金融

　　人民幣面臨貶值壓力

　　自從2005年以來，人民幣一直保持增值的步伐，特別是在前段時(shí)間美元大幅度貶值時(shí)期。由于次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴席卷全球，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)增幅下滑跡象，通脹壓力持續(xù)回落以及貿(mào)易順差逐漸收窄。而央行的一系列降息也將使熱錢加速大幅流出，“人民幣升值或?qū)⒔Y(jié)束”，匯達(dá)財(cái)經(jīng)首席分析師楊遠(yuǎn)懿認(rèn)為。

　　楊遠(yuǎn)懿分析，在金融危機(jī)的沖擊下，目前美元指數(shù)大幅度上揚(yáng)，吸引了海外資金進(jìn)一步回流。美元指數(shù)已經(jīng)從70.00一線回升到85.00一線之上，大大減低了人民幣的升值壓力。美元兌人民幣從今年最低到達(dá)6.8085一線外，就開始回升了，目前維持在6.8282一線，人民幣升值之勢(shì)已經(jīng)有所放緩。

　　美元已經(jīng)沒有多少減息空間了，而人民幣還存在很大的減息空間，有可能出現(xiàn)在中國(guó)央行的進(jìn)一步減息周期中。

　　此外，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度放緩，中國(guó)政府有可能通過人民幣貶值來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。“不排除出現(xiàn)人民幣對(duì)一攬子國(guó)際貨幣，包括歐元、日元等貨幣的貶值。”楊遠(yuǎn)懿認(rèn)為。

　　保險(xiǎn)業(yè)

　　投資收益率面臨下降

　　平安證券分析師邵子欽認(rèn)為，保險(xiǎn)公司一般將60%的資產(chǎn)配置在債券上，80%的資產(chǎn)配置在固定回報(bào)類產(chǎn)品上，因此投資收益率與債券走勢(shì)密切相關(guān)。

　　他說，壽險(xiǎn)公司受損于降息，已有保單投資收益率面臨下降，而新增保單價(jià)格上升，需求下降，保單成本比投資收益下降速度慢，產(chǎn)生時(shí)間性差異。

　　平安證券研究報(bào)告指出，中國(guó)壽險(xiǎn)公司將受損于降息周期。具體理由如下：一是已有業(yè)務(wù)利差縮小。由于中國(guó)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配，負(fù)債久期長(zhǎng)，資產(chǎn)久期短，負(fù)債成本已相對(duì)鎖定，而資產(chǎn)收益率將在降息周期內(nèi)逐步縮小。二是新保單因提價(jià)受到負(fù)面影響。降息相當(dāng)于保險(xiǎn)產(chǎn)品提價(jià)，在一定程度上會(huì)減少保單需求。三是債券價(jià)格提前反應(yīng)，產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整滯后。債券價(jià)格對(duì)降息非常敏感，并迅速反應(yīng)，而產(chǎn)品價(jià)格具有平滑特征，反應(yīng)相對(duì)滯后。這會(huì)帶來減息初期新保單凈利差的短暫收窄。

　　招商證券分析師羅毅也表示，從長(zhǎng)期角度看，降息對(duì)保險(xiǎn)業(yè)是利空。因?yàn)榻迪��?huì)使保險(xiǎn)公司的定期存款和保單貸款利息收入下降，新增債券投資的收益率也會(huì)降低，同時(shí)整個(gè)市場(chǎng)利率水平的下降會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司利差的收窄。

　　商業(yè)

　　降息效應(yīng)體現(xiàn)還需時(shí)日

　　當(dāng)代商城總裁金玉華認(rèn)為，對(duì)于零售百貨業(yè)尤其是高端百貨業(yè)而言，目前的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)于消費(fèi)者購(gòu)買能力的影響并不是很大，受影響最大的主要是消費(fèi)信心。近期國(guó)家出臺(tái)的一系列政策，對(duì)于提振消費(fèi)者信心還是會(huì)產(chǎn)生有利作用的，也相信零售百貨行業(yè)會(huì)走出目前的低谷。

　　燕莎友誼商城總經(jīng)濟(jì)師和陽分析，零售百貨行業(yè)處于社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的末端，降息的政策對(duì)于銀行和企業(yè)來說會(huì)有比較明顯的作用，但傳至零售行業(yè)會(huì)有較長(zhǎng)的時(shí)間，而且作用也不會(huì)很明顯，因此個(gè)人感覺降息的政策不會(huì)對(duì)零售行業(yè)產(chǎn)生很直接的作用。

　　紡織業(yè)

　　謹(jǐn)慎投資意愿并未改觀

　　“降息對(duì)于紡織行業(yè)的影響很間接”，中國(guó)第一紡織網(wǎng)總編輯汪前進(jìn)昨天接受記者采訪時(shí)表示，雖然從今年下半年開始，貨幣政策調(diào)整的空間逐漸打開，國(guó)家出臺(tái)了包括利率和存款準(zhǔn)備金率大幅下調(diào)、加大了對(duì)中小企業(yè)的信貸支持、取消信貸規(guī)�？刂频戎T多政策，但從現(xiàn)實(shí)情況看，貸款難依然是老生常談，多數(shù)企業(yè)謹(jǐn)慎的投資意愿并沒有任何改觀，紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速的下滑態(tài)勢(shì)依然在持續(xù)。

　　汪前進(jìn)表示，紡織投資增速顯著放緩，主要是受到企業(yè)虧損面擴(kuò)大、行業(yè)景氣預(yù)期悲觀等因素影響。另外，還與一大批競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力弱的企業(yè)選擇退出或者緊縮投資規(guī)模以避免更大損失有關(guān)。

　　國(guó)金證券研究員張斌認(rèn)為，此次降息有利于紡織行業(yè)發(fā)展和企業(yè)效益提高，有助于緩解行業(yè)增速下滑速度，對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期效益增長(zhǎng)產(chǎn)生有利作用，但短期內(nèi)對(duì)行業(yè)效益增長(zhǎng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)作用不會(huì)很明顯。(記者肖賓 敖曉波 王雪瑾 古曉宇 胡笑紅 實(shí)習(xí)生王遠(yuǎn)志)