近兩周以來(lái)，國(guó)際金價(jià)跌勢(shì)略有放緩，在750美元一線弱勢(shì)整理。部分投資者認(rèn)為現(xiàn)階段黃金價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)?shù)�，金價(jià)底部已經(jīng)形成，“抄底”時(shí)機(jī)已經(jīng)來(lái)臨。筆者認(rèn)為，這種想法潛藏著較大的風(fēng)險(xiǎn)。從黃金價(jià)格近兩個(gè)月的走勢(shì)來(lái)看，美元走勢(shì)及大宗商品價(jià)格是金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵性影響因素，而基金持倉(cāng)狀況也是金價(jià)走勢(shì)的方向性指標(biāo)。我們對(duì)這三個(gè)方面因素進(jìn)行具體分析，以便對(duì)金價(jià)走勢(shì)有更清醒的認(rèn)識(shí)。

　　美元作用明顯

　　首先，美元依然處于牛市行情，短期整理跡象明顯。黃金價(jià)格始終與美元走勢(shì)保持著“同步”，即存在美元漲則金價(jià)跌、美元跌則金價(jià)漲的規(guī)律。而且，金價(jià)對(duì)美元變化的敏感度較強(qiáng)，短期內(nèi)的美元波動(dòng)都可能及時(shí)得到黃金價(jià)格的“回應(yīng)”。從美元走勢(shì)來(lái)看，美元指數(shù)自7月中旬以來(lái)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，在近4個(gè)月內(nèi)上漲了10點(diǎn)以上，即使是9月中旬美國(guó)次貸危機(jī)再度爆發(fā)，美國(guó)各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)慘不忍睹之時(shí)，美元指數(shù)依然保持高昂的姿態(tài)，屢次突破關(guān)鍵壓力位。相對(duì)應(yīng)的是，這段時(shí)間內(nèi)黃金價(jià)格持續(xù)下挫，接連跌破多個(gè)關(guān)鍵支撐位。

　　從美元指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，筆者認(rèn)為這是美元牛市行情之中的正常整理。上周末美元指數(shù)均線系統(tǒng)重新向上排列，牛市形態(tài)保持良好，后市仍有上升空間。

　　投資熱情減弱

　　其次，商品市場(chǎng)延續(xù)熊市行情。由于黃金是防范通貨膨脹的重要工具，當(dāng)其他商品市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)大的行情時(shí)，會(huì)在一定程度上反映世界經(jīng)濟(jì)體系通貨膨脹的狀況，進(jìn)而引起黃金市場(chǎng)投資者心理的變化，引起黃金價(jià)格的波動(dòng)。

　　世界大宗商品價(jià)格也是從2008年7月中旬的頂部為起點(diǎn)，進(jìn)入熊市行情之中。在中國(guó)國(guó)慶節(jié)期間及節(jié)后，世界原油、基本金屬及糧食價(jià)格連續(xù)暴跌，世界商品市場(chǎng)熊市格局短期內(nèi)改變的可能性極小。而商品市場(chǎng)的熊市格局無(wú)疑降低了黃金防范通貨膨脹的能力，隨著商品市場(chǎng)價(jià)格的暴跌，黃金很難獨(dú)善其身，金價(jià)走勢(shì)不宜盲目樂(lè)觀。

　　最后，基金持倉(cāng)熱情有所減弱，凈多單大幅減少。從上周的CFTC(即美國(guó)商品期貨交易委員會(huì))持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，Comex(紐約商品交易所)黃金多頭頭寸開始明顯下降，從10月初的141026手減少到了118166手，減持幅度達(dá)到了16%，而且目前的凈多單為68195手，比10月初的117786手減少了42%，這說(shuō)明基金并不看好黃金后市走勢(shì)。

　　由此可見，黃金價(jià)格的主要影響因素均預(yù)示金價(jià)走勢(shì)不容樂(lè)觀，黃金價(jià)格仍處于熊市行情之中，而在熊市之中，盲目抄底往往是投資大忌，在現(xiàn)階段抄底一旦賭錯(cuò)，損失將巨大。投資者順勢(shì)而為才是上策，遵循逢高沽空思路操作，但由于短期內(nèi)金價(jià)振蕩加劇，建議持倉(cāng)量控制在25%左右。(侯心強(qiáng)）