調(diào)整只是中場休息？

　　對于這位投資總監(jiān)的判斷，老王現(xiàn)在也表示了認(rèn)可，在24日仍堅持高倉位的老王最后還是及時調(diào)整了步點，迅速進(jìn)行了轉(zhuǎn)向，加入了隨后的拋售大軍中。

　　不過，包括老王和那些提早減倉的基金在內(nèi)，他們對今年的行情也并不悲觀，申萬巴黎基金就認(rèn)為，在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化、周邊股市連創(chuàng)新低的影響下，A股市場出現(xiàn)調(diào)整是正常的。隨著年報、一季報密集披露期的臨近，市場擔(dān)憂情緒再度上升，唯恐環(huán)比數(shù)據(jù)低于預(yù)期，再加上市場本身又累積了相當(dāng)多的獲利盤，投資者心態(tài)頗為敏感。與此同時，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的判斷尚難確立，雖然市場情緒、流動性和經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)如企業(yè)開工率、庫存、訂單這些數(shù)據(jù)的趨暖會對市場上漲形成一定程度的支撐，但其后市持續(xù)性還是有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司盈利能力的真正轉(zhuǎn)好。

　　但也有基金認(rèn)為，近期的調(diào)整可能是會持續(xù)一段時間，這是市場的中場休息，接下來還會重新出發(fā)。不過顯然由于市場分歧的存在，震蕩加劇不可避免。

　　老王就對記者說：“相信年內(nèi)股指還會再次超過2400點。”老王認(rèn)為，從近幾年各家機(jī)構(gòu)對股市預(yù)測和實際表現(xiàn)來看，基本沒人是對的，因此在大家一片看空中，有時也需要反向思維。“經(jīng)濟(jì)是差，但這么多企業(yè)也并沒有倒閉破產(chǎn)，至少其資產(chǎn)價值還是存在的�！蓖瑫r，去年下半年以來的流動性密集投放對于經(jīng)濟(jì)的刺激作用可能才剛剛開始顯現(xiàn)，而很多企業(yè)也許會在2008年大幅度計提損失，以保證2009年能輕裝上陣，這樣一旦最壞的時候過去，企業(yè)盈利也將迎來新的增長。

　　更何況在對09年的低預(yù)期下，基金對于今年以來平均約18%的收益都還能接受，上海一家大型基金公司此前將其09年的盈利目標(biāo)設(shè)為15%，結(jié)果不到兩個月的工夫已經(jīng)超額完成了目標(biāo)，接下來的操作就可想而知，是在保住勝利果實的基礎(chǔ)上再圖精進(jìn)。

　　殺跌動能或已不足

　　雖然諸多基金都認(rèn)為需要等待進(jìn)一步數(shù)據(jù)如一季報數(shù)據(jù)的出爐，才能對宏觀預(yù)期進(jìn)行判斷，但真要等到鐵板釘釘，恐怕上漲的空間也就有限。

　　光大保德信基金建議投資者，一個能持續(xù)戰(zhàn)勝市場的法則應(yīng)該是“中長期趨勢堅持右側(cè)交易，而短期趨勢堅持左側(cè)交易”。所謂“左側(cè)交易”，也叫逆向交易，就是在市場下跌趨勢中，雖然底部尚未明確，但股價已跌至合理區(qū)間，有足夠的吸引力和安全邊際時，就直接逆向入市，寧可承受10-20%的慣性下跌，而不去冒等待價格轉(zhuǎn)勢而踏空的風(fēng)險。換句話說，在熊市沒有看到明確的底部出現(xiàn)時，把所有的上漲都看成反彈；而一旦底部確認(rèn)，市場反轉(zhuǎn)，則應(yīng)把上漲過程中的任何一次回調(diào)都看成是長線介入的大好時機(jī)。

　　而且，雖然很多基金都已經(jīng)大幅減倉，但反過來看，如果大家都已經(jīng)降到了一個比較低的倉位水平，那進(jìn)一步殺跌的動力顯然已經(jīng)不再那么強(qiáng)烈。申萬巴黎基金表示，在26日的大跌中，市場已經(jīng)出現(xiàn)了一定的恐慌性拋售，隨著國家政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，從微觀層面來看，部分行業(yè)景氣度出現(xiàn)了底部回升趨勢，各項經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，投資者不必過于悲觀和恐慌。

　　匯豐晉信基金則向記者透露，他們前期已經(jīng)預(yù)見到估值高企的壓力，旗下基金在操作上保持謹(jǐn)慎并在持倉結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整。對于這次調(diào)整，他們預(yù)計時間可能不會很快結(jié)束。但是從宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司基本面來看，也并沒有出現(xiàn)強(qiáng)勢的利空因素，因此本輪調(diào)整更多是一次估值的合理回歸。

　　從投資機(jī)會上來看，有基金指出，以3-5年的角度看，醫(yī)藥醫(yī)療、新能源、農(nóng)業(yè)三個大類產(chǎn)業(yè)向上趨勢確定，是幾個可以長期研究關(guān)注的板塊，相關(guān)資產(chǎn)在中國資本市場會呈現(xiàn)市值權(quán)重擴(kuò)大的趨勢；此外，電力設(shè)備、3G面臨需求和盈利的景氣，尤其是一些能從國家振興計劃中實質(zhì)性獲益的個股，理應(yīng)享受一定確定性溢價。從1-2年看，創(chuàng)投、迪斯尼、世博都是不可忽視的主題類資產(chǎn)。(記者 徐國杰)