無論從中國經濟的自身發(fā)展還是目前的政策導向來看，未來促進國內消費，保障民生都將是未來的發(fā)展方向。同時調整消費與投資結構，出口與內需結構，區(qū)域發(fā)展結構和產業(yè)發(fā)展結構等方面，也是未來經濟轉型的主要方向。因此，我們認為2010年最重要的投資主題將是“經濟轉型，消費崛起”。

　　平安證券：2010·淘寶

　　2010年宏觀經濟繼續(xù)保持較高增長，前高后低，全年增長率可達8.5%-9%。由于產能過剩與信貸增速即將高位回落，通貨膨脹壓力并不大， CPI全年平均將在2%-3%。宏觀經濟持續(xù)增長，微觀經濟體盈利進一步改善，從而支持市場重心上移。根據(jù)經濟增長與股價指數(shù)之間的這種關系，我們對不同業(yè)績增長狀態(tài)下A股市場價值底進行了初步測算。計算表明，在2010年上市公司整體業(yè)績增長10%情況下，上證指數(shù)的價值底約在2400點左右。

　　寬松政策的不可持續(xù)性與信貸增量收斂是制約2010年市場上漲的主要阻力，是市場面臨的重要波動風險。預計2010年將繼續(xù)實施積極的財政政策，而貨幣政策則可能會在2010年年中由適度寬松轉為中性；信貸方面，2010年信貸增速放緩增量收斂是必然事件。上述因素在一定程度上將制約市場上漲空間，而居民儲蓄存款搬家和外資流入則成為A股市場活躍的重要支持因素。

　　2010年A股市場將是底部逐漸抬高的牛皮市，獲取超額收益的關鍵是對子行業(yè)和個股機會的深入挖掘，在波動行情中淘寶。

　　渤海證券：后危機時代的投資變奏三步曲

　　2010年人民幣匯率將處于多方利益的權衡之中，一方面考慮到國內經濟復蘇基礎尚不牢固，蹣跚的世界經濟復蘇之路也將令國內出口復蘇緩慢且曲折，人民幣大幅升值必不可取。然而另一方面考慮到經濟工作重點逐步傾向“調結構”，以及通脹預期管理下對輸入型通脹的舒緩等對于人民幣升值的需要，我們預計2010年人民幣將保持小幅升值，整體幅度將維持在3%-5%左右。

　　2009年刺激政策的實施在挽救國內經濟增長的同時也不同程度地導致了各類資產價格泡沫的膨脹以及通脹預期的提升，于是進入2010年后政策退出是必然之舉。而加息則可能是最后方會采取的措施，預計在2010年下半年之后。

　　比照美國和日本案例，我們推測2010年中國股市大致經歷的三個階段：(1)經濟持續(xù)復蘇、業(yè)績增長推動的階段性高點；(2)貨幣政策轉向(加息等)預期和預期兌現(xiàn)后大盤將經歷半年左右的調整期；(3)溫和通脹、人民幣升值、業(yè)績增長助推市場再創(chuàng)新高。估值區(qū)間所對應上證指數(shù)點位大約在2800-4600點之間。

　　國信證券：周期類行業(yè)仍是進攻的最佳選擇

　　2010年決定市場運行的兩大核心變量分別是美元反轉和中國的貨幣緊縮。資金來源分為兩部分：一是國內銀行的貸款，另一部分是國外熱錢流入。我們判斷2010年一季度資金面將非常寬松，二季度資金面仍將寬裕，但增加了不確定因素。我們認為從2010年3月份或4月份開始，熱錢將不再是A股市場增量資金的主要來源；中國政府可能采取貨幣緊縮政策，但我們認為6月份之前問題不大：二季度上調存款準備金率的概率低、加息步伐可能與美國市場同步，最早發(fā)生于2010年6月、信貸管制可能出現(xiàn)于CPI持續(xù)超過3%之后�？傮w來看，2010年上半年市場運行格局為：一季度沖高回落，二季度繼續(xù)上行概率大。