李德林用“三級跳”來形容太平洋證券的上市之路,而一位證券界資深律師則將該公司的上市之路形容為:“不走門,走煙囪”。
通常而言,公司上市有兩個途徑:
IPO和借殼。
所謂IPO,英文全名是:initialpub-
licofferings(首次公開發(fā)行股票),即首次公開上市。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第33條的規(guī)定,應(yīng)具備下列條件:最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元……很顯然,以太平洋證券的業(yè)績來看,不具備IPO的條件。
太平洋證券的上述負(fù)責(zé)人也承認(rèn):“太平洋證券的公開發(fā)行不屬于《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》所界定的‘首次公開發(fā)行股票并上市’的范疇!
既然不是IPO,那么是不是借殼上市呢?
一位證券界資深律師解釋說,通常還有借殼上市和買殼上市之分。所謂買殼上市,是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差,籌資能力弱化的上市公司,剝離被購公司資產(chǎn),注入自己的資產(chǎn),從而實現(xiàn)間接上市的目的。國內(nèi)證券市場上已發(fā)生過多起買殼上市的事件。
而所謂借殼上市,是指上市公司的母公司(集團公司)通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中,來實現(xiàn)母公司的上市,即所謂“母”借“子”殼。很顯然,太平洋證券與云大科技之間,不存在母子關(guān)系,不是借殼上市。
據(jù)李德林介紹,2007年3月28日,太平洋證券通過了規(guī)范類券商的評審。隨后,在2007年4月10日改制為股份制公司。定向增資后,太平洋證券股本增至15億股。同年5月30日,太平洋證券通過與云大科技換股,原本20個股東的太平洋證券股東人數(shù)達(dá)到28975人。保薦機構(gòu)安信證券、法律顧問德恒律師事務(wù)所出具的保薦意見書以及法律意見書均稱,按照公司法的規(guī)定,股東人數(shù)超過200人的公司為公眾化公司,公眾化公司可以進(jìn)行公開的股權(quán)轉(zhuǎn)讓流通等交易。
換股的行為可否解釋為“買殼”呢?上述資深律師介紹說,借殼或者買殼,強調(diào)的是對“殼公司”的控制權(quán),是為了實現(xiàn)間接上市。前提是,“殼公司”的存在。顯然,云大科技退市的結(jié)論是,“殼公司”沒有了。實際上,太平洋證券的代碼為601099,云大科技的代碼為600181。證券代碼是上市公司通過證監(jiān)會審核后,在上交所選定的一個代碼,這個代碼標(biāo)志著上市公司可以在交易所交易,具有流通權(quán),每一個新代碼的出現(xiàn),意味著有一支新股發(fā)行。
中兆律師事務(wù)所主任律師李江的分析是,云大科技股改是一件事,太平洋證券上市是一件事,兩者之間沒有必然的聯(lián)系,不能以兩者之間的換股直接推導(dǎo)出太平洋公司上市的結(jié)論。
既不是IPO,也不是借殼或買殼,太平洋證券卻在2007年的最后一個交易日成功上市。
2007年12月28日,太平洋證券在上海證券交易所掛牌交易,開盤基準(zhǔn)價為每股8元,成為A股第七只券商股,上市首日一度竄到49元的高位,市值突破600億元人民幣。
李德林驚嘆道:“太平洋證券在2007年實現(xiàn)了三步跨越:增資擴股、成為規(guī)范類券商、上市。而在掛牌首日股票漲幅就達(dá)到了424%,40倍的回報!”
“離奇”的審批
難道太平洋證券開辟了第三種上市模式?
此時的李德林,翻遍了證監(jiān)會和太平洋證券能夠見到的所有文件,卻無法找到該公司上市的任何審批文件。但李德林得出的確切答案是:太平洋證券上市發(fā)行并沒有經(jīng)過證監(jiān)會發(fā)行審核委員會以及重大重組審核委員會等上市交易審核機構(gòu)的審核。
有沒有必要經(jīng)過這兩個委員會的審核呢?太平洋證券上述負(fù)責(zé)人的解釋是,沒有必要。原因在于:太平洋證券的公開發(fā)行不屬于《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》所界定的“首次公開發(fā)行股票并上市”的范疇,而是云大科技股改方案的有機組成部分,證監(jiān)會依據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》第三條的規(guī)定,依據(jù)其法定職權(quán),依法核準(zhǔn)了太平洋證券的公開發(fā)行;同時,太平洋證券部分股東與云大科技股東換股也不屬于《關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知》中界定的“上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)行為”的范疇,自然也無需經(jīng)過重組委的審核。
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