調(diào)整是必然關(guān)注創(chuàng)投概念

　　⊙廣發(fā)證券

　　前期推動(dòng)市場(chǎng)上漲的幾大因素目前出現(xiàn)了一些變化，這些變化逐漸模糊了投資者的判斷，使得調(diào)整成為必然。這些變化包括：1.政策面。板塊輪動(dòng)及行業(yè)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的推動(dòng)力逐漸減弱，市場(chǎng)需要新一輪政策預(yù)期；2.流動(dòng)性。流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性調(diào)整并不會(huì)改變市場(chǎng)推動(dòng)力，反而有利于股市健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。3.價(jià)格指數(shù)。金屬等生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)目前再次出現(xiàn)回落，這說(shuō)明下游需求及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)仍然低迷。4.外圍市場(chǎng)。上周“第二波金融危機(jī)”可能來(lái)襲的恐慌導(dǎo)致全球股指屢創(chuàng)新低。

　　我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板會(huì)是今年資本市場(chǎng)改革的一個(gè)重點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板推出的預(yù)期會(huì)隨著“兩會(huì)”的即將召開(kāi)而加大，短期內(nèi)投資者可以繼續(xù)關(guān)注具有創(chuàng)投概念的公司。

　　技術(shù)遭破壞繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整

　　⊙德邦證券

　　從技術(shù)趨勢(shì)看，市場(chǎng)上行態(tài)勢(shì)已經(jīng)遭到破壞，多頭排列的各均線(xiàn)系統(tǒng)中短中期均線(xiàn)已經(jīng)下行，特別是20和30日線(xiàn)連遭跌破導(dǎo)致市場(chǎng)折返向上概率減小。雖然滬深股指雙雙站上在60和120日線(xiàn)，但市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)明顯，短期難以重回上行趨勢(shì)；從成交量看，上周二放量下跌跡象非常明顯，殺跌出貨態(tài)度堅(jiān)決，市場(chǎng)大幅度下跌并沒(méi)有導(dǎo)致量能極度萎縮，量能依然較大反映資金撤離并沒(méi)有太多猶豫；最后，大部分技術(shù)指標(biāo)趨于弱勢(shì)是市場(chǎng)持續(xù)整理的先兆：中短期RSI和KDJ已經(jīng)確認(rèn)跌破中性區(qū)間，回落到弱勢(shì)區(qū)間，因此短期市場(chǎng)已經(jīng)處于弱勢(shì)，難回強(qiáng)勢(shì)。兩周之后，ADR指標(biāo)由歷史少有的最高水準(zhǔn)的3.5快速整理到1以下，這是漲少跌多的重要依據(jù)，因此整體下調(diào)很可能繼續(xù)。MACD雖然處于多頭狀態(tài)，但是轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)沒(méi)變。綜合技術(shù)面分析，我們認(rèn)為本周市場(chǎng)將依然保持弱勢(shì)調(diào)整。

　　近階段將以區(qū)間波動(dòng)為主

　　⊙光大證券

　　我們認(rèn)為，一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)仍將以區(qū)間波動(dòng)為主。首先，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，或者說(shuō)四萬(wàn)億投資計(jì)劃發(fā)揮作用比預(yù)期的要晚。從微觀(guān)數(shù)據(jù)看，如鋼材庫(kù)存量上升較快。從已經(jīng)公布的貨幣數(shù)據(jù)看，短期內(nèi)M1增速不理想，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力不足，體現(xiàn)企業(yè)活期存款增速較小。其次，我們要看到，盡管復(fù)蘇晚于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)還是有所復(fù)蘇。從草根調(diào)研看，復(fù)蘇的程度、區(qū)域和產(chǎn)品類(lèi)別不一。

　　從估值看，近期的快速下跌是以空間換取時(shí)間，我們認(rèn)為市場(chǎng)下探空間有限。盡管央行最近有節(jié)奏的調(diào)節(jié)流動(dòng)性力度較大，但預(yù)計(jì)未來(lái)力度將有所減弱，同時(shí)上升空間仍取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度。

　　繼續(xù)調(diào)整可能考驗(yàn)兩千點(diǎn)

　　⊙民生證券

　　上周市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，我們判斷市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入中期調(diào)整，本周仍將下探考驗(yàn)2000點(diǎn)。首先，市場(chǎng)對(duì)兩會(huì)行情抱有較高的期待，但經(jīng)驗(yàn)表明，兩會(huì)期間不會(huì)有明顯的政策措施出臺(tái)，預(yù)期可能落空；其次，國(guó)際市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新低，對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)有一定影響。盡管程度不同，但國(guó)內(nèi)同樣有經(jīng)受第二輪金融危機(jī)沖擊的可能。與國(guó)際形勢(shì)一樣，經(jīng)濟(jì)較長(zhǎng)時(shí)間的低迷會(huì)反過(guò)來(lái)影響銀行等金融系統(tǒng)，形成惡性循環(huán)；再次，基本面的沖擊在3月份可能凸顯出來(lái)，年報(bào)密集披露、業(yè)績(jī)下降幅度可能超出部分投資者預(yù)期，而月度數(shù)據(jù)能否企穩(wěn)也還有待觀(guān)察；最后，包括招商銀行在內(nèi)的大小非解禁也會(huì)對(duì)資金面形成考驗(yàn)。

　　總體看，兩會(huì)期間市場(chǎng)可能有局部熱點(diǎn)和小幅反彈，但中期調(diào)整態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。

　　小幅下跌尋支撐概率較大

　　⊙國(guó)盛證券

　　從基本面看，國(guó)外經(jīng)濟(jì)衰退或許超出市場(chǎng)預(yù)期，而各國(guó)政府目前仍在窮于應(yīng)付金融危機(jī)影響擴(kuò)大階段，避免大規(guī)模倒閉和失業(yè)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能較市場(chǎng)預(yù)期遙遠(yuǎn)。而國(guó)內(nèi)提出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有待于細(xì)化和實(shí)施的執(zhí)行力和持續(xù)性，所以從長(zhǎng)期看，市場(chǎng)仍處在震蕩探底趨勢(shì)中；從技術(shù)角度看，在觸及2400點(diǎn)上軌線(xiàn)后指數(shù)承壓迅速回調(diào)，可能繼續(xù)向下尋求2000點(diǎn)附近的下軌線(xiàn)支撐。從K線(xiàn)看，上周出現(xiàn)反彈誘多出貨快速打壓態(tài)勢(shì)，說(shuō)明前期介入的機(jī)構(gòu)資金對(duì)后市并不看好，集體轉(zhuǎn)變思維出逃。從均線(xiàn)系統(tǒng)看，各均線(xiàn)再度集中，大盤(pán)逐漸面臨方向選擇。

　　我們認(rèn)為本周市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩小幅下跌概率較大，如果招商銀行復(fù)牌后大幅拉升，那可能在2000點(diǎn)獲得支撐后出現(xiàn)反彈；而如果招商銀行大幅下跌，那市場(chǎng)可能向下尋求1800點(diǎn)支撐。