由于估值方法的調(diào)整，東吳和華商兩基金在節(jié)后第一個(gè)交易日凈值下挫達(dá)12%以上，這對(duì)部分投資者影響較大。但專家表示，對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，新估值方法的使用將促使行業(yè)更為健康，盡量避免大起大落的申購(gòu)贖回。

　　避免申贖大起大落

　　昨天，一些基民昨日致電本報(bào)，詢問為什么手中握有的基金凈值突然大幅下挫，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過正常的市場(chǎng)跌幅。“昨天我的富蘭克林國(guó)海彈性市值凈值損失9.03%，比指數(shù)跌得還多，讓我損失慘重�！被�民張女士表示。

　　實(shí)際上，昨天一大批基金的凈值突然大幅下挫，主要是因?yàn)榛�金公司采用證監(jiān)會(huì)估值新算法的直接結(jié)果。9月12日，證監(jiān)會(huì)公布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的通知，要求對(duì)長(zhǎng)期停牌股票等沒有市價(jià)的投資品種的估值等問題做進(jìn)一步規(guī)范。

　　隨后，各家基金公司都披露了旗下基金執(zhí)行長(zhǎng)期停牌股估值新政前后的變化情況。基金公司全部采用了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金估值小組推薦的第一種估值方法指數(shù)收益法，利用滬深交易所行業(yè)指數(shù)漲跌幅進(jìn)行估值。

　　基金分析師認(rèn)為，采用指數(shù)收益法估值就是將同行業(yè)股票下跌幅度提前計(jì)算到長(zhǎng)期停牌股中，相當(dāng)于考慮到了股票補(bǔ)跌或補(bǔ)漲的風(fēng)險(xiǎn)和收益，基金的單位凈值就不會(huì)虛高或虛低，從而避免了在牛市中投資者申購(gòu)套利，在熊市中投資者爭(zhēng)相提前贖回的現(xiàn)象，有利于基金行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　歷史上，因?yàn)橹貍}(cāng)股停牌對(duì)基金估值造成較大挑戰(zhàn)的案例主要有銀廣夏和通海高科兩只股票。所幸的是，這兩個(gè)事件發(fā)生影響的都是封閉式基金，如果當(dāng)時(shí)是開放式基金，那基金景宏有可能在一個(gè)月之內(nèi)被贖光。

　　508億市值進(jìn)行重估

　　根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截至9月16日，長(zhǎng)期停牌的股票中，基金參與的股票有11只。其中，一次性估值調(diào)整對(duì)基金凈值有顯著影響的股票有8只。2008年中報(bào)顯示，截至2008年6月30日，有131只基金持有鹽湖鉀肥，125只基金持有長(zhǎng)江電力，80只基金持有云天化。兩百多只基金總計(jì)持有17億股因重大事項(xiàng)而長(zhǎng)期停牌的股票，市值達(dá)508億元。

　　9月16日，新估值方法正式實(shí)施，一批基金凈值受影響。根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，當(dāng)天晚上參與統(tǒng)計(jì)的202只股票方向的基金(指數(shù)基金除外)平均凈值下跌-2.86%，有80只基金凈值下跌幅度大于平均值。其中有48只基金的凈值跌幅在4%以上，18只基金凈值跌幅在5%以上，10只基金凈值跌幅在6%以上。

　　兩基金凈值下挫超12%

　　其中，東吳、華商旗下兩只基金日凈值下挫12%以上，受影響最大。東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力，基金凈值下跌12.59%。今年以來的凈值增長(zhǎng)率由上一個(gè)交易日的-30.63%滑落到-39.36%，今年以來的排名在銀河分類股票基金——股票型中從第1掉至第4。

　　根據(jù)東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力基金中報(bào)顯示，該基金持有云天化、云南鹽化、鹽湖鉀肥三只股票市值5.53億元，簡(jiǎn)單計(jì)算停牌股票的市值占基金總資產(chǎn)16.86%。如果考慮到6月30日以來市場(chǎng)下跌，基金總資產(chǎn)在中報(bào)基礎(chǔ)上再縮水，則停牌股票市值占基金資產(chǎn)的比重更大。按照原來的估值方法，每日公布的基金份額凈值嚴(yán)重扭曲。

　　其次是華商領(lǐng)先企業(yè)基金，基金凈值下跌12.13%，今年以來的排名在銀河分類混合基金——偏股型中由第44名掉到第57名，今年以來的凈值增長(zhǎng)率為-57.59%。該基金同樣持有云天化、云南鹽化和鹽湖鉀肥三只股票，市值12.63億元，中報(bào)顯示該基金總資產(chǎn)為78.78億元，占基金總資產(chǎn)的16%。(范輝）