目前，10年國(guó)債和金融債的收益率分別為3.126%和3.5024%左右，如果考慮到近兩年國(guó)際進(jìn)入低利率時(shí)代，國(guó)內(nèi)通脹水平保持在2%～2.5%左右，存款利率維持在目前的2.25%，通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析看，目前的5年和10年債券都達(dá)到合理水平。

　　在本周四統(tǒng)計(jì)公布了去年全年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，債市不斷上漲的收益率終于止升回穩(wěn)。

　　本周四國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2008年GDP同比增長(zhǎng)9%，其中去年第四季度GDP同比增長(zhǎng)6.8%，此外，去年12月CPI同比漲幅1.2%，連續(xù)第7個(gè)月下行，這些數(shù)據(jù)都給債市帶來(lái)支撐。在數(shù)據(jù)公布后，此前因信貸數(shù)據(jù)回暖引發(fā)的債市收益率暴漲勢(shì)頭得到了控制。

　　盡管宏觀數(shù)據(jù)利好，但由于多在預(yù)料之內(nèi)，而且節(jié)前資金交投意愿不強(qiáng)，債市上漲也缺乏動(dòng)力。昨日，上證國(guó)債指數(shù)報(bào)收120.71點(diǎn)，與上周持平，企債指數(shù)則上漲0.34%，報(bào)收132.82點(diǎn)。但兩市交投繼續(xù)縮量，成交金額分別只有44.86億元和33.76億元。

　　盡管收益率在最后兩個(gè)交易日止升回穩(wěn)，但從截至22日的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，除了3年期品種略微下降之外，本周?chē)?guó)債各期限的收益率依然全線上漲，其中5年期、7年期和10年期等中長(zhǎng)期品種收益率上升幅度較大。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)比上周五的收益率，交易所5年期、7年期和10年期國(guó)債的收益率分別上升了約12、10和16個(gè)基點(diǎn)，而銀行間市場(chǎng)的上升幅度也差不多。

　　企債收益率盡管也沒(méi)能“獨(dú)善其身”，但上升明顯較國(guó)債緩慢。以AAA級(jí)企業(yè)債為例，除3年期收益率上升較快，達(dá)到11個(gè)基點(diǎn)之外，其他各期限的收益率均有小幅下降，如1年期的收益率微降了約3個(gè)基點(diǎn)。

　　目前，10年國(guó)債和金融債的收益率分別為3.126%和3.5024%左右，如果考慮到近兩年國(guó)際進(jìn)入低利率時(shí)代，國(guó)內(nèi)通脹水平保持在2%～2.5%左右，存款利率維持在目前的2.25%，通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析看，目前的5年和10年債券都達(dá)到了合理的水平。

　　重點(diǎn)關(guān)注中期信用產(chǎn)品

　　收益率集體上漲始自信貸數(shù)據(jù)公布后，股票基金拋盤(pán)的涌現(xiàn)�！斑@顯示出股票基金與債市的多頭力量對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法出現(xiàn)了分歧�！敝袊�(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部交易中心董德志表示。不過(guò)他認(rèn)為，盡管信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖，但貨幣乘數(shù)的下降卻顯示信貸擴(kuò)張難以持續(xù)，債市牛市趨勢(shì)并沒(méi)有反轉(zhuǎn)。

　　廣發(fā)證券固定收益分析師何秀紅也認(rèn)為：“中國(guó)仍將處于低利率環(huán)境中，所以債券也沒(méi)有到反轉(zhuǎn)的時(shí)候�！�

　　對(duì)于投資策略，泰康資產(chǎn)管理有限公司固定收益部蘇振華建議，重點(diǎn)關(guān)注中期的信用產(chǎn)品，順德聯(lián)社黃少麗也表示，7年期～10年期品種在年后的表現(xiàn)值得期待。(記者黎雯)