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成思危縱論股市熱點(diǎn)話題 澄清所謂的“泡沫論”
2007年03月14日 08:41 來源:新華網(wǎng)(上海證券報(bào))


    資料圖:成思危 中新社發(fā) 郭晉嘉 攝


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  股市有三個(gè)常識,大家一定要知道:第一,股市不會只漲不跌;第二,股市里不可能只有贏家,沒有輸家;第三,上市公司是創(chuàng)造股市財(cái)富的源泉。

  投資者一要做到“心明”,二要做到“眼亮”,三要做到不貪心,四要做到行動快。

  怎樣看待股市泡沫?散戶投資者入市要注意什么?以什么標(biāo)準(zhǔn)衡量上市公司質(zhì)量?A股H股套利機(jī)制能否實(shí)現(xiàn)?多余外匯儲備如何消化?……

  昨(13)日,全國人大常委會副委員長成思危接受了媒體聯(lián)合采訪。采訪中,成思危對所謂的“股市泡沫論”進(jìn)行了較為全面的闡述,并就提高上市公司質(zhì)量、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)A股上市、散戶投資技巧、外匯儲備使用、兩稅合一影響以及財(cái)經(jīng)立法等市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題回答了記者提問。

  重新澄清所謂“泡沫論”

  記者:較早前,您曾說過內(nèi)地股市存在泡沫的問題,現(xiàn)在幾個(gè)月過去了,您怎么看這個(gè)問題?

  成思危:我們的責(zé)任是應(yīng)該提醒投資者,不要等到泡沫太大的時(shí)候還盲目入市,因?yàn)檫@樣會造成很大的損失。投資者要注意股市的自我調(diào)整功能。

  泡沫是股市內(nèi)在的特征之一。股市屬于虛擬經(jīng)濟(jì)范疇,所以,當(dāng)金融資產(chǎn)的價(jià)格超過了理性價(jià)值時(shí),就會產(chǎn)生泡沫。如果沒有泡沫,大家都按理性價(jià)格操作,那就沒有交易,也就沒有股市。泡沫的膨脹和破滅造成波動,當(dāng)大家都買一只股票時(shí),股價(jià)會上漲,漲到一定程度,大家認(rèn)為價(jià)格超過了理性價(jià)值,會選擇賣出股票,股價(jià)就會下跌。

  從去年下半年以來,內(nèi)地股市開始進(jìn)入牛市。應(yīng)該說從去年下半年到11月底的時(shí)候,總體上還是比較正常的,有升有降,但從去年11月底以后猛漲,這個(gè)時(shí)期我們就感到有問題了。

  去年12月我在接受采訪時(shí)說,在股市上升的時(shí)候要保持清醒的頭腦;去年年底我在紀(jì)念“兩法”實(shí)施一周年的場合也發(fā)表了講話,大體意思也是如此。但遺憾的是,大家對形勢估計(jì)得還是太樂觀,所以后續(xù)的攀升還是比較厲害。這時(shí),證監(jiān)會、統(tǒng)計(jì)局等部門也都談到了我說的問題,所以,這并不是我一個(gè)人的觀點(diǎn),而是大家都感到這樣快速的上漲肯定有風(fēng)險(xiǎn)。今年1月我在迪拜接受采訪,話講得很清楚,我說中國股市的泡沫正在形成,很多投資者開始變得不夠理性,許多人認(rèn)為會贏,但是最終會成為輸家。我是希望能夠提醒投資者,因?yàn)樵谂J械臅r(shí)候投資者往往容易頭腦發(fā)熱,不夠理性。不過,迪拜的這段采訪前后共十幾分鐘,但發(fā)表的時(shí)候只有一句話,所以可能引起了一些誤解。其實(shí)我認(rèn)為我講的話還是負(fù)責(zé)的。

  股市有三個(gè)常識,大家一定要知道:第一,股市不會只漲不跌;第二,股市里不可能只有贏家,沒有輸家;第三,上市公司是創(chuàng)造股市財(cái)富的源泉。因此,投資者一定要注意風(fēng)險(xiǎn)。要注意股市的泡沫。

  記者:內(nèi)地股市最近曾經(jīng)出現(xiàn)過暴跌行情,這是否意味著股市的泡沫有所減少?您對市場未來的行情發(fā)展又有怎樣的判斷?

  成思危:正常情況下,股市泡沫積累到一定程度,市場會自動進(jìn)行調(diào)整,但如果大家都過于樂觀,這個(gè)自動調(diào)整就會來得晚,來得越晚就會跌得越厲害。我們都看到了,1月31日大盤跌過一次,那次跌得還不是特別厲害;春節(jié)過后的那次調(diào)整,成為10年來單日最大跌幅。當(dāng)然通過這兩次調(diào)整,可能股市的泡沫大大地減少了,但是也不能說沒有了。

  我一再講,我是一個(gè)審慎的樂觀主義者。一方面,股市存在泡沫,泡沫的膨脹和破滅造成了股市的波動;另一方面,從總體上看股市是波浪式前進(jìn)、螺旋式上升的。我現(xiàn)在還抱有這樣的觀點(diǎn),就是對股市總體是有信心的,但是泡沫的破滅和膨脹造成的波動是不可避免的。所以投資者一定要理性。

  散戶要有“四個(gè)做到”

  記者:統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年1月A股新增開戶數(shù)突破了130萬,是不是因?yàn)榇罅啃鹿擅袢胧,?dǎo)致大量資金追逐少量股本,進(jìn)而出現(xiàn)了推高股價(jià)的情況?

  成思危:從投資者的結(jié)構(gòu)來看,我國股市確實(shí)存在散戶比例較高的問題。在成熟市場中,散戶比例一般都相對較低,投資者多是通過投資基金,由機(jī)構(gòu)投資者代客理財(cái)?shù)姆绞介g接入市。

  正因?yàn)樯舯容^多,且散戶是股市投資者中的弱勢群體,資金有限,信息渠道有限,投資技術(shù)有限,所以我一再強(qiáng)調(diào)要保障股市的“三公”原則,但即便有“三公”的存在,中小投資者還是處于弱勢。比如,根據(jù)我的分析,1月31日大跌那幾天撤出市場的多是機(jī)構(gòu)投資者和基金,進(jìn)入市場的則多是散戶,所以那幾天里,說實(shí)話散戶進(jìn)去就是要挨宰的。

  所以,我春節(jié)前專門在電視臺講過一次如何做一個(gè)理性投資者的問題。我講了四句話:一是要做到“心明”,就是要理解股市、懂得股市。二是要做到“眼亮”,就是要看清楚大趨勢,了解自己投資的公司,了解投資的股票是否有人炒作。三是要做到不貪心。四是要做到行動快,不能太過猶豫?偨Y(jié)起來,還是要理性。

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