上個(gè)周末，股民過得并不輕松，一方面盯著全球的股市動態(tài)，另一方面也在思考下一步的投資策略。12日上午，“揚(yáng)子投資大學(xué)”聯(lián)合天治基金舉行的投資報(bào)告會吸引了數(shù)百名投資者前來參加，“尋找弱市中的投資綠洲”，在經(jīng)過了一年熊市的煎熬后，投資者的思路和理念發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變，都把目光轉(zhuǎn)向了那些安全邊際較高的投資品種。

　　　　說教訓(xùn) 是理財(cái)不是發(fā)財(cái)

　　盡管經(jīng)歷了暴跌，但昨天前來參加報(bào)告會的股民、基民情緒還比較平靜。主講嘉賓、天治基金市場部總監(jiān)陳楠女士率先登場，她沒有談當(dāng)前的市場，而是說起了這一輪牛熊快速轉(zhuǎn)換留給我們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)�！袄碡�(cái)不是發(fā)財(cái)”的開場白立刻吸引了大家的注意力。

　　基金作為一種大眾理財(cái)產(chǎn)品，恐怕沒有人說基金是一個(gè)發(fā)財(cái)產(chǎn)品，但實(shí)際上卻有太多的人把基金當(dāng)成了發(fā)財(cái)產(chǎn)品。前年、去年的牛市讓很多基民賺了錢，結(jié)果就變成了買基金就可以賺錢的神話，管他基金是干什么的，只要能賺錢發(fā)財(cái)就行。隨之而來的隱患在股市低迷期日漸凸現(xiàn)，部分基民懷著翻倍賺錢的發(fā)財(cái)夢盲從買基金，一旦出現(xiàn)凈值的下跌，或收益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，這部分基民就會“很受傷”。陳楠說，發(fā)財(cái)需要冒大風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)首先要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，攻守要平衡。基金投資是理財(cái)不是發(fā)財(cái)，在借助基金實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)時(shí)，一定要有合理預(yù)期基金投資的收益水平。

　　在談到當(dāng)前弱市中如何避險(xiǎn)時(shí)，陳楠指出，首先要構(gòu)建適合你的基金組合，有效的基金組合不在數(shù)量多少，而是單只基金在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上的差異化明顯，即股票型、債券型、貨幣型不同類別的配置。投資組合對基金投資至關(guān)重要，而在市場預(yù)期不明的情況下，投資組合加大防守的重要性不言自明。A股市場從6000多點(diǎn)下跌到2000點(diǎn)以下的罕見跌幅，使得股票型基金持續(xù)萎靡，相比之下，債券型基金相對穩(wěn)健抗跌的特點(diǎn)開始顯露，也讓基民們認(rèn)識到，投資不僅要將雞蛋放在不同的籃子里，更要將雞蛋放在更結(jié)實(shí)的籃子里，增加債券型基金的配置是規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)投資組合抗跌性的好方法。

　　此外，基金定期定額投資也能最低限度地降低投資成本，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，改善整體投資回報(bào)。比如說，子女教育基金儲備就越早開始越輕松，每月四五百元的投入，10年時(shí)間就可以為子女儲備10萬元的教育基金。同樣，在你30歲時(shí)，每月投入300元，按照一定的回報(bào)退休時(shí)可以獲得上百萬的養(yǎng)老金。

　　　　談策略 債市建倉好時(shí)機(jī)

　　市場暴跌，不僅讓持股的股民傷痕累累，也讓持有股票型基金的基民欲哭無淚。何處去尋安全的投資綠洲呢？這也是本次“揚(yáng)子投資大學(xué)”要回答的問題。天治穩(wěn)健雙盈基金擬任基金經(jīng)理賀云先生認(rèn)為，股市走熊，并不等于投資毫無可為。上周央行下調(diào)“雙率”有望開啟債券牛市，目前是投資中國債券市場的好時(shí)機(jī)。

　　賀云分析說，隨著通脹持續(xù)回落以及經(jīng)濟(jì)下滑，未來市場利率或?qū)⑦M(jìn)一步下跌；繼保險(xiǎn)和基金后，銀行資金或也將加大債券市場的投資力度。這些都成為未來推動債券市場上漲的動力。監(jiān)管部門專門針對債券型基金出臺了一些有利的政策，大大提高了債券基金的審批速度，今年以來已有36只債券型基金獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。

　　上周，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率，賀云認(rèn)為，“雙率”下調(diào)標(biāo)志著央行緊縮貨幣政策的全面轉(zhuǎn)向，降息周期已經(jīng)展開，債券市場中期上漲格局基本確立。保險(xiǎn)、基金等跨市場機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始行動。今年前8個(gè)月，保險(xiǎn)和基金在銀行間市場的債券托管增量合計(jì)7223億元，超過同期商業(yè)銀行和信用社的合計(jì)增持?jǐn)?shù)量。

　　新近上市的08葛洲債，35個(gè)交易日輕松上漲了6.74%，在股市腰斬的大背景下，如此收益當(dāng)能滿足。當(dāng)然，投資個(gè)別債券，涉及到收益率計(jì)算、信用評級、期限分析等多個(gè)緩解，對許多普通投資者而言未必是件容易的事情，更好的手段還是通過債券型基金間接投資債市。不過，不同債券基金投資風(fēng)格大不相同，要選對債基才能捕捉對應(yīng)的債市獲利機(jī)會。

　　債券市場的火爆行情，令債券基金的收益率表現(xiàn)極為搶眼。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，從今年8月初到9月底，債券基金的平均收益率就高達(dá)2.05%。

　　賀云認(rèn)為，債券市場的春天很可能才開始不久，目前階段，可以將債券型基金作為核心配置，同時(shí)適當(dāng)加入平衡型基金，從而有助于基金資產(chǎn)的穩(wěn)定。偏股型基金的持有人，目前也可購買一些債券型基金作為自己資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置，最終實(shí)現(xiàn)優(yōu)化自己投資組合目的。在選擇債券基金時(shí)，投資者要從自身的客觀情況出發(fā)，選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)收益特征和理財(cái)目標(biāo)的基金產(chǎn)品。另外，投資者要客觀衡量基金管理人的誠信度、基金產(chǎn)品的長期業(yè)績表現(xiàn)等基本面因素，選擇優(yōu)秀穩(wěn)健的債券基金。長期來看，債券基金具有低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的特征，但不能將債券基金收益與股票基金進(jìn)行簡單對比，要清楚投資債券基金同樣具有一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　正在發(fā)行的天治穩(wěn)健雙盈債券型基金,屬于主動管理的債券型基金，在注重資產(chǎn)安全性和流動性的前提下，追求以穩(wěn)健收益的累積效應(yīng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長期增值。對債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，即便提出適當(dāng)配備股票組合，以提高基金收益，也是要在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制前提下來進(jìn)行投資的，這樣既保證了投資的穩(wěn)定性，又兼顧了投資的獲利性，收益穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)小，強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”與“雙盈”并存。(管小峰 徐建華)