“現(xiàn)在的次貸危機(jī)還是格林斯潘當(dāng)年實(shí)行的低利率政策造成的�！�

　　　　“美聯(lián)儲(chǔ)降息將直接給歐元和人民幣帶來升值壓力。”

　　　　“現(xiàn)在中國(guó)出口強(qiáng)勁，很多人認(rèn)為中國(guó)搶走了其他國(guó)家的份額，我不這么認(rèn)為，這證明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)取得成功，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。”

　　約爾格·克雷默：

　　生于1966年，1995年獲得德國(guó)基爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，1996年進(jìn)入美林證券德國(guó)分部擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1997年在美國(guó)Invesco資產(chǎn)管理公司德國(guó)分公司擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2005年擔(dān)任德國(guó)巴伐利亞信貸銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　　　2006年7月至今擔(dān)任德國(guó)第三大銀行——德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　就次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，德國(guó)第三大銀行德國(guó)商業(yè)銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克雷默博士(Joerg Kraemer)日前在法蘭克福接受本報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)此前的連續(xù)降息一方面顯示出美國(guó)對(duì)抗金融危機(jī)的信心，另一方面證明美國(guó)又重新回到了格林斯潘時(shí)代。他還認(rèn)為，次貸危機(jī)不僅可能拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，也有可能損害歐洲經(jīng)濟(jì)。

　　記者：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息意味著什么？

　　約爾格·克雷默：不久前，美聯(lián)儲(chǔ)再次降低75個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)，這意味著，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克想證明自己也會(huì)像格林斯潘那樣應(yīng)對(duì)危機(jī)。

　　從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)從來還沒有一次性如此連續(xù)降息，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息舉措表明，自己繼承了格林斯潘主政時(shí)靈活的利率政策，說到底，現(xiàn)在的次貸危機(jī)還是格林斯潘當(dāng)年實(shí)行的低利率政策造成的，其后果造成美元加速貶值，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。此次降息，一方面顯示出美國(guó)對(duì)抗金融危機(jī)的信心以及刺激經(jīng)濟(jì)的決心，另一方面證明了美國(guó)又重新回到了格林斯潘時(shí)代。

　　記者：降息將對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來什么影響？

　　約爾格·克雷默：美國(guó)的利率政策向來以本國(guó)經(jīng)濟(jì)為主，以發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)為優(yōu)先出發(fā)點(diǎn)，并不會(huì)考慮對(duì)國(guó)外的影響，這種影響在他們眼中只是附帶的。美聯(lián)儲(chǔ)降息將直接給歐元和人民幣帶來升值壓力，我個(gè)人預(yù)測(cè)降息之后歐元對(duì)美元的匯率會(huì)升到1歐元兌1.5美元。中國(guó)和歐洲都將承受升值后的壓力。

　　　　歐洲央行擔(dān)心通脹暫未降息

　　記者：歐元區(qū)為何一直沒有跟進(jìn)美國(guó)降息？

　　約爾格·克雷默：因?yàn)闅W洲央行主要擔(dān)心通貨膨脹，歐元區(qū)去年通脹率已達(dá)2.1%，超過了原先設(shè)定的2%的目標(biāo)，再加上德國(guó)工會(huì)在勞資談判中要求提升勞工工資8%，這樣，通脹上升將帶來工資上漲，而工資上漲又將刺激通脹上升，所以歐洲央行擔(dān)心這種螺旋式上升。另外，歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)所肩負(fù)的責(zé)任有著本質(zhì)區(qū)別，美國(guó)重在加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的控制，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)馬上采用利率工具去解決，而歐洲不是把經(jīng)濟(jì)周期擺在首位。

　　記者：次貸危機(jī)不僅可能拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，也有可能損害歐洲經(jīng)濟(jì)？

　　約爾格·克雷默：答案是肯定的。歐洲經(jīng)濟(jì)與美國(guó)緊密相連，雖然獨(dú)立性在增強(qiáng)，但脫鉤是不可能的。從實(shí)際來看，德國(guó)2006年GDP增長(zhǎng)4%，2007年預(yù)計(jì)是2.5%，我預(yù)計(jì)2008年將是1.6%，德國(guó)經(jīng)濟(jì)減速與美國(guó)出現(xiàn)的金融危機(jī)有關(guān)。

