產(chǎn)品設(shè)計(jì)的預(yù)期收益竟比同期儲(chǔ)蓄還低？如此“自擺烏龍”，正發(fā)生在建行一款處于銷售期的理財(cái)產(chǎn)品身上。該產(chǎn)品名為“2008年第4期匯得盈個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品港幣6個(gè)月”，銷售期截止本月30日，但其預(yù)期收益僅2.25%，而目前內(nèi)地同期限儲(chǔ)蓄的利率卻有2.5%。

　　建行一支行的理財(cái)經(jīng)理接受采訪時(shí)，在看過(guò)該產(chǎn)品收益率后建議客戶不要購(gòu)買此產(chǎn)品，同時(shí)也承認(rèn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)可能有問(wèn)題，但未稱該產(chǎn)品已停售。

　　預(yù)期收益低于同期儲(chǔ)蓄

　　根據(jù)建行網(wǎng)站公布的信息顯示，該產(chǎn)品保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，連接的資產(chǎn)標(biāo)的為香港同業(yè)拆借利率(HIBOR)，投資門檻為4萬(wàn)港幣。根據(jù)客戶投資金額的層次，建行給出的預(yù)期收益分為2.25%、2.30%、2.35%、2.40%、2.45%，考慮到利息稅等因素，只有客戶投資額達(dá)100萬(wàn)港幣之上，收益才會(huì)略高于6個(gè)月儲(chǔ)蓄收益。

　　“這樣的產(chǎn)品應(yīng)該立即停售，產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在很嚴(yán)重的問(wèn)題！”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所助理研究員包明銘對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

　　但昨日，記者在建行網(wǎng)站“匯得盈”理財(cái)產(chǎn)品介紹的首頁(yè)看到，該產(chǎn)品介紹仍排在第一條最醒目的位置。而記者在咨詢建行上海打浦路支行一理財(cái)經(jīng)理時(shí)，對(duì)方在看過(guò)該產(chǎn)品收益率后表示，該產(chǎn)品的確沒(méi)有任何投資價(jià)值，建議客戶不要購(gòu)買此產(chǎn)品，同時(shí)也承認(rèn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)可能有問(wèn)題，但未稱該產(chǎn)品已停售。

　　“烏龍”背后另有隱情？

　　隨后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》電話聯(lián)系了建行上海分行相關(guān)負(fù)責(zé)人程先生。程先生表示，該產(chǎn)品主要是針對(duì)百萬(wàn)以上的高端客戶推出的，而對(duì)百萬(wàn)以下資產(chǎn)規(guī)模的客戶，銀行會(huì)建議投資者不要購(gòu)買，并稱“銀行絕對(duì)不會(huì)欺騙客戶”。

　　既然銀行不建議百萬(wàn)港幣以下的投資者購(gòu)買，為何又將產(chǎn)品門檻定為4萬(wàn)港幣，并設(shè)定了4萬(wàn)、15萬(wàn)和50萬(wàn)投資層次？

　　對(duì)此，程先生未予置評(píng)，但他認(rèn)為，本產(chǎn)品主要用于香港貨幣市場(chǎng)的利率掉期業(yè)務(wù)，因此其最終收益水平需要看海外交易商的報(bào)價(jià)，這與港幣儲(chǔ)蓄收益取決于央行制定的利率有很大不同，因此兩者也無(wú)法同項(xiàng)比較。

　　一位不愿透露姓名的銀行內(nèi)部人士則表示，目前內(nèi)地投資者海外投資渠道仍顯狹窄，因此對(duì)于一些貨幣的結(jié)構(gòu)性存款一直受到不少內(nèi)地投資者的青睞，但其回報(bào)水平相比儲(chǔ)蓄也不會(huì)太高，能達(dá)到1%就相當(dāng)不錯(cuò)。對(duì)于本行大客戶而言，銀行往往會(huì)通過(guò)免收費(fèi)率等方式，幫助客戶提高收益，如上述產(chǎn)品，100萬(wàn)資產(chǎn)投資2.4%的收益，也要在免費(fèi)率的基礎(chǔ)上相比儲(chǔ)蓄才有優(yōu)勢(shì)。

　　“但銀行又不愿意被市場(chǎng)認(rèn)為只向 ‘富人’提供服務(wù)遭到壓力，因此也會(huì)將類似產(chǎn)品的適用范圍擴(kuò)大一點(diǎn)�！鄙鲜鋈耸糠Q，實(shí)際上對(duì)于低資產(chǎn)客戶，這些產(chǎn)品沒(méi)有價(jià)值，“一般在客戶咨詢時(shí)銀行會(huì)向其說(shuō)明的。”

　　產(chǎn)品設(shè)計(jì)未考慮儲(chǔ)蓄利率？

　　包明銘顯然不同意以上觀點(diǎn)，他認(rèn)為，這一產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)可能就有問(wèn)題，當(dāng)時(shí)可能沒(méi)有考慮到定期儲(chǔ)蓄的利率水平。而目前內(nèi)地銀行機(jī)構(gòu)港幣儲(chǔ)蓄利率已有2、3年未做調(diào)整。

　　一般而言，與利率掛鉤型浮動(dòng)收益產(chǎn)品，主要分為正向浮動(dòng)型、反向浮動(dòng)型和利率參考型，從目前建行公開(kāi)的產(chǎn)品信息無(wú)法判斷該產(chǎn)品到底屬于哪一類型。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止昨日，6個(gè)月HIBOR水平為1.97500。而根據(jù)香港金管局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月份銀行新批按揭貸款減少逾20%，新申請(qǐng)貸款的宗數(shù)亦減少33%。在新批貸款中，利率低于最優(yōu)惠利率超過(guò)2.5厘的貸款，所占比率由1月份的90.6%微降至89%，顯示銀行間以低息爭(zhēng)取按揭貸款的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。

　　但在美國(guó)不斷披露其疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)期，隨著信用市場(chǎng)進(jìn)一步吃緊，對(duì)短期HIBOR也有推高之勢(shì)，均表明目前市場(chǎng)波動(dòng)比較強(qiáng)烈。

　　對(duì)此，包明銘認(rèn)為，即使預(yù)期收益為2.4%，離扣除利息稅后港幣儲(chǔ)蓄的實(shí)際收益2.37%也相差無(wú)幾，市場(chǎng)變化期很容易導(dǎo)致底線被突破。同時(shí)，該產(chǎn)品還要承擔(dān)一定的流動(dòng)性，因此投資風(fēng)險(xiǎn)不可低估。(陳珂)