在上月15日的例會(huì)上，日本央行宣布維持基準(zhǔn)利率在0.1%的歷史低位不變，但鑒于增長(zhǎng)基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，央行同時(shí)宣布延長(zhǎng)多項(xiàng)本來(lái)在9月份到期的緊急融資措施，直至今年年底。

　　美聯(lián)儲(chǔ)或按期終止國(guó)債收購(gòu)

　　下周二和周三，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)下半年的首次例行貨幣政策會(huì)議。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，在這次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持利率在低位不變，同時(shí)暗示現(xiàn)行的國(guó)債收購(gòu)計(jì)劃將如期在9月份結(jié)束，不會(huì)繼續(xù)延長(zhǎng)或是增加購(gòu)買(mǎi)額度。在6月底的上次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)重申，異常低的利率水平可能還有必要維持一段時(shí)間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)之前宣布，在從3月起的六個(gè)月內(nèi)累計(jì)買(mǎi)進(jìn)3000億美元長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，目前已完成了逾四分之三。不少市場(chǎng)人士都認(rèn)為，不管是從主觀意愿還是客觀效果而言，美聯(lián)儲(chǔ)都不大可能在9月份到期時(shí)繼續(xù)增加國(guó)債收購(gòu)。

　　3000億美元的收購(gòu)計(jì)劃，加上其他買(mǎi)入抵押貸款證券的融資方案，使得美聯(lián)儲(chǔ)自身的資產(chǎn)負(fù)債表自去年9月以來(lái)已增加一倍，至2萬(wàn)億美元以上。

　　6月份的美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)記錄顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員當(dāng)時(shí)決定不增加購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，因擔(dān)心可能加劇通脹預(yù)期。而美聯(lián)儲(chǔ)紐約分區(qū)銀行總裁杜德利上周則明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模最高水平約在2.5萬(wàn)億美元。這意味著，除非其他融資措施大幅減少，否則當(dāng)局不大可能擴(kuò)大國(guó)債收購(gòu)。

　　而從效果上看，盡管聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)債是為了壓低利率，但效果卻并不理想。3月份時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在3.0%左右，但此后卻回升至近3.7%。美國(guó)政府今年要發(fā)債近2萬(wàn)億美元，這增大了國(guó)債收益率上升的壓力。

　　上月在國(guó)會(huì)作證時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已顯露出暫時(shí)企穩(wěn)的跡象，但央行仍將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持超寬松貨幣政策。他同時(shí)表示，當(dāng)局手頭至少有“五張牌”可以打，能夠在必要時(shí)啟動(dòng)退出策略。(朱周良)