“光大銀行從今年3月初就停止發(fā)行打新股產(chǎn)品了。下半年是否會重新推出完全要看市場行情。”光大銀行零售業(yè)務部副總經(jīng)理張旭陽昨天向本報記者介紹。

　　隨著新股頻頻跌破發(fā)行價，從年初開始，銀行打新股產(chǎn)品的發(fā)行量和發(fā)行頻率急劇減少。打新股產(chǎn)品——這種基于資本市場制度缺陷而產(chǎn)生的理財產(chǎn)品，究竟能走多遠？

　　打新產(chǎn)品縮水

　　據(jù)統(tǒng)計，去年發(fā)行并已經(jīng)到期的26款新股申購類理財產(chǎn)品平均年化收益率達到18.5%。西南財大信托與理財研究所指出，盡管目前這類理財產(chǎn)品的平均到期收益率仍在11%左右，但資本市場的調(diào)整已經(jīng)使新股申購類理財產(chǎn)品喪失了吸引力。

　　西南財大信托與理財研究所和普益財富網(wǎng)最新發(fā)布的銀行理財產(chǎn)品報告顯示：5月份，32家商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品382款，較上月增長8.5%，且多為固定收益型理財產(chǎn)品，占總發(fā)行數(shù)量的比例高達80%以上。與之相反，5月份僅有兩款新股申購類理財產(chǎn)品發(fā)行，占銀行全部理財產(chǎn)品的比重不足1%。

　　今年1至4月份，新股申購類理財產(chǎn)品發(fā)行了103款，短短3個月后，此類理財產(chǎn)品的境況就完全不同。這和資本市場的行情直接相關。

　　去年的牛市行情中，銀行打新股產(chǎn)品成了“收益率之冠”——新股上市首日多數(shù)大幅上漲。尤其在去年8月，宏達經(jīng)編、中核鈦白上市首日分別大漲538.1%和500.9%，隨后上市的方圓支承首日大漲478.8%，榮盛發(fā)展、西部材料、北緯通信和江蘇通潤首日漲幅也在200%到400%之間。

　　這樣的行情之下，銀行打新理財產(chǎn)品2007年平均收益率達到驚人的18.5%，部分產(chǎn)品甚至超過30%也在情理之中。

　　打新產(chǎn)品能走多遠？

　　交行首席經(jīng)濟學家連平指出，打新股類產(chǎn)品發(fā)展較快與資本市場一二級市場之間有很大差價的制度缺陷有關。張旭陽則指出我國的金融管制創(chuàng)造了一些無風險套利機會。

　　信托公司的專業(yè)人士向記者分析，決定申購收益的重要因素——中簽率，與資金規(guī)模有密切關系。經(jīng)過測算，只有當申購資金規(guī)模超過1500萬元時，中簽可能性接近100%，申購資金才能體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，達到較高的利用效率。

　　有過“打新股”經(jīng)驗的投資者會知道，個人單獨申購的成功率很低，即便能夠中簽，長期來看實際造成了資金的空閑和浪費，攤薄后平均收益率則更低，這就是人人皆可參與網(wǎng)上申購的缺點。

　　而通過信托集合資金網(wǎng)上申購后，利用信托的專業(yè)經(jīng)驗和資金規(guī)模優(yōu)勢，若按一年參與40只新股申購計算，扣除信托報酬之后，投資者的累計收益率在3%-6%之間，此收益已比個人單獨申購提高了一個層次。

　　不僅如此，2006年9月，證監(jiān)會新公布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》生效，該辦法規(guī)定，信托公司發(fā)行的集合信托計劃可作為IPO的配售對象。至此，信托計劃正式獲權參與新股網(wǎng)下配售。集合信托計劃取得新股網(wǎng)下配售資格后，預期收益率將會在網(wǎng)上申購的基礎上大大提高，收益率區(qū)間將提高至原來的2倍甚至3倍多。

　　上述情況造成了包括銀行理財產(chǎn)品在內(nèi)的大量資金涌入新股申購行列。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2007年全年信托“打新”產(chǎn)品累計資金超過9000億元，新股申購資金動輒過萬億元的情況時有發(fā)生。中石油新股申購凍結資金創(chuàng)紀錄地達到3.3萬億，而中國中鐵又把這一紀錄提高到3.37萬億。

　　“打新股產(chǎn)品是中國目前市場和經(jīng)濟運行特殊情況下所出現(xiàn)的產(chǎn)品。我覺得隨著市場的規(guī)范，打新股的產(chǎn)品還有多大生存空間，需要在下一階段密切關注�！边B平在昨天由東方財富網(wǎng)主辦的“2008第一屆銀行理財高峰論壇”上表示。

　　隨著新股頻頻跌破發(fā)行價，從年初開始，銀行打新股產(chǎn)品的發(fā)行量和發(fā)行頻率急劇減少。打新股產(chǎn)品——這種基于資本市場制度缺陷而產(chǎn)生的理財產(chǎn)品，究竟能走多遠？(記者 高改芳)