業(yè)，無論是世博會(huì)還是海南國際旅游島獲批都將帶來顯著的客流量，進(jìn)而拉動(dòng)行業(yè)快速增長。

　　山西證券分析師加麗果指出，2010年三大主題性投資機(jī)會(huì)分別是，上海世博會(huì)和迪士尼、海南國際旅游島的建設(shè)、廣州亞運(yùn)會(huì)的召開。

　　歷時(shí)6個(gè)月的上海世博會(huì)是繼2008年奧運(yùn)會(huì)之后的又一重大盛會(huì)，游客以國內(nèi)居民為主。長城證券分析師認(rèn)為，以上海為龍頭的長三角旅游業(yè)都將受益于世博會(huì)的召開，旅行社是直接受益者。

　　加麗果認(rèn)為，上海迪士尼建成后將直接帶動(dòng)基建、酒店、餐飲、住宿等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，后面還會(huì)拉動(dòng)購物、創(chuàng)意、文化等延伸的產(chǎn)業(yè)鏈，從而拉動(dòng)整個(gè)華東地區(qū)的旅游服務(wù)產(chǎn)業(yè)，也會(huì)讓游客形成“匯聚”效應(yīng)。據(jù)估計(jì)，迪士尼游客每年將為上海增收50億元：上海本地居民數(shù)是香港的2.57倍，加上上海迪士尼樂園的面積是香港的4倍，業(yè)內(nèi)估計(jì)上海迪士尼開業(yè)首年游客可能達(dá)1000萬到1200萬人次。據(jù)業(yè)界保守估計(jì)，專程去迪士尼樂園的游客在本地的各項(xiàng)消費(fèi)將為上海每年帶來至少50億元的額外收益。

　　元旦剛結(jié)束，海南國際旅游島的建設(shè)引發(fā)了人們的關(guān)注。興業(yè)證券認(rèn)為，2008年海南島人均旅游消費(fèi)125美元，而夏威夷群島的人均消費(fèi)約2900美元，為海南的23倍；沖繩島、濟(jì)州島的人均旅游消費(fèi)也分別約為海南島的10倍和6倍�？紤]國內(nèi)游市場的巨大基數(shù)，國內(nèi)高端游客的絕對數(shù)量多，海南旅游市場的消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)也帶來巨大成長空間。另外，未來免稅店、主題公園等的建設(shè)也將給旅游板塊的相關(guān)上市公司帶來不可估量的利潤。

　　今年11月12日至27日，第16屆亞運(yùn)會(huì)將在廣州進(jìn)行。亞運(yùn)會(huì)是一個(gè)洲際性的重大事件，是典型的活動(dòng)產(chǎn)業(yè)。山西證券分析認(rèn)為，從當(dāng)今世界的發(fā)展趨勢看，舉辦一屆國際綜合性大型運(yùn)動(dòng)會(huì)，其經(jīng)濟(jì)等方面的作用和意義都要超出運(yùn)動(dòng)會(huì)本身。以日本和韓國為例，兩國都是通過舉辦亞運(yùn)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)上的騰飛，最后使兩國的國際地位大為提高。另外，亞運(yùn)的舉辦還將加強(qiáng)珠三角地區(qū)，甚至泛珠三角地區(qū)的旅游、體育、會(huì)展、物流、建筑、商貿(mào)、城市規(guī)劃和建設(shè)等各個(gè)領(lǐng)域的交流與合作，將進(jìn)一步強(qiáng)化廣州在華南地區(qū)要素配置中的主導(dǎo)地位，廣州作為華南地區(qū)經(jīng)濟(jì)中心的龍頭地位將更加強(qiáng)化。

　　重組題材凸顯投資價(jià)值

　　在資本市場上，以重組謀求做大做強(qiáng)也是今年旅游類上市公司的主題，其中潛在的價(jià)值投資也同樣是值得關(guān)注的。

　　山西證券分析師加麗果表示，今年重組方面主要關(guān)注3大部分：關(guān)注麗江旅游和世博股份(云南旅游實(shí)驗(yàn)綜合改革)，云南旅游資本運(yùn)作平臺(tái)；峨眉山A和桂林旅游；首旅股份和東方賓館。此外，國旅聯(lián)合、西安旅游、西安飲食等也都存在資產(chǎn)重組或資產(chǎn)注入的可能性，券商建議風(fēng)格類投資者可以關(guān)注上述公司的階段性機(jī)會(huì)。

　　其中值得一提的是，去年4月份《云南省旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展和改革規(guī)劃綱要(2008-2015)》獲得了國家發(fā)展改革委的批復(fù)。其中，表示要把云南建設(shè)成中國乃至世界的旅游勝地和旅游目的地，中國面向東南亞、南亞的國際旅游集散地，實(shí)現(xiàn)旅游資源大省向旅游經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的跨越。因此，對于麗江旅游和世博股份今年的一些動(dòng)作，券商預(yù)計(jì)這兩家公司有可能成為云南旅游做大做強(qiáng)的資本平臺(tái)。

　　全面復(fù)蘇成大概率事件

　　2010年，入境游、消費(fèi)升級(jí)、政策扶持使得旅游行業(yè)的全面復(fù)蘇成為大概率事件。

　　2009年，在國際金融危機(jī)影響深化以及甲流疫情席卷全球的背景下，入境游再次陷入低谷。去年前三季度，入境旅游人數(shù)同比下降3.45%，旅游外匯收入同比下降8.15%。不過另一方面可喜的是，入境游客人數(shù)和旅游外匯收入降幅同時(shí)也呈現(xiàn)出逐季收窄的態(tài)勢，旅游外匯收入在2009年第三季度還出現(xiàn)了自2008年第二季度以來的首次正增長。

　　預(yù)計(jì)2009年國內(nèi)游增長17%，出境游增長3%左右，入境游下降5%左右；預(yù)計(jì)2010年三大旅游市場將會(huì)出現(xiàn)“三游并長”趨勢。

　　國家去年11月底出臺(tái)的《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》將旅游業(yè)定義為“國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾更加滿意的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”，充分肯定了旅游業(yè)在調(diào)結(jié)構(gòu)，促內(nèi)需方面的積極作用，給旅游業(yè)的發(fā)展帶來了重大機(jī)遇。山西證券認(rèn)為，進(jìn)入2010年之后有關(guān)部門對旅游業(yè)發(fā)展方面的政策扶持還會(huì)層出不窮。