2007年，是中國(guó)基金業(yè)輝煌的一年，上揚(yáng)了四倍的上證綜指，也讓凈值翻倍的基金比比皆是，投資者靠著今年膨脹的A股市場(chǎng)，也賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。面對(duì)調(diào)控壓力已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)的2008年，基金投資者與其苦苦思考明年股市的走勢(shì)，還不如在年底進(jìn)行一番總結(jié)，這樣在明年才能更好地把握住投資機(jī)會(huì)，更大地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　QDII基金無(wú)疑是今年最受關(guān)注的基金新品種，雖然目前出師不利，而且從世界范圍來(lái)看，全球配置基金，每年都能盈利20%的可能性微乎其微，但是，QDII基金幫助國(guó)內(nèi)投資者選擇其他市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，規(guī)避整體估值較高的A股市場(chǎng)的作用是毋庸置疑的，而且，QDII基金與A股基金絕不是非此即彼的二選一的關(guān)系。

　　A股基金中，鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)還不完備，被動(dòng)投資的指數(shù)基金還不具備持續(xù)穩(wěn)定戰(zhàn)勝主動(dòng)型基金的條件，但是它卻可以讓投資者獲取市場(chǎng)的平均收益，避免因?yàn)榛�金�?jīng)理錯(cuò)誤的主動(dòng)操作而損失慘重。

　　今年，很多投資者逐漸明白了面值1元的基金不一定好，最近一些轉(zhuǎn)型基金的銷(xiāo)售成績(jī)也無(wú)法同七八月間相比，但是，新基金也并非全無(wú)優(yōu)勢(shì)，是否有實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品創(chuàng)新，是否在投資理念上有新意以及建倉(cāng)的時(shí)機(jī)都是衡量一只新基金能否成功的因素。

　　QDII基金還是A股基金？

　　當(dāng)南方、華夏、嘉實(shí)、上投摩根4只QDII基金出海不久后，700余萬(wàn)基金持有人馬上就蒙受了合計(jì)超過(guò)120億元人民幣的賬面損失，平均浮虧比例高達(dá)百分之十幾，給人以明確的提醒：“想賺外國(guó)人的錢(qián)，談何容易？！”當(dāng)然，在這個(gè)問(wèn)題上值得警醒的，不只是投資QDII的“基民”。有著很強(qiáng)實(shí)力背景的中國(guó)投資公司，在“黑石”上“絆了一跤”，乃至現(xiàn)在潛虧7億美元，同樣給人以明確的提醒：“想賺外國(guó)人的錢(qián)，談何容易？！”人們不禁要問(wèn)，海外投資到底是更加精彩，還是更加無(wú)奈？

　　盡管基金QDII基金出師不利，但我們需要進(jìn)行理性的分析。短期來(lái)看，客觀原因是歐美股票市場(chǎng)還沒(méi)有擺脫次貸危機(jī)的影響，香港市場(chǎng)又突然失去了港股直通車(chē)預(yù)期支持，QDII基金由于遭遇非理性追捧規(guī)模普遍過(guò)大，而初次出海的基金公司的航海能力普遍不高；長(zhǎng)期來(lái)看，我們需要冷靜分析QDII基金和A股基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，從而作出正確的判斷和選擇。

　　來(lái)看看QDII預(yù)期的投資收益，其他國(guó)家發(fā)行的全球配置基金，每年都能盈利20%的可能性微乎其微，這等于接近巴菲特水平了，但巴菲特只有一個(gè)。但是，20%的年投資收益率是國(guó)內(nèi)許多債券基金也可以達(dá)到的水平，對(duì)國(guó)內(nèi)股票基金的投資收益率大家的期望值到底有多高是可想而知的。

　　總體來(lái)說(shuō)，從長(zhǎng)期投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)進(jìn)行QDII投資，保持一種平和收益預(yù)期，是目前QDII基民應(yīng)該保持的最理想的投資心態(tài)。中國(guó)本身是全球最大的新興市場(chǎng)，借QDII產(chǎn)品，國(guó)人得以在全球的資產(chǎn)平臺(tái)上優(yōu)化資產(chǎn)配置。同時(shí)基金公司也不妨在A股市場(chǎng)之外，選擇一些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然相對(duì)強(qiáng)勁，但與中國(guó)內(nèi)地關(guān)聯(lián)度有限的成熟市場(chǎng)進(jìn)行投資。相對(duì)成熟的市場(chǎng)吸引力并不低于中國(guó)國(guó)內(nèi)的上市公司。同時(shí)，我們短期也沒(méi)有必要賣(mài)了A股基金來(lái)買(mǎi)QDII，QDII與A股基金有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。A股的整體估值是比較高，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)性也是舉世無(wú)雙的，就像買(mǎi)衣服，這件衣服的價(jià)錢(qián)可能較貴但質(zhì)地也很好，也許你愿意多出點(diǎn)錢(qián)買(mǎi)好的貨。相對(duì)而言，日本的估值較低，但成長(zhǎng)性不如中國(guó)，資金的關(guān)注度也較低，股市的供求關(guān)系也不同，喜歡便宜貨的可以考慮選擇這類(lèi)市場(chǎng)。說(shuō)到底，還是要看投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好是什么。QDII最重要的是給了國(guó)內(nèi)投資者選擇其他市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，但與A股市場(chǎng)不是非此即彼的二選一的關(guān)系。

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