工銀瑞信基金經(jīng)理:全球震蕩孕育QDII投資機(jī)會

2008年01月28日 13:50 來源:中國證券報 發(fā)表評論

  陰云近日籠罩了全球各主要資本市場。作為我國第五只QDII產(chǎn)品,工銀瑞信中國機(jī)會全球配置基金即將在2月1日結(jié)束認(rèn)購,駕船出海。帶著對時機(jī)選擇的疑問,記者采訪了工銀瑞信中國機(jī)會全球配置基金經(jīng)理郝康。

  大跌后投資價值凸顯

  記者:現(xiàn)在是QDII出去“抄底”的機(jī)會么?

  郝康:經(jīng)過前期下跌,目前國際股市風(fēng)險已得到較為充分的釋放。加之各國經(jīng)濟(jì)的基本面各不相同,股價具有了一定的吸引力,比如現(xiàn)在香港市場不少優(yōu)質(zhì)國企股股價已經(jīng)“腰斬”。從估值角度說,香港國企指數(shù)從2萬點降到了12000點,我們相信它的合理點位應(yīng)在15000點左右,所以這個時點的國企股具有不錯的投資價值,獲利機(jī)會可能比A股市場還要大。

  較之市場前一段狂熱的時期,我想目前的投資時機(jī)可能更好,尤其對于一些績優(yōu)股來說,確實是買入的好時機(jī)。因為往往市場就是在你覺得不想買、不敢買的時候出現(xiàn)了好的投資時機(jī)。尤其是在市場出現(xiàn)恐慌時,大量的好股票被錯殺。原來貴的、好的,現(xiàn)在價格下來了,機(jī)會也來了;還有一種是被錯殺的,價值嚴(yán)重低估,也具備了投資機(jī)會。

  面對次貸危機(jī)無需恐慌

  記者:自次貸危機(jī)以來,全球資本市場風(fēng)暴不斷。你認(rèn)為外部環(huán)境對中國還將有什么影響?

  郝康:我認(rèn)為全球市場跌到現(xiàn)在,基本面已好于市場價格的表現(xiàn)了。

  今年以來的20多天,美國股市跌了10%,歐洲跌了15%,亞洲跌幅有20%。全球股市下跌,主要因素當(dāng)然是次級貸,加上美國商業(yè)零售也比較疲軟,這兩個因素加到一起,造成了全球性的恐慌。

  但跌到目前這種程度,已超過基本面能夠代表的狀況了。從中國來看,經(jīng)濟(jì)維持9%-10%的增長沒有問題;對美國而言,企業(yè)整體的資產(chǎn)負(fù)債表還是健康的,美國的外貿(mào)增長也很強(qiáng)勁,F(xiàn)在討論美國是不是會進(jìn)入衰退已經(jīng)不重要了,重要的是全球股市目前的估值狀況已比較充分地反映了美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的局面。

  一方面,全球經(jīng)濟(jì)已是一個整體,很難有哪個單獨的市場有免疫能力;但另一方面,全球市場的跌幅也很不一樣,這說明市場的配置對分散風(fēng)險能起到很好的作用。所以,面對危機(jī),千萬不要恐慌。長期投資者會發(fā)現(xiàn)很好的買入機(jī)會,這時候耐心就很重要了。

  新QDII側(cè)重防御主題

  記者:與此前的QDII產(chǎn)品相比,工銀瑞信中國機(jī)會全球配置有哪些特點和亮點?

  郝康:我們是一個全球配置的基金,不專注于某一個區(qū)域市場,這樣能夠比較有效地把單一市場風(fēng)險分散掉;我們采取積極的管理方式,不采取指數(shù)基金或是基金中的基金方式。更重要的,我們是一個主題性基金,盡管講要風(fēng)險分散,但我們一定是圍繞“中國增長”這個主題,而且我們不僅投資于海外上市的中國公司股票,還投資于全球范圍內(nèi)受益于中國經(jīng)濟(jì)增長的外國公司。今后若干年內(nèi),中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長是毋庸置疑的。從市場來看,美國和中國市場都在跌,但下跌的原因不相同。美國是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退,中國則是預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱。兩者相比較,我當(dāng)然選擇中國主題。因為中國的主題仍然是成長,只是速度放慢了。

  從策略上來說,現(xiàn)階段我們也會更注重選擇防御性強(qiáng)的類別。在應(yīng)對次貸危機(jī)問題上,我們已把市場最壞的情況考慮到了,包括美國金融機(jī)構(gòu)股票大幅下挫等等。就香港市場而言,2008年預(yù)期市盈率大約是16倍左右,我認(rèn)為這個安全邊界已經(jīng)比較高了。股市雖然不一定會馬上就上升,但若以6個月時間來看,香港股市的回報會比較理想。(記者 謝聞麒 魏瑋)

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