去年因高煤價(jià)和發(fā)電量迅速下滑，國(guó)內(nèi)的電力巨頭們紛紛遭受寒冬。2008年全年，A股兩家電力巨頭嘗盡了苦頭，華能國(guó)際和華電國(guó)際去年總計(jì)虧損超過(guò)62億元。

　　令人費(fèi)解的是，去年四季度，上述兩大電力股全年巨虧幾乎是可以預(yù)見(jiàn)的，2008年高企的資產(chǎn)負(fù)債率，而且2009年經(jīng)濟(jì)疲軟使得發(fā)電量遲遲不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，但是，卻有約102只基金集體大規(guī)模建倉(cāng)了華能國(guó)際和華電國(guó)際。

　　趁著巨虧去抄底

　　昨日，華電國(guó)際2008年年報(bào)顯示，公司去年凈利潤(rùn)虧損25.58億元，同比下滑287.85%，基本每股收益為-0.43元。無(wú)獨(dú)有偶，五大電力集團(tuán)之一華能集團(tuán)旗下的華能國(guó)際2008年也出現(xiàn)虧損。華能國(guó)際2008年年報(bào)顯示，公司去年凈利潤(rùn)虧損37.01億元。

　　巨虧絲毫沒(méi)有影響基金的建倉(cāng)熱情。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，去年四季度，有38只基金持有華電國(guó)際，其中35只是新進(jìn)建倉(cāng)；有78只基金持有華能國(guó)際，其中77只屬于新進(jìn)建倉(cāng)。

　　在殺入兩大電力股的基金公司中，易方達(dá)成為地地道道的電力股多頭司令。去年四季度，易方達(dá)價(jià)值精選高達(dá)華電國(guó)際2445.09萬(wàn)股，易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)新建倉(cāng)華電國(guó)際和華能國(guó)際1600.01萬(wàn)股和500萬(wàn)股，易方達(dá)中小盤(pán)分別建倉(cāng)華電國(guó)際和華能國(guó)際200萬(wàn)股和138.18萬(wàn)股，易方達(dá)科訊增持華電國(guó)際713.94萬(wàn)股，新建倉(cāng)華能國(guó)際1053.64萬(wàn)股。此外，易方達(dá)積極成長(zhǎng)、易方達(dá)策略成長(zhǎng)、易方達(dá)策略成長(zhǎng)貳號(hào)建倉(cāng)了兩只電力股上百萬(wàn)股。

　　基金押寶電力股扭虧？

　　事實(shí)上，對(duì)于2009年電力企業(yè)的盈利預(yù)期，各大研究機(jī)構(gòu)的態(tài)度均較為樂(lè)觀，煤價(jià)劇降、開(kāi)工率增加使得發(fā)電量需求將會(huì)上升，管理層協(xié)調(diào)煤炭合同談判等，這些因素都會(huì)促成上述兩大電力巨頭2009年扭虧。

　　“華電國(guó)際目前估值基本處于合理范圍，由于電力行業(yè)本身防御性特點(diǎn)比較突出，在市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖存在明顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的情況下，建議降低行業(yè)配置，對(duì)于華能國(guó)際我們下調(diào)投資評(píng)級(jí)至中性。”東方證券煤炭行業(yè)資深分析師張仲華表示。

　　中銀國(guó)際認(rèn)為，2008年4季度和2009年1~2月燃料成本下降，華能國(guó)際是現(xiàn)貨煤價(jià)格進(jìn)一步下跌和合同煤比率擴(kuò)大的主要受益者，而火電廠規(guī)模較大和業(yè)務(wù)的地域范圍廣泛將使公司在煤炭?jī)r(jià)格合理的情況下占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

　　瑞銀證券電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)研究小組預(yù)計(jì)，2009年華能國(guó)際將實(shí)現(xiàn)盈利43億元，原因是煤炭?jī)r(jià)格下降以及去年夏季的電費(fèi)上調(diào)帶來(lái)的全年效應(yīng)，華電國(guó)際的增發(fā)有利于降低財(cái)務(wù)杠桿。但是，兩家公司的股價(jià)已反映了煤價(jià)下跌利好，電力板塊投資過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。(每經(jīng)記者 鞏萬(wàn)龍 發(fā)自深圳)