　　記者：ZEW指數(shù)(歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)布的德國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù))顯示，德國(guó)的投資者信心已經(jīng)降低到1992年以來的最低水平，在未來3個(gè)月里，企業(yè)和消費(fèi)者將更加難以從歐洲的銀行那里獲得貸款，您認(rèn)為信貸緊縮的危機(jī)是否已經(jīng)出現(xiàn)？

　　約爾格·克雷默：我認(rèn)為沒有。有一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在詢問信貸經(jīng)理“是否收緊信貸”之后，結(jié)論確實(shí)是收緊了，但是從現(xiàn)實(shí)情況看，收緊之前的信貸政策其實(shí)是過于寬松，所以我認(rèn)為現(xiàn)在只是回到以前的正常的放貸水平，并沒有出現(xiàn)信貸緊縮的現(xiàn)象。

　　其次，從現(xiàn)實(shí)看，德國(guó)銀行給企業(yè)的信貸的增長(zhǎng)仍維持在兩位數(shù)。雖然我們預(yù)測(cè)德國(guó)2008年GDP增長(zhǎng)達(dá)1.6%，低于歐元區(qū)的2%，但我們認(rèn)為這是軟著陸，而不是硬著陸。

　　記者：德國(guó)銀行業(yè)目前在次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)中的損失有多少？次貸危機(jī)會(huì)否引發(fā)德國(guó)銀行業(yè)的整合浪潮？

　　約爾格·克雷默：與我們不一樣，德國(guó)受牽連的主要是公立銀行，這說明公立銀行還沒確定自己的商業(yè)模式，就進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這是銀行本身的機(jī)構(gòu)性問題。

　　有一點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)，雖然德國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將放緩到增長(zhǎng)1.6%，但我們對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊有信心，因?yàn)榈聡?guó)制造業(yè)出口和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力依然很強(qiáng)，比如制造業(yè)的工資成本已經(jīng)降低了10%。

　　人民幣升值步伐還將持續(xù)

　　記者：中國(guó)會(huì)不會(huì)繼續(xù)讓人民幣升值？

　　約爾格·克雷默：2005年，人民幣對(duì)美元的匯率進(jìn)行了一次性升值，從人民幣匯率的曲線圖可以看出，人民幣升值步伐已越來越快，遠(yuǎn)期看，人民幣升值幅度將越來越大。

　　由于中國(guó)實(shí)行的出口導(dǎo)向政策，要減緩人民幣升值，就必須買入美元賣出人民幣，央行就要大量放出貨幣達(dá)到中和，于是央行通過賣出國(guó)債，把現(xiàn)金收回來。問題在于這么多債券要支付利息，美元利息高，人民幣利息低，長(zhǎng)期下去，央行就會(huì)虧損，我認(rèn)為中國(guó)央行不可能做到完全中和，因此通脹率將可能不斷加大，而且人民幣兌美元之外的貨幣并沒有升值，所以我認(rèn)為中國(guó)還是要采取人民幣升值的策略。

　　德國(guó)在二戰(zhàn)以后也是采取出口導(dǎo)向政策，讓貨幣升值，事實(shí)證明對(duì)經(jīng)濟(jì)起到促進(jìn)作用，中國(guó)可以借鑒這種做法。

　　記者：未來中國(guó)有沒可能出現(xiàn)類似美國(guó)次級(jí)債的危機(jī)？

　　約爾格·克雷默：美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)的原因摻雜了政治因素，即為了鼓勵(lì)少數(shù)種族擁有自己房屋，過于寬松地發(fā)放貸款，由此給我們的教訓(xùn)是，經(jīng)濟(jì)不應(yīng)受政治影響，同時(shí)銀行應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　現(xiàn)在中國(guó)出口強(qiáng)勁，很多人認(rèn)為中國(guó)搶走了其他國(guó)家的份額，我不這么認(rèn)為，我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常贊賞，中國(guó)能在這么長(zhǎng)時(shí)間保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、國(guó)民收入提高，是了不起的成就，證明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)取得成功，也促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。(薛松)