從去年6000點高點至今，我國A股市場已經(jīng)出現(xiàn)了近60%的跌幅，對于如此罕見的跌幅帶來的估值誘惑，國際“熱錢”不會坐視不理。可以說，“熱錢”已經(jīng)站在了A股市場的門口，但從緊的貨幣政策和上市公司業(yè)績下滑，仍然讓不少國內(nèi)投資者猶豫。一旦這兩者出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，“熱錢”很可能不知不覺地對A股市場進行抄底。

　　“熱錢”二季度回落

　　安信證券認(rèn)為，就絕對規(guī)模而言，二季度“熱錢”流入有所減少，這很可能與“熱錢”流動的季節(jié)模式相關(guān)，預(yù)期下半年規(guī)模將繼續(xù)回落。二季度，外匯儲備扣除FDI(外商直接投資)和順差后，“熱錢”流入434億美元，同比下降193億美元，較上季度下降416億美元。其中，6月份“熱錢”流入甚至為負(fù)數(shù)。實際上，2005年以來，“熱錢”流入就有上半年多(尤其一季度)、下半年少的規(guī)律，這也許與銀行年初大規(guī)模信貸投放所產(chǎn)生的國內(nèi)外資產(chǎn)配置變化相關(guān)�？紤]到下半年銀行信貸額度較少，下半年“熱錢”流入規(guī)模將繼續(xù)回落。

　　然而，這些“熱錢”是否真的“流出”中國市場無法考證。申銀萬國指出另一種可能，“從目前情況來看，有可能是因為商業(yè)銀行沒有上繳央行�！比绻�此說法成立，那么“熱錢”并未流出中國市場，而是守在股市門口，靜觀其變。

　　奧運板塊吸引游資

　　雖然可以說“熱錢”目前處于潛伏期，但奧運帶來股市商機，“熱錢”游資當(dāng)然也不愿意錯過。市場人士指出，從上周奧運板塊熱潮來看，基金保險資金流入倉位并不高，而游資操作明顯。游資最大特點就是“賺一票走人”，這樣對維持中期反彈很不利。

　　奧運會帶來的“蛋糕”非常巨大，僅從工程建設(shè)這一項看，從奧體主場地到投資千億的首都機場，總投入資金將超2000億元，而相關(guān)上市公司業(yè)績也將進入收獲期。由于目前股市熱點不足，因此奧運板塊最可能聚集人氣，極有可能成為“熱錢”角逐的又一個戰(zhàn)場。

　　同時，旅游商業(yè)也隨之崛起。中青旅、首旅股份等公司將直接受益奧運會帶來的實質(zhì)性收入，一季度業(yè)績均出現(xiàn)大幅增長。所有這一切表明，奧運題材給整個宏觀經(jīng)濟以及微觀公司帶來巨大利好刺激。隨著奧運會的日益迫近，奧運板塊全面爆發(fā)已近在眼前，但同時市場人士也為奧運后行情捏一把汗。

　　控制“熱錢”需把握節(jié)奏

　　國際“熱錢”的頻繁、大量進出，對股市甚至對國家的金融安全和穩(wěn)定危害極大�！盁徨X”流入雖然不能完全助長本國資產(chǎn)價格，但是，“熱錢”大規(guī)模流出對于一個國家的資本市場，乃至于一國的金融體系和金融秩序卻是致命的打擊。東南亞金融危機和越南金融危機都說明了這一點。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰表示，對付“熱錢”，應(yīng)繼續(xù)實施從緊的貨幣政策，但要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢變化，把握好宏觀調(diào)控力度和節(jié)奏，綜合運用各種政策工具，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。他建議，“可以重新搭配貨幣政策工具組合，充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實際利率恢復(fù)到正的水平。同時，適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規(guī)的金融體系得到滿足�！�(記者 趙怡雯)