本周，滬深股指周K線再拉陽(yáng)線，使滬綜指在4月份再度拉出陽(yáng)K線已沒有懸念。在歷史上的大級(jí)別上漲浪中，中期調(diào)整從來沒有一次出現(xiàn)在4月份，而這個(gè)規(guī)律在今年得以延續(xù)，但5月份的行情卻充滿了變數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在從1993年至2006年的14年中，在5月份的行情中，滬綜指月線曾7次拉出陽(yáng)線，7次拉出陰線。其中在1996年至2001年的大級(jí)別上漲浪中，1996年、1997年的5月K線都拉出陰線。同時(shí)，在這14年中，曾有兩次階段性頂點(diǎn)出現(xiàn)在5月，即1995年的926點(diǎn)和1997年的1510點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)透視出，5月份的走勢(shì)充滿變數(shù)。

　　今年以來，滬綜指和深成指分別上漲了1085點(diǎn)和4041點(diǎn)，漲幅分別達(dá)40.52%和60.79%。但滬深加權(quán)平均市盈率只從基于2005年業(yè)績(jī)的40多倍上升到基于2006年業(yè)績(jī)的43倍左右。從已披露一季報(bào)的上市公司情況看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的局面仍在持續(xù)。截至4月23日，滬深兩市共有381家A股上市公司公布了一季報(bào)，凈利潤(rùn)合計(jì)321.77億元，同比增長(zhǎng)84.63%。從季報(bào)披露的一般規(guī)律來看，雖然后續(xù)披露季報(bào)的上市公司盈利狀況通常低于先公布季報(bào)的上市公司，但所有上市公司在披露季報(bào)后，2007年一季度的業(yè)績(jī)將肯定超出市場(chǎng)的預(yù)期，這有助于化解對(duì)估值的擔(dān)憂。

　　隨著2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，部分上市公司的資產(chǎn)重估溢價(jià)將會(huì)在季報(bào)中得到體現(xiàn)，一些隱性利潤(rùn)規(guī)模較大的上市公司將面臨真正意義上的價(jià)值重估。在上市公司整體業(yè)績(jī)超出預(yù)期增長(zhǎng)的同時(shí)，部分上市公司正在逐步通過資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。截至2007年3月末，擬定向增發(fā)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司超過220家，其中目前已實(shí)施的接近90家。而在今年一季度，就有60家上市公司發(fā)布了增發(fā)預(yù)案。“內(nèi)生+外延”的模式將使2007年的上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，從而為A股市場(chǎng)的上漲提供了業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。

　　目前，在2540點(diǎn)至3040點(diǎn)平臺(tái)突破后的上漲行情已進(jìn)入尾段，估計(jì)高點(diǎn)應(yīng)該在3812點(diǎn)至4086點(diǎn)之間出現(xiàn)，隨后將構(gòu)筑上漲途中的第四個(gè)平臺(tái)。因此，進(jìn)入5月后，“脈沖式”調(diào)整出現(xiàn)的頻率將大大增加。(民族證券 徐一釘)