英國持續(xù)注入流動性

　　在不斷注資帶來的經濟復蘇“萌芽”同時，市場人士也看到了流動性帶來的負面影響，“退出政策”已經在多個場合被提及，但英國央行依然為經濟注入持續(xù)的流動性。英國央行在5日至6日舉行的貨幣政策決策會后發(fā)表報告明確指出，英國經濟衰退程度比原先估計的更嚴重。為此，英國央行不但將基準利率維持在0.5%的歷史最低水平不變，還出人意料地宣布將直接向市場投放500億英鎊，將“量化寬松”貨幣政策規(guī)模從先前的1250億英鎊擴大至1750億英鎊。

　　從英國央行這一策略可以看出，從當前情況看，盡管英國經濟已經出現(xiàn)一些復蘇“萌芽”，但要實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的復蘇仍面臨不少難題。

　　從目前情況看，英國經濟復蘇前景面臨以下幾大不確定因素。一是實現(xiàn)金融市場穩(wěn)定還任重道遠。此次國際金融危機主要源于美國次貸危機，而金融危機導致的金融機構資本賬戶嚴重失衡、銀行惜貸造成市場流動性不足等則是經濟危機發(fā)生的主因。當前，美國和英國等國的金融市場還遠未穩(wěn)定，銀行惜貸問題仍很嚴重，這勢必影響個人消費和企業(yè)投資增長，從而阻滯西方經濟復蘇的步伐。

　　二是“退出”戰(zhàn)略孕育著很大風險。西方經濟能夠成功避免更嚴重的衰退和較早出現(xiàn)復蘇希望，主要是由于世界各主要經濟體步調相對一致地采取了力度罕見的巨額經濟刺激措施，其中主要是財政措施和貨幣政策措施。這一方面對刺激經濟起到了很大作用，另一方面卻為經濟長期前景包括財政赤字激增和通貨膨脹上升埋下了隱患，因此不可能長期執(zhí)行，遲早都要實施“退出”戰(zhàn)略。

　　三是缺乏經濟調控杠桿，政策調控難度加大。目前西方經濟體的短期利率基本均處于歷史最低水平，利率對經濟的調控作用可以說已經完全喪失，所謂的“量化寬松”非常規(guī)貨幣政策正是在這一背景下無奈出臺的。因此，長期的極低利率、實際上的負利率，使得西方央行很難對經濟實施再調控，從而使經濟運行風險增加。