券商“靠天吃飯”的軟肋在股市調(diào)整中暴露無遺，率先披露半年報的券商上半年業(yè)績出現(xiàn)了大滑坡。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面下滑的同時，創(chuàng)新業(yè)務(wù)又未形成氣候，這讓券商很難交出一份令人滿意的“中考”答卷。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不盡如人意

　　宏源證券、國元證券日前發(fā)布的中期業(yè)績快報均顯示業(yè)績大幅下降，在銀行間市場披露的券商半年報顯示業(yè)績也大都不盡如人意，首創(chuàng)證券等中小券商甚至出現(xiàn)虧損，表明股市大跌殃及自營、經(jīng)紀、投行等券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

　　今年以來股市持續(xù)下跌，交易量日趨萎縮。統(tǒng)計顯示，上半年，滬深兩市股票、權(quán)證、封閉式基金累計成交20.75萬億元，按目前全行業(yè)傭金實際收取比例約0.15%測算，上半年券商傭金收入約622.5億元，只相當于去年全年1676.25億元的37.14%。

　　受股市低迷拖累，今年以來A股IPO及再融資速度明顯放緩。上半年A股市場共有58家公司實施IPO，27家券商從中獲得25.05億元承銷費，同比下降40%多。

　　如果說經(jīng)紀、投行業(yè)務(wù)收入僅是下滑，自營業(yè)務(wù)則可以說是遭到重創(chuàng)，成為一些中小型券商上半年虧損的重要原因。不過，由于經(jīng)過前幾年的綜合治理，而且上半年修改的《證券公司風險控制指標管理辦法》規(guī)定自營業(yè)務(wù)規(guī)模不能超過凈資本，這避免了券商重蹈前幾年覆轍，不至于讓自營成為虧損的“黑洞”。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模仍較小

　　在券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大滑坡的同時，被寄予“抗周期性波動”厚望的創(chuàng)新業(yè)務(wù)上半年尚未形成氣候。

　　今年以來，證券公司集合資產(chǎn)管理計劃的審批速度明顯加快，截至6月底證監(jiān)會已核準11只集合資產(chǎn)管理計劃的發(fā)行。但是銀河證券研究員遲曉輝指出，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還只是處于起步階段，仍未形成氣候。

　　另外，券商直投尚處試點階段。而曾經(jīng)給券商帶來不菲收入的權(quán)證創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)，隨著多只權(quán)證相繼到期摘牌也逐漸萎縮。因此，券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)短期內(nèi)還難擔大任，未來仍需依賴融資融券、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板等創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來的機會。

　　“期末”成績可能會好些

　　對于券商今年業(yè)績情況，遲曉輝認為，目前投資者對下半年行情仍然缺乏信心，企業(yè)通過股市融資的環(huán)境不容樂觀。預(yù)計下半年A股IPO項目的審批速度，特別是對大型融資項目的審批速度不會加快，估計全年融資規(guī)模在4700至5300億元之間，大大低于去年的7800億元。

　　不過，另一家券商行業(yè)研究員認為，盡管券商今年業(yè)績增速面臨2007年高基數(shù)的壓力，但從季度業(yè)績環(huán)比來看，二季度可能是全年業(yè)績的底部，三四季度業(yè)績有望好于二季度。季度利潤環(huán)比增長的動力，將來自自營、經(jīng)紀、投行等多項業(yè)務(wù)。

　　這位研究員認為，下半年A股市場有望逐步恢復(fù)信心，重歸理性，對中報業(yè)績形成拖累的自營業(yè)務(wù)狀況將在下半年有所好轉(zhuǎn)。另外，市場穩(wěn)定后創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出的可能性將進一步增加。(記者 趙彤剛)